تجربه معامله‌گر باتجربه پس از ۴ دوره بازار صعودی: بیت‌کوین در حال "طلا شدن" است و مرحله اصلی افزایش BTC هنوز آغاز نشده است

نویسنده · مجری آقای Z (@168MrZ)

این دوره خوش‌آمدگویی به بازار صعودی: همبستگی BTC/طلا به بالاترین حد تاریخی خود رسیده است، مرحله اصلی افزایش BTC هنوز آغاز نشده و آلت‌کوین‌ها فقط باید بر روی خطوط اصلی ZEC، HYPE، UNI و NEAR که قبلاً رشد کرده‌اند، تمرکز کنند.

در تاریخ ۲۹ سپتامبر ۲۰۲۶، سه‌شنبه ساعت ۲ بعد از ظهر. پس از چند ماه سکوت، بنسون دوباره به 168X بازگشت. او در چند ماه گذشته زمان زیادی را به خانواده‌اش اختصاص داده و در معاملات بیشتر بر روی وام‌دهی و آربیتراژ تمرکز کرده است، تا اینکه اخیراً نشانه‌هایی از "آغاز بازار صعودی" دوباره در بازار ظاهر شد و او شروع به افزایش معاملات جهت‌دار کرد.

در این شماره 168X، بنیان‌گذار CoinKarma (@coinkarma_) بنسون (@BensonTWN) را دعوت کرده‌ایم. این چهارمین دوره بازار صعودی کریپتو است که او تجربه می‌کند، اما این بار قضاوت او کاملاً متفاوت از گذشته است: بیت‌کوین در حال انتقال از "سهام فناوری با نوسانات بالا" به "طلا دیجیتال" واقعی است؛ این بازار صعودی ممکن است به صورت یک شلیک آتش‌بازی نباشد، بلکه در یک دوره بزرگ‌تر به طور مداوم در حال تودرتو شدن با دوره‌های کوچک‌تر باشد. سناریوی ایده‌آل BTC حدود ۲۰۰,۰۰۰ دلار است، اما واقعاً مرحله اصلی افزایش هنوز ظاهر نشده است؛ آلت‌کوین‌ها نیز دیگر مناسب جستجوی "آلفای پنهان" نیستند و باید مستقیماً خرید خطوط اصلی که قیمت آن‌ها تأیید شده است، انجام دهند.

۱. بیت‌کوین در حال طلا شدن است: همبستگی BTC/طلا به بالاترین حد تاریخی رسیده است

آقای Z: این چهارمین دوره بازار صعودی کریپتو است که شما تجربه می‌کنید. اگر اکنون در اوایل بازار صعودی هستیم، هسته اصلی نظریه شما در این دوره چیست؟

بنسون: من اوایل سپتامبر مقاله‌ای نوشتم که هسته آن این است که این ممکن است آغاز طلا شدن بیت‌کوین باشد. در هر دوره‌ای که از انتهای بازار خرسی به اوایل بازار صعودی می‌رویم، یک الگوی جالب وجود دارد: همبستگی BTC و طلا به سرعت از سطوح پایین به بالا می‌رود.

بنسون: در تاریخ، بیت‌کوین واقعاً به اندازه‌ای که مردم تصور می‌کنند با طلا مرتبط نبوده است، میانگین همبستگی ۶۰ روزه آن تقریباً فقط ۰.۲ تا ۰.۳ است. بیشتر اوقات، بیت‌کوین بیشتر شبیه نسخه نوسانی بالای نزدک است و با سهام فناوری و نقدینگی دلار حرکت می‌کند. اما هر زمان که به انتهای بازار خرسی و آغاز بازار صعودی می‌رسیم، ویژگی‌های طلا به طور ناگهانی تقویت می‌شود.

بنسون: آنچه در این دوره خاص است، شدت آن است. همبستگی ۶۰ روزه BTC و طلا به حدود ۰.۶۴ و ۰.۶۵ رسید. در تاریخ بیت‌کوین، تنها ۲۱ روز وجود داشته است که همبستگی ۶۰ روزه بالای ۰.۶ بوده است و از این تعداد، ۱۷ روز در یک ماه و نیم گذشته اتفاق افتاده است. در گذشته، هر بار که بازار صعودی آغاز می‌شد، بیت‌کوین طلا می‌شد، اما این بار طولانی‌ترین و با بالاترین مقدار مطلق است.

