El pacto criptográfico entre EE.UU. y Reino Unido establece dirección, no reglas vinculantes
Los Estados Unidos y el Reino Unido han emitido 10 recomendaciones para las stablecoins, los valores tokenizados y las finanzas transfronterizas, aunque las propuestas no han creado reglas exigibles. Resumen
- Diez recomendaciones abarcan activos digitales, mercados de capitales y cooperación entre los reguladores de EE.UU. y el Reino Unido.
- Un grupo de la industria propuesto de un año probaría usos transfronterizos para activos financieros tokenizados.
- Ambos gobiernos quieren un camino para que las stablecoins reguladas ingresen a los mercados del otro.
- Frank Hepworth dijo que las recomendaciones producen muy poco impacto inmediato en el mercado sin reglas nacionales.
El Grupo de Trabajo Transatlántico para los Mercados del Futuro publicó las recomendaciones el 14 de julio, estableciendo prioridades para la cooperación entre dos de los centros financieros más grandes del mundo sin reemplazar el proceso regulatorio de ninguno de los países.
Establecido en septiembre de 2025 por el Secretario del Tesoro de EE.UU., Scott Bessent, y la Canciller del Reino Unido, Rachel Reeves, el grupo de trabajo reunió a funcionarios de los departamentos del Tesoro, la Reserva Federal, la Comisión de Valores y Bolsa, la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos, el Banco de Inglaterra y la Autoridad de Conducta Financiera.
Cinco recomendaciones tratan sobre activos digitales. Las cinco restantes abordan la recaudación de capital, los requisitos para emisores extranjeros, los datos de mercado consolidados, la supervisión del comercio de swaps y las normas contables internacionales.
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El CEO de New Market Trading, Frank Hepworth, dijo a crypto.news que la cooperación responde a un conflicto básico entre los mercados digitales globales y la supervisión financiera nacional. Los activos criptográficos pueden moverse a través de teléfonos y computadoras a través de fronteras, mientras que los gobiernos aún aplican la mayoría de las reglas financieras a través de instituciones nacionales.
"EE.UU. y el Reino Unido están haciendo esto porque son dos de los principales mercados financieros del mundo, y ambos enfrentan el mismo problema: los activos digitales son accesibles globalmente a través de cualquier computadora o teléfono, mientras que la regulación financiera aún se impone a nivel nacional, en gran medida a través de instituciones financieras nacionales", dijo Hepworth.
Cooperación criptográfica entre EE.UU. y Reino Unido apunta a mercados tokenizados
Bajo la primera recomendación, los gobiernos planean establecer un grupo liderado por el sector privado para las finanzas tokenizadas. El grupo operaría durante un año y probaría transacciones transfronterizas mientras comparte prácticas técnicas y regulatorias con las autoridades públicas.
Los reguladores también examinarían cómo sus reglas tratan los activos tokenizados. Según el informe, la SEC, la CFTC, la FCA y el Banco de Inglaterra considerarán enfoques comunes para la finalización de liquidaciones, el tratamiento regulatorio y la infraestructura del mercado.
Una de las áreas bajo revisión es si las stablecoins y los fondos del mercado monetario tokenizados podrían calificar como colateral de margen en contrapartes centrales. Cualquier decisión dependería del trabajo separado de las agencias relevantes, ya que el grupo de trabajo no puede autorizar nuevos colaterales ni cambiar las reglas del mercado existentes.
Los valores tokenizados ya han entrado en discusiones regulatorias activas en ambos países. En julio, el Reino Unido seleccionó la plataforma Orion de HSBC para su primer bono soberano basado en blockchain, con el gilt digital programado para emitirse a principios de 2027 dentro del Banco de Inglaterra y el Sandbox de Valores Digitales de la FCA.
Los reguladores de EE.UU. están examinando preguntas similares relacionadas con los registros de propiedad y los derechos de los inversores. La SEC retrasó el trabajo sobre una exención de acciones tokenizadas en mayo después de que las bolsas expresaran preocupaciones sobre empresas no afiliadas que emiten representaciones en blockchain de acciones públicas, según una cobertura anterior de crypto.news.
Hepworth dijo que suprimir la tecnología de activos digitales podría dejar a cualquiera de los países atrás de jurisdicciones que permiten un desarrollo regulado. En su evaluación, el grupo de trabajo representa un esfuerzo por adaptar la supervisión financiera mientras se preservan las posiciones competitivas de Londres y Nueva York.
"Ambos países también reconocen que simplemente intentar prohibir o suprimir esta tecnología arriesga ponerlos en una desventaja competitiva frente a jurisdicciones que la adoptan", dijo. "Este grupo de trabajo es un intento de averiguar cómo la regulación puede adaptarse a esa realidad."
Acceso a las stablecoins depende de la implementación nacional
Publicado junto con las recomendaciones, la Declaración Conjunta Reino Unido-EE. UU. sobre Stablecoins apoya una vía a través de la cual una stablecoin regulada en un país podría eventualmente ser ofrecida o utilizada en el otro.
