A cinco meses de su entrada en vigor, la ley estadounidense sobre stablecoins aún busca su modo de empleo

A cinco meses de la fecha límite, la ley estadounidense que se supone que regula los stablecoins sigue siendo un proyecto abierto. En este contexto, el Tesoro estadounidense acaba de publicar su proyecto de reglas más esperado. A esto se suma la apertura de una consulta decisiva. Pero entre los retrasos acumulados y un Congreso paralizado, nada está aún decidido. Detrás de la urgencia regulatoria también se juega la dominación mundial del dólar.

En breve

• El Tesoro estadounidense publicó el 17 de agosto de 2026 un proyecto de reglas que define quién debe obtener una licencia federal para emitir stablecoins en los Estados Unidos.
• El texto abre una consulta pública de 60 días, con una fecha límite de respuesta fijada a mediados de octubre de 2026.
• La ley GENIUS debe entrar en vigor el 18 de enero de 2027, pero ninguna regla definitiva ha sido finalizada aún.

Stablecoins: lo que realmente cambia el nuevo proyecto del Tesoro {#h-stablecoins-lo-que-realmente-cambia-el-nuevo-proyecto-del-tesoro}

El 17 de agosto de 2026, el departamento del Tesoro estadounidense publica un aviso de proyecto de regulación (NPRM) sobre la sección 3 de la Ley GENIUS. Validada por el Senado en junio de 2025, esta ley regula los stablecoins de pago en los Estados Unidos.

Concretamente, este texto define dos conceptos que hasta ahora eran vagos:

• lo que significa << emitir >> un stablecoin en los Estados Unidos;
• lo que significa << ofrecer o vender >> un stablecoin a una persona residente en el territorio estadounidense.

Estas definiciones no son simples detalles legales. Determinan qué emisor deberá obtener una licencia federal y cuál podrá contentarse con una autorización estatal.

El Tesoro de EE. UU. aclara que ha dejado de lado voluntariamente ciertos reflejos provenientes del derecho bursátil clásico. Considera, de hecho, que los stablecoins tienen la vocación de servir como medio de pago en lugar de instrumento de inversión.

El secretario del Tesoro, Scott Bessent, justifica el enfoque actual en un comunicado difundido el lunes:

Estas nuevas reglas deben ofrecer a las empresas la certeza regulatoria necesaria para innovar, consolidar el papel de reserva mundial del dólar y hacer de los Estados Unidos la capital mundial de la criptomoneda.

Una declaración que ilustra la ambición manifestada por Washington: hacer del dólar tokenizado un estándar mundial de los pagos digitales.

Un calendario de stablecoins con alto riesgo de deslizamiento

El texto fija dos fechas límite:

• A partir del 18 de enero de 2027, fecha de entrada en vigor prevista de la ley, toda entidad que desee emitir un stablecoin en los Estados Unidos deberá poseer una licencia, federal o estatal.
• A partir del 18 de julio de 2028, los proveedores de servicios sobre activos digitales no podrán ofrecer a los residentes estadounidenses ningún stablecoin que no provenga de un emisor autorizado.

Así, existe una ventana de transición de 18 meses entre las dos fechas límite. Sin embargo, el calendario real ya preocupa a los profesionales del sector. En realidad, la ley imponía inicialmente a los reguladores finalizar sus reglas en un plazo de 120 días después de la votación del texto en julio de 2025. Este plazo expiró en julio de 2026, sin que se publicara ninguna regla definitiva.

Resultado: la Ley Genius podría entrar en vigor en enero de 2027 sin un modo de empleo completo. ¡Una situación rarísima para una regulación financiera de tal envergadura!

El público ahora tiene 60 días después de la publicación en el Federal Register para comentar sobre el texto, con una fecha límite estimada a mediados de octubre de 2026. El Tesoro deberá luego analizar estos comentarios antes de redactar una versión final. El proceso generalmente toma varios meses adicionales. Bonificación de 20 € por registrarse en Bitvavo Este enlace utiliza un programa de afiliación

El Tesoro estadounidense no está solo en la maniobra. La Oficina del Contralor de la Moneda (OCC), la Corporación Federal de Seguro de Depósitos (FDIC) y la Reserva Federal han publicado cada una sus propios proyectos de reglas en 2026, sin una coordinación perfecta entre las agencias. Esta fragmentación institucional explica en parte la acumulación de retrasos. El hecho es que cada regulador avanza en su propio calendario, con sus propias prioridades.

A esto se suma un bloqueo político. El Digital Asset Market Clarity Act está actualmente estancado en el Senado. Este proyecto de ley se supone que reescribirá ciertas disposiciones del GENIUS Act, en particular el tratamiento de los programas de rendimiento ofrecidos a los titulares de stablecoins en los intercambios. Las votaciones clave no pudieron comenzar antes de la pausa de verano en agosto. Lo que deja en duda la articulación final entre los dos textos.

Para los analistas, esta situación refleja un desequilibrio estructural: Estados Unidos ha legislado rápidamente sobre el principio de los stablecoins, pero tiene dificultades para transformar este marco general en reglas operativas precisas. ¡Un desfase clásico entre la ambición política de un texto y la mecánica lenta de su implementación administrativa!

Tether, USDC: ¿quién tiene más que perder en la batalla de los stablecoins?

Los volúmenes de transferencias onchain dan la medida del desafío. Según CryptoRank Research, las transferencias de USDC alcanzaron aproximadamente 3.600 millones de dólares en julio de 2026 (frente a 1.400 millones para USDT). Estos datos muestran dos lógicas de uso bien distintas (pago institucional para uno y liquidez de trading para el otro) que la futura regla del Tesoro deberá tratar con la misma rigurosidad. Distribución de stablecoins según los volúmenes de transferencia (Fuente: CryptoRank)

Cinco meses antes de la fecha límite, la ley sobre stablecoins avanza, por lo tanto, sin una red de seguridad definitiva. Entre agencias dispersas, un Congreso paralizado y un mercado ya de 310 mil millones de dólares, el futuro dependerá de un factor simple: la velocidad a la que Washington transforme la ambición en reglas aplicables.

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