۲. BTC دیگر فقط نسخه تقویت‌شده نزدک نیست: در حال تغییر بین طلا و سهام است

آقای Z: بنابراین منظور شما این نیست که BTC به طور کامل به طلا تبدیل می‌شود، بلکه ویژگی‌های آن که قبلاً به سمت سهام متمایل بود، به وضوح به سمت دارایی‌های امن متمایل می‌شود؟

بنسون: بله. در گذشته، اگر بازار ریسک‌گریز می‌شد، بیت‌کوین معمولاً بیشتر از سهام فناوری سقوط می‌کرد، زیرا بسیاری از مردم آن را به عنوان یک بتای نوسانی بالا خریداری می‌کردند. اما در بازار، گروه دیگری وجود دارد که آن را به عنوان یک ذخیره ارزش بلندمدت در نظر می‌گیرند و روش‌های معاملاتی این دو گروه کاملاً متفاوت است.

بنسون: وقتی قیمت از سطوح بالا پایین می‌آید، گروهی که به دنبال نقدینگی هستند، ابتدا فرار می‌کنند. وقتی سهام متغیر به آرامی تثبیت می‌شود، افرادی که واقعاً BTC را به عنوان ذخیره ارزش در نظر می‌گیرند، شروع به ورود می‌کنند، بنابراین هر بار که به انتهای بازار خرسی می‌رسیم، بیت‌کوین به طور ناگهانی بیشتر شبیه طلا می‌شود.

بنسون: اکنون من اغلب نمودارهای نزدک، BTC و طلا را به طور همزمان بررسی می‌کنم. در حال حاضر BTC البته هنوز ویژگی‌های سهام را حفظ کرده است، اما دیگر مانند گذشته تقریباً به طور کامل با نزدک همبسته نیست. اکنون بیشتر شبیه ایستادن بین طلا و نزدک است و به طور فزاینده‌ای به سمت طلا متمایل می‌شود.

بنسون: جالب‌تر این است که وقتی طلا اخیراً سقوط کرد، BTC نیز سقوط کرد، اما نسبتاً مقاوم‌تر بود؛ وقتی طلا افزایش می‌یابد، BTC اغلب بیشتر افزایش می‌یابد. این رفتار قیمت در گذشته به این وضوح نبوده است.

۳. ۸۲,۰۰۰ تا ۸۳,۰۰۰ دلار حمایت کلیدی است: کامیون بزرگ تازه شروع به حرکت کرده است و به راحتی نمی‌تواند برگردد

آقای Z: اگر از ۶۰,۰۰۰ دلار به حالا حدود ۳۰ درصد افزایش یافته است و بسیاری از مردم اصلاً سوار نشده‌اند. آیا اکنون ۸۲,۰۰۰ و ۸۳,۰۰۰ دلار باید خرید؟ یا منتظر ۷۵,۰۰۰ دلار باشیم؟

بنسون: من فکر می‌کنم بازار واقعاً زمانی شروع به تأیید بازار صعودی می‌کند که BTC از ۸۲,۰۰۰ تا ۸۲,۲۵۰ دلار عبور کند. پس از شکستن ساختار هفتگی، این امر برخی از سرمایه‌های CTA با دوره‌های طولانی‌تر را تحریک می‌کند.

بنسون: شما می‌توانید BTC را به عنوان یک کامیون بزرگ تصور کنید. آن تازه شروع به حرکت کرده و در حال شتاب گرفتن است، اگر بخواهید آن را فوراً متوقف کنید و به منطقه خرسی قبلی برگردانید، فکر می‌کنم مگر اینکه یک رویداد کلان بزرگ اتفاق بیفتد، در غیر این صورت دشوار است.

بنسون: از نظر فنی، پس از شکستن یک سطح فشار مهم، معمولاً به عقب برمی‌گردد تا آزمایش کند، و فشار قبلی به حمایت تبدیل می‌شود. بنابراین من اکنون حمایت را حدود ۸۲,۰۰۰ تا ۸۳,۰۰۰ دلار می‌بینم.

