"La barrera de Japón no es cultural, sino la cantidad de inversión local" - Du Jun, cofundador de Huobi, habla sobre regulaciones, stablecoins y expansión en Asia

Puntos clave de este artículo

• Las regulaciones llegarán, dice Du Jun sobre el papel de RegTech
• El próximo crecimiento proviene de los pagos con stablecoins y RWA
• La clave para conquistar el mercado japonés es una inversión seria en el lugar

La ley revisada que transfiere la regulación del comercio de activos criptográficos de la Ley de Pagos a la Ley de Instrumentos Financieros fue aprobada y promulgada el 15 de julio de 2026. A medida que los activos criptográficos se clasifican como instrumentos financieros y se avanza en la integración del sector en el sistema financiero, se exige a los operadores establecer un sistema de cumplimiento más robusto que nunca.

Du Jun, cofundador de Huobi, ahora se centra en la plataforma de cumplimiento nativa de IA en Singapur, "WIDTH". ¿Por qué las regulaciones deben llegar? ¿Dónde está el próximo ámbito de crecimiento? ¿Por qué es difícil el mercado japonés? CoinPost habló con Du Jun el 9 de octubre, coincidiendo con el TOKEN2049 que se celebró en Singapur del 7 al 8 de octubre de 2026.
Du Jun
WIDTH | Fundador y presidente
Cofundador de Huobi. Cofundador de ChainUP, que desarrolla sistemas para intercambios, fundador de Jinse Finance, un medio de comunicación de blockchain, y fundador de Vernal Capital, una empresa de inversión. Se retiró como CEO de Bitfire Group Holdings, que cotiza en Hong Kong (anteriormente Sinohope Technology Holdings / Xinhuo Technology, código de acciones 1611) el 26 de agosto de 2025, y asumió el cargo de director no ejecutivo.

Nota de la redacción: WIDTH fue establecida sobre la base de la adquisición de Cynopsis Solutions, una empresa de RegTech (tecnología que apoya el cumplimiento regulatorio) fundada en 2014 en Singapur, por Vernal Capital, que fue fundada por Du Jun. Su sede está en Singapur, y el cofundador y CEO es Chye Kit Chionh, mientras que Du Jun es el fundador y presidente. Apoyan a los operadores regulados en toda la región de APAC, incluidos instituciones financieras, empresas fintech, operadores de activos digitales y empresas de pagos.

Razones por las que las regulaciones deben llegar

Partiendo de negocios relacionados con intercambios como Huobi y ChainUP, ahora se centra en la empresa RegTech WIDTH. ¿Por qué decidió entrar en el ámbito del cumplimiento en este momento?
WIDTH no es un negocio de moda. Comparado con DEX de futuros perpetuos o mercados de predicción, es un trabajo muy arduo. Hemos adquirido una empresa con 12 años de historia y la estamos reconstruyendo desde cero, y firmar un contrato con un cliente puede llevar de 3 a 6 meses, o incluso de 1 a 2 años. Las empresas B2B, por su naturaleza, no son las más de moda.

Lo que más ha generado ingresos en la industria hasta ahora, ya sea en intercambios iniciales o en algunas plataformas de hoy, ha tenido elementos de arbitraje regulatorio. Si bien ha habido innovación en productos, no se puede negar que ha habido espacio para el arbitraje regulatorio.

Más importante aún, hoy en día, incluso los nuevos intercambios de activos criptográficos y los DEX como los de futuros perpetuos enfrentan el gran problema de cómo lidiar con las regulaciones. Una vez que alcanzan un tamaño suficiente, las autoridades reguladoras siempre buscarán un diálogo y serán incorporados en el ámbito regulatorio.

Desde 2017 hasta 2022, la discusión en la industria se centró en cuándo se emitirían licencias. En muchas regiones no se emitieron, y algunas afirmaron que nunca se emitirían. Por otro lado, Japón fue uno de los primeros países en emitir licencias. Desde entonces, he creído que las regulaciones llegarían y que las licencias se emitirían.