Los funcionarios dijeron que cualquier acuerdo debería preservar la estabilidad financiera, la protección del consumidor, la integridad del mercado y salvaguardias contra las finanzas ilícitas. La declaración también apoya el respaldo de reservas uno a uno y la protección para los tenedores si un emisor se vuelve insolvente.
No existe actualmente un sistema de acceso mutuo bajo el anuncio. Los reguladores deben decidir cómo calificaría un emisor de stablecoin en el extranjero, qué requisitos nacionales seguirían aplicándose y cómo se dividirían las responsabilidades de supervisión.
Hepworth señaló que los países están coordinando sobre stablecoins, valores tokenizados y acceso transfronterizo para que sus sistemas regulatorios puedan seguir siendo efectivos a medida que la tecnología se desarrolla. Sin embargo, advirtió que los documentos de cooperación no cambian por sí mismos la posición legal de los emisores, intercambios o inversores.
"Es importante destacar que ninguna de las diez recomendaciones publicadas en julio crea reglas vinculantes por sí misma. Establecen prioridades regulatorias y áreas de cooperación, mientras que las reglas reales aún se harán a nivel nacional."
La ausencia de disposiciones vinculantes significa que las recomendaciones no otorgan licencias, establecen derechos de pasaporte ni eliminan las obligaciones de cumplimiento en ninguna de las jurisdicciones. Las empresas que buscan acceso a clientes de EE. UU. o del Reino Unido deben seguir cumpliendo con las leyes y requisitos de autorización que se aplican en cada mercado.
Las reglas de EE. UU. siguen sin finalizar bajo la Ley GENIUS
Para los emisores e inversores estadounidenses, la implementación depende en parte de la Ley GENIUS, que el presidente Donald Trump firmó en julio de 2025. La ley creó un marco federal para las stablecoins de pago, incluidas las exigencias de reservas uno a uno, restricciones para emisores, divulgaciones mensuales y supervisión federal o estatal calificada.
El Tesoro ha propuesto reglas para sistemas regulatorios a nivel estatal y requisitos separados que cubren el cumplimiento de la normativa contra el lavado de dinero y sanciones. Los emisores con no más de 10 mil millones de dólares en tokens pendientes pueden utilizar la supervisión estatal si el Tesoro determina que el marco estatal es sustancialmente similar a los estándares federales.
Las agencias federales no completaron todas las regulaciones requeridas antes de la fecha límite del 18 de julio de 2026. Como se informó en julio, varios paquetes de reglas seguían sin finalizar, incluidas las medidas de identificación de clientes y contra el lavado de dinero.
No cumplir con la fecha límite no pospuso automáticamente la implementación de la ley. La Ley GENIUS está programada para entrar en vigor el 18 de enero de 2027, a menos que las regulaciones finales produzcan una fecha efectiva anterior según su cronograma.
El grupo de trabajo también pidió a los dos países que apoyen una revisión específica de los estándares prudenciales del Comité de Supervisión Bancaria de Basilea para los activos criptográficos. Según el informe, los funcionarios de EE. UU. y del Reino Unido buscarán estándares que sean neutrales en tecnología, basados en evidencia y consistentes en los centros financieros.
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Las reglas de stablecoins del Reino Unido avanzan en un cronograma separado
Los reguladores británicos están procediendo a través de un marco diferente. La FCA supervisará la mayoría de los emisores de stablecoins del Reino Unido y las actividades criptográficas reguladas, mientras que el Banco de Inglaterra supervisará las stablecoins en libras esterlinas que el HM Treasury reconozca como sistemáticamente importantes.
En junio, el Banco eliminó los límites propuestos para la tenencia individual y propuso un límite de emisión de 40 mil millones de libras para cada moneda estable sistémica. Su marco permitiría a los emisores mantener hasta el 70% de las reservas en deuda gubernamental a corto plazo, con el resto mantenido en depósitos no remunerados en el banco central.
El Banco está aceptando comentarios sobre su código borrador hasta el 22 de septiembre y tiene la intención de finalizar los requisitos para finales de 2026. Se espera que las monedas estables sistémicas reguladas comiencen a operar bajo el marco en 2027.
Hepworth dijo que los mercados en cadena seguirán desarrollándose mientras los funcionarios construyen las reglas aplicables. Los reguladores, añadió, deben equilibrar la competencia internacional con la supervisión financiera que los gobiernos han ejercido tradicionalmente a través de los bancos.
La ventana de autorización de la FCA para las empresas que ingresan al nuevo régimen de criptomonedas del Reino Unido estará abierta desde el 30 de septiembre de 2026 hasta el 28 de febrero de 2027. Las reglas aprobadas se aplicarán cuando el marco obligatorio comience el 25 de octubre de 2027. Lee más: La falla de Coldcard expuso un riesgo de autocustodia de 116 millones de dólares: Gray
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