بنسون: کریپتو یک جنبه آزاردهنده دارد، ممکن است تنها ۱۰ درصد از زمان واقعاً مرحله اصلی افزایش باشد و ۹۰ درصد دیگر در نوسان باشد و شما را به شک بیندازد. اگر شما اکنون فکر می‌کنید که در اوایل بازار صعودی هستید، پس اصلاحات در واقع باید فرصتی برای خرید باشد، نه اینکه شما را دوباره به شک بیندازد که آیا بازار صعودی بازگشته است یا نه.

۴. چگونه BTC را ارزیابی کنیم: طلا پاسخی بین ۱۵۰,۰۰۰ تا ۲۵۰,۰۰۰ دلار ارائه می‌دهد

آقای Z: چند مهمان قبلی به BTC در این دوره تقریباً ۱۵۰,۰۰۰ تا ۱۸۰,۰۰۰ دلار نگاه کردند. نظر شما در مورد هدف خود چیست؟

بنسون: اگر نظریه اصلی من طلا شدن BTC باشد، فکر می‌کنم منطقی‌ترین نقطه مرجع نه تنها ترسیم نمودار K باشد، بلکه نسبت BTC/طلا را بررسی کنیم.

بنسون: اکنون یک BTC تقریباً می‌تواند ۱۸ تا ۲۰ اونس طلا خریداری کند. این نسبت در اوج‌های گذشته در چند دوره بازار صعودی به طور مداوم از یک سطح عبور کرده است. اوج نسبت قبلی به وضوح حدود ۴۰ بود.

بنسون: اگر این دوره روایت ضد کاهش ارزش پول و کاهش ارزش واقعی قوی‌تر باشد، فرض کنیم نسبت BTC/طلا می‌تواند به ۴۵ تا ۵۰ برسد و در عین حال طلا تقریباً در حدود ۵,۰۰۰ دلار باشد، در این صورت BTC در محدوده ۲۰۰,۰۰۰ تا ۲۵۰,۰۰۰ دلار قرار می‌گیرد.

بنسون: اگر نتواند از سطح قبلی عبور کند، مثلاً در نهایت فقط به ۳۵۰,۰۰۰ تا ۴۰۰,۰۰۰ دلار برسد، ممکن است ۱۵۰,۰۰۰ تا ۱۸۰,۰۰۰ دلار باشد. بنابراین من ۱۵۰,۰۰۰ تا ۱۸۰,۰۰۰ دلار را به عنوان سناریوی نسبتاً عادی در نظر می‌گیرم و ۲۰۰,۰۰۰ تا ۲۵۰,۰۰۰ دلار را به عنوان سناریوی ایده‌آل.

۵. ETF بازی را تغییر داده است: مؤسسات برای اولین بار می‌توانند واقعاً BTC را به عنوان دارایی مالی مدیریت کنند

آقای Z: چرا فکر می‌کنید این دوره طلا شدن BTC نسبت به گذشته واضح‌تر است؟

بنسون: من فکر می‌کنم یکی از دلایل مهم ETF است. قبلاً صندوق‌های بازنشستگی یا مؤسسات نسبتاً رسمی که می‌خواستند در معرض BTC قرار بگیرند، واقعاً بسیار دشوار بود. آن‌ها ممکن است فقط بتوانند از طریق پروکسی‌هایی مانند Coinbase و MicroStrategy خرید کنند و نمی‌توانستند به طور مستقیم در BTC شرکت کنند.

بنسون: و برای مؤسسات، نقدینگی، مدیریت ریسک، نگهداری و قوانین همگی الزامات دارند. ما می‌توانیم BTC را به صرافی بیندازیم و به USD تبدیل کنیم، اما صندوق‌های بازنشستگی نمی‌توانند از این روش برای مدیریت دارایی استفاده کنند.

بنسون: با تبدیل BTC به اوراق بهادار، همه چیز کاملاً متفاوت می‌شود. مؤسسات می‌توانند به طور مستقیم IBIT یا سایر ETFهای BTC را خریداری کنند و همچنین می‌توانند حول این محصولات اوراق بهادار برای LTV، تأمین مالی و تخصیص دارایی کار کنند.

