2.6 mil millones de dólares olvidados en la cadena: ¿dónde están los fondos de los usuarios de criptomonedas detrás de 6 millones de billeteras?

Autor: Jae, PANews

Los "huevos de Pascua" del mercado de criptomonedas no solo incluyen airdrops, sino también esos activos olvidados en las profundidades de los contratos inteligentes.

En un mundo en la cadena donde los protocolos evolucionan rápidamente y los ecosistemas cambian con frecuencia, un capital olvidado tras un retiro de garantía, un proceso de retiro incompleto tras un cruce de cadenas, o fondos dispersos depositados en antiguos protocolos hace años, se ha convertido en un fenómeno común en la industria de las criptomonedas. Las actualizaciones de protocolos, el cierre de frontends y la migración de ecosistemas han hecho que los saldos dispersos sean cada vez más difíciles de redescubrir.

Los datos de HiddenFunds muestran que, hasta el 1 de octubre, el total de activos olvidados en más de 6 millones de billeteras ha alcanzado los 2.61 mil millones de dólares. Desde puentes de cadena cruzada hasta antiguos contratos de garantía, desde piscinas de migración de tokens hasta L2 que están por cerrarse, los activos olvidados esbozan un vasto y fragmentado atlas de capital dormido en la cadena.

Panorama de 2.6 mil millones de dólares: 88% recuperables, la mitad atrapada en tres escenarios

HiddenFunds ha rastreado 203 cadenas públicas y 218 contratos inteligentes, obteniendo un conjunto de cifras: 2.61 mil millones de dólares en fondos olvidados, equivalente al nivel máximo de TVL de Hyperliquid; abarcando más de 6 millones de direcciones de billeteras independientes y más de 8.6 millones de posiciones independientes, lo que corresponde a un promedio de aproximadamente 1.43 posiciones por dirección. La dispersión de los activos y múltiples posiciones por dirección son las características más evidentes.

La conclusión más sorprendente es: la gran mayoría de los fondos dormidos no son irrecuperables, simplemente han sido olvidados por los usuarios.

Divididos por derechos de disposición, 2.31 mil millones de dólares pertenecen a la categoría de "recuperables por el usuario", representando el 88%; 210 millones de dólares requieren asistencia del emisor para ser recuperados, ocupando el 8%; y menos de 93 millones de dólares son realmente irrecuperables, representando menos del 4%. En otras palabras, la mayor parte del "dinero perdido" en la cadena ha estado allí todo el tiempo, solo que los usuarios no han completado el último paso para reclamarlo.

Desde la perspectiva de las causas del fenómeno, tres escenarios contribuyen a más de la mitad de la escala de fondos dormidos, sumando aproximadamente 1.33 mil millones de dólares:

1. Otros staking nativos de cadenas públicas: 480 millones de dólares, representando el 18.4%, siendo la categoría única más grande;

2. Contratos antiguos de Ethereum de 2015-2021: 460 millones de dólares, representando el 17.6%, perteneciendo a "problemas heredados" del ecosistema temprano;

3. Migraciones de tokens no completadas: 390 millones de dólares, representando el 14.9%, activos dejados por actualizaciones de protocolo.

Le siguen el staking en la red principal de Ethereum (290 millones de dólares), aplicaciones DeFi cerradas (210 millones de dólares), posiciones que han llegado a su vencimiento (210 millones de dólares), así como cadenas públicas cerradas, puentes de cadena cruzada no completados y retiros no reclamados de L2, entre otros escenarios específicos.

Al profundizar en el nivel del protocolo, los 15 principales puntos de acumulación de activos han acumulado más de 1.7 mil millones de dólares, representando cerca del 70% del total. Los antiguos contratos de Ethereum dominan con 460 millones de dólares, seguidos por el staking no retirado de Solana, el antiguo RNDR no canjeado, el MKR no convertido y los recibos de retiro de validadores de Ethereum en formato antiguo, que ocupan los primeros lugares. Detrás de cada gran acumulación hay un desajuste en el diseño del mecanismo, una omisión en la actualización de la marca, o las ondas de un ecosistema que ha llegado a su fin.

Tres causas principales que llevan a los fondos a quedar atrapados: desconexión de la red, cambio de moneda, y bloqueo en el retiro de garantía

El olvido de los activos en la cadena no es simplemente un "descuidado del usuario". Al penetrar en la superficie, problemas estructurales han contribuido a estos 2.6 mil millones de dólares de capital dormido.

Desajuste en el diseño del mecanismo de staking

El staking nativo y el staking líquido son las áreas más afectadas por el capital dormido. El principal problema es que casi todos los sistemas de staking han diseñado un proceso de múltiples pasos de "solicitud de retiro de garantía → período de enfriamiento → extracción manual", mientras que la percepción del usuario a menudo se detiene en "hacer clic en retirar la garantía y esperar que el dinero regrese automáticamente".

Solana es el ejemplo más típico. 260 millones de dólares en activos de staking están dormidos en más de 131,000 billeteras, abarcando desde unos centavos hasta decenas de miles de dólares. Las reglas del sistema requieren que los usuarios, al final del período de enfriamiento de Epoch, inicien nuevamente la instrucción de extracción con la clave privada que tiene derechos de retiro para que los fondos regresen a la billetera. Este paso adicional ha causado un amplio estancamiento de fondos de cola larga: de los cuales, 113,000 son "billeteras de hormiga" con menos de 1 dólar, mientras que hay 9,638 posiciones dormidas de más de 1,000 dólares y 2,226 de más de 10,000 dólares.

