Analista de CryptoQuant Sunny Mom: La compra al contado de Bitcoin sigue siendo tibia mientras los fondos permanecen al margen

CoinCircle (120btc.CoM): Bitcoin (BTC) ha aumentado de alrededor de $64,000 a romper con éxito el nivel psicológico crítico de $66,000 en solo dos días. Sin embargo, este aparentemente fuerte repunte ha generado preocupaciones entre los expertos del mercado. El 22 de julio, hora de Beijing, la analista de CryptoQuant Sunny Mom publicó un artículo explorando si "¿esto es una verdadera entrada de capital o simplemente otra locura impulsada por el apalancamiento?"

El apretón corto enciende el repunte, el apalancamiento aviva el fuego
Sunny Mom profundizó en los datos del mercado de derivados, señalando que el catalizador para este aumento de precios fue en realidad un típico "apretón corto". Entre el 18 y el 19 de julio, a medida que se liquidaban las apuestas bajistas, la tasa de financiamiento se volvió brevemente negativa, encendiendo el rebote.

Notablemente, junto con el aumento de precios, el Interés Abierto se disparó de aproximadamente $21.2 mil millones a un máximo histórico de $23 mil millones. Esto indica que el impulso que impulsa el aumento de precios no se debe únicamente a la cobertura de cortos, sino también a una afluencia significativa de nuevas posiciones largas apalancadas. Aunque la tasa de financiamiento actual sigue siendo moderada sin signos de sobrecalentamiento, las características de los traders de derivados que amplifican la volatilidad del mercado ya son bastante evidentes.

La compra al contado sigue siendo tibia, los fondos permanecen al margen
En contraste con el bullicioso mercado de derivados, el rendimiento del mercado al contado parece bastante apagado. Según los datos de CryptoQuant, los volúmenes de comercio al contado han estado en un modo de "enfriamiento" desde abril de este año, sin signos de mejora incluso durante el breakout de hoy. Mientras tanto, los volúmenes de comercio de futuros solo han mantenido un nivel "neutral".

En términos de flujo de capital, el flujo neto de stablecoins en los intercambios ha mostrado valores negativos. Sin embargo, Sunny Mom agregó que la capitalización de mercado general de las stablecoins no ha colapsado, sino que simplemente ha desacelerado su crecimiento. Esto indica que los fondos no han huido completamente del mercado de criptomonedas, sino que han optado por retirarse de los intercambios y abstenerse de comerciar.

La entrada de capital de ETF es lenta, los analistas advierten sobre riesgos de caídas repentinas
A pesar de la debilidad general en el mercado al contado, hay señales de que el capital institucional está ingresando gradualmente al mercado. El ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. ha registrado entradas netas por segunda semana consecutiva, con aproximadamente $271 millones fluyendo el 20 de julio, liderado por el IBIT de BlackRock con $116.5 millones. Sin embargo, este poder de compra institucional aún es insuficiente para sacar el volumen total de comercio al contado de la zona de enfriamiento.

Sunny Mom concluyó en el artículo que este rebote fue provocado por un apretón corto y sostenido por el apalancamiento. Aunque los fondos de ETF están regresando gradualmente, su escala aún no ha alcanzado un nivel significativo. Advertió específicamente que cuando el impulso ascendente se desvanece, tal estructura de mercado, que carece de apoyo al contado y depende en gran medida del apalancamiento, a menudo es propensa a correcciones bruscas. Los inversores deben ser cautelosos y evitar perseguir ciegamente los máximos hasta que los volúmenes de comercio al contado se recuperen verdaderamente.

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