بنسون: قبلاً گروهی بودند که می‌خواستند BTC را به عنوان طلا بخرند، اما واقعاً نمی‌توانستند وارد شوند. با ظهور ETF، این گروه از سرمایه‌ها بالاخره یک ورودی متناسب با سیستم مالی سنتی پیدا کردند و این مسیر طلا دیجیتال را بسیار هموارتر می‌کند.

۶. این دوره یک شلیک آتش‌بازی نیست: بازار صعودی بیت‌کوین در حال تبدیل شدن از یک دوره واحد به یک دوره طولانی‌تر است

آقای Z: بنابراین آیا این دوره مانند چند ماه گذشته به سرعت تمام نمی‌شود، بلکه قدرت انفجار آن کمتر است اما مدت بیشتری ادامه دارد؟

بنسون: من فکر می‌کنم این تغییر واقعاً سال‌هاست که در حال وقوع است. بازار صعودی ۲۰۱۷ بسیار ساده بود، در اوایل سال به اوج رسید و سپس به طور مستقیم پایان یافت، اساساً یک شلیک آتش‌بازی بود.

بنسون: اما از ۲۰۲۰ تا ۲۰۲۱ اینگونه نبود، این دوره شروع به نشان دادن دو اوج واضح کرد. در دوره بعدی، دوباره به چند مرحله تقسیم شد، یک دوره افزایش، نوسان به مدت نیم سال، سپس یک دوره دیگر، و در میان آن‌ها مداوم رویدادهایی مانند تعرفه و نقدینگی وجود داشت و سپس دوباره اوج جدیدی ایجاد شد.

بنسون: بنابراین ساختار بازار صعودی BTC به تدریج از "یک بازار بزرگ" به یک دوره بزرگ‌تر که شامل چندین دوره کوچک‌تر است، تغییر کرده است. من فکر می‌کنم این ویژگی در این دوره بیشتر نمایان خواهد شد.

بنسون: بنابراین اعداد ۱۵۰,۰۰۰، ۱۸۰,۰۰۰، ۲۰۰,۰۰۰ و حتی ۲۵۰,۰۰۰ دلار را من لزوماً به عنوان نقطه نهایی کل دوره بزرگ نمی‌دانم. طلا شدن بیت‌کوین و قیمت مجدد اعتبار بدهی‌های دولتی آمریکا، این موضوع در نهایت چقدر طول خواهد کشید، هیچ‌کس نمی‌داند.

بنسون: حتی می‌توانید به این موضوع فکر کنید: همه فکر می‌کردند که دوره چهار ساله باید در زمان خاصی به پایان برسد و همچنین فکر می‌کردند که بازار خرسی باید ۷۰ تا ۸۰ درصد سقوط کند، اما در واقع این بار با سقوط بیش از ۵۰ درصد به پایان رسید. آیا ممکن است که ما در واقع هنوز در همان دوره بزرگ‌تری هستیم و فقط در میان آن چندین بازار صعودی و نزولی را تجربه کرده‌ایم؟

۷. دیگر خود را نابغه تصور نکنید: ساده‌ترین استراتژی در بازار صعودی، خرید خطوط اصلی است که قبلاً رشد کرده‌اند

آقای Z: پس آلت‌کوین‌ها چه؟ آیا در این دوره هنوز هم لازم است زمان زیادی را صرف تحقیق در مورد برخی ارزها کنید که بازار هنوز آن‌ها را کشف نکرده است؟

بنسون: من اکنون در چهارمین دوره هستم و در هر دوره همه می‌گویند که یک آلت‌کوین قرار است دنیا را تغییر دهد، اما در نهایت، اکثر آن‌ها فقط هوا هستند.

بنابراین استراتژی من در این دوره بسیار ساده است. در اوایل بازار صعودی، هر روایتی که قبلاً توسط قیمت تأیید شده باشد و هر ارزی که واقعاً سرمایه‌ای در حال مراقبت از آن وجود داشته باشد و واقعاً بتواند یک روند مستقل را ایجاد کند، من مستقیماً خریداری می‌کنم.