El estancamiento en el staking del ecosistema de Ethereum se ha visto agravado por la actualización de infraestructura y la arquitectura de la capa de aplicación.

En el lado de la infraestructura, los validadores tempranos que aún utilizan recibos de retiro en formato 0x00 no pueden disfrutar de la llegada automática tras la actualización de Shanghái, lo que ha llevado a que 120 millones de dólares en capital y recompensas permanezcan estancados a largo plazo, debiendo ser firmados manualmente para actualizarse al formato 0x01 para activar el retiro automático.

En el lado de la aplicación, los 69.92 millones de dólares acumulados en Lido y los 48.19 millones de dólares en EigenLayer están atrapados en el diseño de tres etapas de "iniciar solicitud para generar recibo de retiro → protocolo en cola para retirar garantía → usuario regresa a la red principal para reclamar". El estancamiento de retiros de EigenLayer alcanzó un pico de 11.68 millones de dólares en diciembre de 2024, correspondiente a un punto en el que la ola especulativa tras la distribución de airdrops se desvaneció: muchos usuarios entraron para aprovechar el airdrop, y tras su finalización, pueden haber abandonado o olvidado el último paso de retiro debido a la complejidad del proceso.

Desconexión en la percepción de la evolución de la marca

La iteración de protocolos, la actualización de marcas y la migración de ecosistemas son otra gran fuente de olvido de fondos. Los fondos acumulados en migraciones de tokens no completadas en todo el mercado suman 390 millones de dólares, que en esencia han caído en la zona ciega de la gobernanza descentralizada: depender únicamente de anuncios comunitarios y notificaciones en redes sociales es difícil de alcanzar para todas las direcciones de billetera.

Los casos típicos son numerosos:

• Render Network migró de Ethereum a Solana y, tras renombrar su token a RENDER, aún tiene 150 millones de dólares en la antigua versión de RNDR durmiendo en la red de Ethereum;
• MakerDAO actualizó su marca al protocolo Sky y, tras el intercambio de MKR por SKY, aún tiene 130 millones de dólares en MKR antiguo que no se ha completado;
• Polygon renombró MATIC a POL y también tiene 34.32 millones de dólares en tokens antiguos que permanecen en la dirección original.

Para los usuarios no activos, pueden ni siquiera saber que el token ya ha sido intercambiado. Sin una automatización en el mapeo en la cadena, depender únicamente de un intercambio manual espontáneo resultará en que una gran cantidad de posiciones se conviertan pasivamente en "fósiles de activos" en la cadena.

El final de los antiguos ecosistemas

Otra categoría de capital dormido está atrapada en ecosistemas cerrados, los activos pueden estar nominalmente presentes, pero en realidad han perdido su función de circulación y redención.

El más representativo es el USDT en la capa Omni de Bitcoin, que asciende a 110 millones de dólares, involucrando más de 120,000 direcciones. Tether dejó de emitir y redimir USDT en la capa Omni en septiembre del año pasado; aunque los tokens en la cadena no han sido congelados y los poseedores de claves privadas aún tienen control, ya no hay ningún pool de liquidez en el mercado que ofrezca redención cruzada equivalente. Estos activos, aunque técnicamente pertenecen a los usuarios, ya no tienen ningún valor económico.

Cuenta regresiva para el cierre: los activos recuperables también pueden "expirar"

La mayoría de los activos en contratos antiguos han sido olvidados, y la actual ola de limpieza de infraestructura también ha llevado a que muchos activos entren en cuenta regresiva. Si no se reclaman pronto, puede que realmente no se puedan recuperar.

Tras múltiples ciclos de mercado alcista y bajista, L2, protocolos de cadena cruzada y aplicaciones DeFi están experimentando una dura reestructuración. El cierre de equipos ya no es un evento raro; una vez que los ordenadores de base, nodos de retransmisión y servicios frontend se detienen, los activos que originalmente eran "recuperables por el usuario" pueden quedar bloqueados debido a un aumento sustancial en las barreras operativas.

Esta ola de limpieza también transmite un mensaje: la "recuperabilidad" de los activos en la cadena tiene condiciones. Cuando la infraestructura que soporta los activos deja de operar, el control de los activos del usuario se reduce a interacciones en la cadena a nivel de código, y la gran mayoría de los usuarios comunes no poseen esta capacidad técnica.

Los 2.61 mil millones de dólares de capital dormido en la cadena son un espejo de lo que ha dejado la acelerada evolución de la industria de las criptomonedas.

La tecnología descentralizada ha roto el control de las instituciones centralizadas sobre la propiedad personal, pero también ha trasladado toda la complejidad de la custodia de activos, el seguimiento de procesos y la ejecución de operaciones a los usuarios finales. Desde los antiguos contratos de Ethereum, pasando por el apogeo del staking en DeFi, hasta la actual limpieza masiva de L2 y las instalaciones de cadena cruzada, el capital en el mundo de la cadena, en su rápida migración, también ha dejado grandes cantidades de liquidez olvidada.

Para los usuarios comunes, esta es una lección obligatoria en la era multichain: revisar periódicamente las billeteras inactivas con herramientas de búsqueda, estar atentos a los estados no resueltos de interacciones asíncronas de múltiples etapas y prestar atención a las ventanas de tiempo de cierre de protocolos. Los activos siempre están en la cadena, pero eso no significa que se puedan recuperar en cualquier momento.

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