¿Por qué he pensado que las regulaciones llegarían? El tamaño del mercado influye en el grado de interés de las autoridades reguladoras y en los recursos que dedican, pero no es el único factor. Los riesgos como el lavado de dinero, la protección del inversor y la estabilidad financiera siempre están presentes. A medida que aumenta el número de usuarios y se expande el tamaño del negocio, la necesidad de las autoridades reguladoras de establecer reglas claras y ejecutables se vuelve aún más urgente.

El mercado de activos criptográficos de hoy ya ha alcanzado un tamaño considerable. Si consideramos RWA, stablecoins y la tokenización de activos financieros tradicionales, el mercado potencial se vuelve aún más grande. Tomando como ejemplo el mercado de acciones, la capitalización de mercado total de las empresas que cotizan en Nasdaq ya ha alcanzado decenas de billones de dólares.

Esto indica que hay un gran margen para la tokenización de activos tradicionales, pero no se puede considerar el margen potencial como equivalente al tamaño del mercado de tokenización que ya se ha realizado. En mercados como Nasdaq y Hong Kong, también ha habido movimientos para explorar la tokenización de acciones y la extensión del horario de negociación.

Si el mercado sigue expandiéndose, también se intensificarán los motivos para la regulación. Las actividades económicas, los ingresos fiscales y la estabilidad financiera entran en las consideraciones políticas, y la protección del consumidor, la lucha contra el lavado de dinero y la equidad del mercado también son igualmente importantes. Especialmente para los negocios que se dirigen a clientes minoristas, las autoridades reguladoras tienden a dar más importancia a los requisitos de licencia y gestión de riesgos.

Nuestro principal objetivo al establecer esta empresa es ayudar a los intercambios, ya sean descentralizados o centralizados, a construir un buen método y sistema de diálogo con las autoridades reguladoras.

Desde la incorporación, KYC, KYB (verificación de empresas), KYT (monitoreo de transacciones), hasta la lucha contra el lavado de dinero y la prevención de fraudes, nuestros productos están diseñados para dialogar con las autoridades en su lenguaje. Esto es muy diferente de las empresas RegTech que solo venden API de KYC. Proporcionamos un conjunto de soluciones y mostramos cómo deben actuar, y en algunos casos, también ayudamos en el diálogo con las autoridades.

Nota de la redacción: La capitalización de mercado total de las empresas que cotizan en Nasdaq era de aproximadamente 45.7 billones de dólares a finales de abril de 2026.

Cumplimiento como recuperación

En junio de 2026, en un mercado de capitales más maduro, se mencionó que los intercambios se convertirían en entidades similares a las casas de valores centradas en el retail, y que necesitarían recuperación en recursos como licencias, cumplimiento e inversores institucionales. ¿WIDTH está ayudando precisamente con esa recuperación?

Nos gustaría pensar que sí, pero desde la perspectiva de los operadores, no siempre lo desean. ¿Los intercambios descentralizados como los de futuros perpetuos querrán regulaciones estrictas? En la etapa en que no están sujetos a un control riguroso por parte de las autoridades, no son objeto de sanciones o acciones legales, y están funcionando bien. Su prioridad es atraer nuevos usuarios, tráfico nuevo y conquistar nuevos mercados. Por lo tanto, en esta etapa, no desean regulaciones y no necesitan nuestra participación.

Lo que podemos hacer es ayudar a construir un mecanismo de identificación de riesgos y registros de cumplimiento desde las etapas iniciales del negocio, minimizando el impacto en los costos de implementación y la experiencia del usuario. En el futuro, cuando las autoridades reguladoras realicen inspecciones, la plataforma deberá presentar evidencia de que ha identificado, evaluado y abordado los riesgos de manera continua.

Por ejemplo, si una dirección de depósito está relacionada con personas sancionadas u otros fondos de alto riesgo, la plataforma debe tomar medidas como restricciones o informes basados en las leyes aplicables, políticas de riesgo y resultados de investigaciones. Muchos de los casos que estamos apoyando actualmente son precisamente esto, ayudando a identificar estas direcciones de alto riesgo.