بنسون: من اکنون ترجیح می‌دهم که یک فرد با IQ ۱۰۰ باشم. زیرا از آنجا که من به طور ذهنی فکر می‌کنم که اکنون در اوایل بازار صعودی هستیم، بنابراین من ارزهایی را که در بازار قبلاً رشد کرده‌اند خریداری می‌کنم و دیگر وقت خود را صرف خیال‌پردازی نمی‌کنم که می‌توانم چیزی را زودتر پیدا کنم که دیگران هنوز آن را نمی‌بینند.

بنسون: اکنون همه دارای AI هستند و می‌توانند تحقیق کنند. اگر چیزی واقعاً بسیار واضح و بنیادی باشد، اما قیمت هیچ واکنشی نشان ندهد، ابتدا باید از خود بپرسید: چرا فقط شما در کل بازار آن را درک می‌کنید؟ آیا ممکن است که شما در واقع اشتباه کرده‌اید؟

شما نمی‌توانید همیشه تنها فرد باهوش‌ترین در بازار باشید. بنابراین برای افراد عادی، به جای اینکه دائماً خودرو را عوض کنید، بهتر است که خطوط اصلی را که قبلاً تأیید شده‌اند پیدا کنید، در زمان اصلاح کمی اضافه کنید و سپس بنشینید و بگذارید موج شما را ببرد.

۸. ۱۰۰ برابر روز به روز سخت‌تر می‌شود: اگر سرمایه اولیه کوچک باشد، مشکل ممکن است بازار نباشد، بلکه سرمایه اولیه است

آقای Z: اما افراد جوان‌تر و با سرمایه کوچک‌تر ممکن است احساس کنند که این کافی نیست. ZEC، UNI، HYPE همه به این اندازه بزرگ شده‌اند و افزایش ۲ یا ۳ برابری نیز آسان نیست، پس بالاخره چند برابر را از کجا پیدا کنیم؟

بنسون: باید اعتراف کرد که اکنون ساختار فرصت‌های کریپتو با سال ۲۰۲۱ کاملاً متفاوت است. قبلاً واقعاً می‌توانستید در صرافی‌ها SOL را با چند دلار خریداری کنید و سپس به راحتی به ده‌ها یا صدها دلار برسید. اکنون برای افراد عادی بسیار کم است که در صرافی‌ها به راحتی با ۲۰ برابر، ۵۰ برابر یا حتی ۱۰۰ برابر فرصت‌ها برخورد کنند.

بنسون: اگر شما واقعاً بخواهید به چنین بازدهی برسید، فکر می‌کنم شانس بالایی در زنجیره وجود دارد، نه در صرافی‌ها که به بلوغ رسیده‌اند. اما این به این معناست که روش شما کاملاً متفاوت خواهد بود، شما باید بسیار خوب در نوسان‌گیری باشید، بسیار خوب در مدیریت ریسک، و احتمال شکست شما بسیار بالا خواهد بود.

بنسون: سودهای کوچک هم بزرگ هستند، و سودهای بزرگ هم کوچک هستند. پس از بلوغ بازار، این یک واقعیت است که نمی‌توان از آن فرار کرد.

نه، زنجیره یا صرافی: ابتدا باید میدان خود را مشخص کنید، همه Alpha‌ها ارزش شکار ندارند

آقای Z: پس چرا خودتان خیلی در زنجیره سرمایه‌گذاری نکردید؟ در حال حاضر در Robinhood و Solana هنوز هم فرصت‌های با ضریب بالا وجود دارد.

بنسون: زیرا فکر می‌کنم شما باید بدانید میدان شما چیست. زنجیره نیاز به تمرکز بسیار بالایی دارد، ممکن است شما مدت طولانی منتظر بمانید تا چند فرصت واقعی را پیدا کنید و در این میان با پروژه‌های شکست‌خورده زیادی مواجه خواهید شد.

بنسون: حداقل من افرادی را می‌شناسم که در زنجیره واقعاً به نتایج بزرگی دست یافته‌اند، و درآمد آنها معمولاً در تعداد بسیار کمی از فرصت‌ها متمرکز است. می‌توانید آن را به عنوان یک دستگاه پخش کارت تصور کنید، از 10 هزار دست کارت، ممکن است فقط 200 یا 300 دست واقعاً کارت‌های خوبی باشند.