Por ejemplo, años después, si las autoridades preguntan por qué hubo una gran transacción con una dirección de alto riesgo, ¿podremos mostrar los resultados de la evaluación, los registros de investigación y la justificación de las acciones tomadas en ese momento? Lo que las autoridades observarán es si el operador identificó los riesgos, tomó medidas razonables y puede explicar el proceso de toma de decisiones.

Si se señalan problemas durante la inspección, el operador deberá elaborar rápidamente un plan de mejora y tomar medidas efectivas. La implementación de software de cumplimiento o la contratación de una firma de auditoría pueden ser parte de las medidas de mejora, pero lo que finalmente se cuestionará es si el sistema se está operando realmente, si los problemas se han corregido y si se han mantenido registros adecuados. Simplemente implementar un sistema no garantiza una respuesta indulgente de las autoridades, ni sustituye las obligaciones de cumplimiento legal.

Próximas áreas de crecimiento

¿Cuál cree que será la próxima etapa de crecimiento de los activos criptográficos, en términos de comercio, pagos o cumplimiento y custodia?

En esta etapa, personalmente no priorizo la inversión en intercambios. Creo que los intercambios son intermediarios financieros en maduración, y la competencia se está volviendo cada vez más intensa. Aunque cada intercambio tiene un modelo de negocio y rentabilidad muy diferentes, en mi juicio de inversión, la emisión de activos y la infraestructura relacionada son más dignas de atención.

Lo que es más importante ahora es la emisión de activos. Creo que hay dos aspectos más importantes.

Uno es el pago con stablecoins. Los pagos basados en stablecoins son un tema muy importante, desde la infraestructura hasta la emisión, circulación y futuras aplicaciones. Por eso hemos estado invirtiendo en la industria relacionada con las stablecoins.

El segundo es RWA. Distingo entre activos estandarizados y no estandarizados. En los próximos tres años, se tratará de activos estandarizados, como bonos y acciones. Los activos estandarizados avanzan muy rápido y las oportunidades son enormes. Este es un mercado de un billón de dólares, o diez billones, o cien billones. Son más fáciles de aceptar para el público en general que los proyectos nativos de criptomonedas, lo que facilita la obtención de un gran mercado.

Además, ahora puedes lanzar proyectos o emitir memes para ganar algo de dinero. Pero, sinceramente, eso no crea valor.

La tecnología blockchain se integrará en más industrias

Hay muchos debates sobre la fusión con la IA y cómo se habla de las criptomonedas como una industria. ¿Cómo ves el futuro de las criptomonedas? Hasta ahora, no he visto ejemplos donde los productos para usuarios, nativos de criptomonedas y nativos de IA se hayan unido de manera suficientemente madura. Hay muchos conceptos, pero necesitamos tiempo para verificar si se convertirán en aplicaciones sostenibles. Por otro lado, en situaciones concretas como la identificación de riesgos en cadena, análisis de cumplimiento y asistencia en auditorías, la IA ya se está utilizando. Esto es algo en lo que WIDTH está trabajando. A largo plazo, creo que el significado de agrupar las criptomonedas como una industria independiente disminuirá, y las funciones de blockchain se integrarán en las finanzas y otras industrias.

¿Es Binance una empresa de la industria de criptomonedas? Por supuesto, se puede decir así. ¿Es Visa, que ahora utiliza pagos con stablecoins, parte de la industria de criptomonedas? Hace diez o veinte años, decir que éramos una empresa de internet era bastante genial. Ahora, casi no hacemos esa presentación.

Las criptomonedas son como internet, solo una tecnología. Blockchain es una tecnología de libro mayor que ha resuelto muchos problemas en el campo financiero gracias a sus características de resistencia a la censura, apertura y transparencia, e inalterabilidad.

Ahora, la mejor aplicación de blockchain es el pago, y el mayor pago es, sin duda, el pago con stablecoins. La mayor escena es el pago, la transferencia de activos, las finanzas y la confirmación de derechos de activos financieros. Lo más importante ahora es fortalecer las stablecoins y, en extensión, trabajar en la confirmación y transferencia de derechos de activos.

Hace varias décadas, no llamábamos a un banco "banco de ábaco" solo porque usara ábacos, ni llamábamos a todos los bancos "bancos de computadoras" solo porque las computadoras aparecieron. Es solo una tecnología y una fusión.

El mejor estado de blockchain es que, como la lluvia que riega silenciosamente todo, sus elementos se mezclen poco a poco en todas las industrias y se integren en su genética. No se convertirá en una categoría independiente, sino que será como el agua.

Expansión en Asia y planes para Japón

Las leyes y los estándares de informes varían según la región. Actualmente, más del 60% de los clientes de WIDTH están basados en Singapur, pero ¿cómo planean expandirse en mercados extranjeros como Hong Kong y Japón? Primero, necesitamos saber qué mercados no vamos a abordar. No habrá expansión en los mercados de Europa y América en los próximos tres años.

En junio de 2026, estableceremos nuestra primera oficina para mercados extranjeros en Hong Kong. Planeamos abrir una oficina en Dubái para el Medio Oriente, inicialmente prevista para el cuarto trimestre de 2026, pero ahora estamos reduciendo un poco el ritmo, y se espera que sea en el primer trimestre de 2027. En Japón, Taiwán y Malasia, también hay personas encargadas de ventas y desarrollo de negocios que están observando el mercado.

Recientemente, también hemos participado en asociaciones de la industria y cumbres en Japón, Filipinas, Malasia, Indonesia y Vietnam. En este momento, el enfoque es que Hong Kong se encargue del noreste de Asia, Dubái del Medio Oriente y Singapur del sudeste asiático.

Planeo ir a Japón a principios de diciembre de 2026. Ya tenemos una oficina del grupo en Japón, así que en ese momento veré cómo están las cosas.

La dificultad del mercado japonés

Muchos de los proyectos con los que tratamos dicen que el mercado japonés es muy difícil de conquistar. ¿Cómo lo ves? Estoy de acuerdo en que el mercado japonés es un poco más difícil en comparación con otros mercados. Hay dos razones.

Una es el equipo en sí. En la expansión internacional o en cualquier cosa, si los gerentes no están en el lugar, es difícil que el negocio se establezca. Japón es aún más difícil. La cultura japonesa tiende a enfatizar la localización y es más conservadora, lo que puede ser un desafío para aceptar productos que vienen de fuera.

Sin embargo, no creo que ese sea el núcleo del problema. El núcleo es si realmente estás gestionando el negocio de manera seria y si estás realmente conectado con el lugar. Yahoo Japón ha tenido éxito, y hay muchas empresas internacionales que han tenido un gran éxito en Japón.

El núcleo es si realmente tienes la voluntad de invertir en ese lugar. La inversión no es solo dinero, sino realmente conectarse con el mercado local. ¿Tienes relaciones con los accionistas locales? ¿Estás formulando políticas de cumplimiento financiero y de mercado local en el lugar?

O, ¿estás llevando la forma de luchar globalmente del grupo y en mercados maduros tal cual? ¿Estás realmente dedicando un 100% o 200% de esfuerzo, tiempo, costo y atención a la gestión? Si es así, no creo que haya mercados que sean especialmente difíciles de conquistar.

Japón es un mercado de capitales muy maduro. Aunque hay algunas dificultades en comparación con países de habla inglesa o países más inclusivos, eso no es un problema central. El problema central está dentro de uno mismo.

Ya sea en políticas o regulaciones, o en los usuarios, ¿realmente entiendes lo suficiente el mercado local? Y, ¿qué valor has creado? Si solo lo intentas un poco, hay una alta probabilidad de que no tengas éxito.

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