بنسون: اما من خودم در بازار ثانویه صرافی‌ها کار می‌کنم، ممکن است از 10 هزار دست کارت، 2000 یا 3000 دست برای من قابل بازی باشد. از نظر انرژی، زمان و ثبات منحنی بازده، من بازار ثانویه صرافی‌ها را بیشتر ترجیح می‌دهم.

بنسون: این به این معنا نیست که زنجیره بد است. اگر شما جوان هستید، زمان دارید، و انرژی تازه‌ای دارید و آماده‌اید که منتظر آن فرصت‌های نادر باشید، پس قطعاً می‌توانید این کار را انجام دهید. اما من اکنون خانواده و فرزند دارم و دیگر این بازار را به عنوان میدان اصلی خود نمی‌بینم.

بنسون: همه Alpha‌ها نباید شکار شوند. مهم‌ترین چیز این است که شما بدانید چه نوع فرصتی با حجم سرمایه، زمان و دایره توانایی شما بیشتر مطابقت دارد.

ده، فقط 4 خط اصلی در زنجیره: ZEC، HYPE، UNI، NEAR

آقای Z: بنابراین شما اخیراً واقعاً به چه زنجیره‌هایی توجه می‌کنید؟

بنسون: بله، من در حال حاضر عمدتاً ZEC، HYPE، UNI و NEAR را دنبال می‌کنم، این 4 مورد برای من خط اصلی هستند.

بنسون: در این میان من هنوز هم سبد خود را تغییر می‌دهم. به عنوان مثال، اگر HYPE به 100 دلار برسد و ببینم که فشار فروش قابل توجهی در آنجا شروع می‌شود، ممکن است موقتی از آن خارج شوم و به SOL یا سایر ارزهای قوی‌تر منتقل شوم. اما این یک اقدام تاکتیکی است و به این معنا نیست که خط اصلی بلندمدت تغییر کرده است.

بنسون: من با این بازار آشنا هستم، بنابراین گاهی می‌توانم بر اساس عملکرد قیمت به طور موقت سبد خود را تغییر دهم. اما اگر شما هر روز نگاه نمی‌کنید و تجربه چند دوره‌ای ندارید، من فکر می‌کنم این کار ضروری نیست.

بنسون: معمولاً بزرگترین اشتباه مردم این است که نه تنها خط اصلی را اشتباه می‌خرند، بلکه در درون خط اصلی به طور مداوم سعی می‌کنند خود را هوشمندتر از آنچه که هستند نشان دهند. نگه‌داشتن ممکن است بهتر باشد.

یازده، یک مجموعه شاخص برای کل بازار: خرید در پایین، فروش در بالا، برای هر ارز استراتژی جدیدی اختراع نکنید

آقای Z: حالا که شما عمدتاً به قیمت نگاه می‌کنید، چگونه تصمیم می‌گیرید که چه زمانی خرید کنید و چه زمانی کاهش دهید؟

بنسون: ما در CoinKarma یک شاخص Market Pulse Index داریم که موقعیت کلی بازار را از 0 تا 100 نشان می‌دهد. هر چه به 0 نزدیک‌تر باشد، نشان‌دهنده این است که بازار به سطح نسبتاً پایینی نزدیک‌تر است؛ هر چه عدد بالاتر باشد، بازار داغ‌تر می‌شود.

بنسون: مثلاً از ماه مه تا اوت امسال، برای مدت طولانی در ده‌ها و بیست‌ها بود، آن موقعیت برای من یعنی هر چیزی را می‌توانم بخرم. در 16 سپتامبر که BTC به حدود 75 هزار دلار برگشت، من یک قانون کمی ساده ایجاد کردم، اگر شاخص زیر 25 باشد، هر ساعت 10 هزار دلار به چند خط اصلی که قبلاً گفتم، سرمایه‌گذاری می‌کنم.

بنسون: من برای ZEC یک استراتژی اختراع نمی‌کنم، برای HYPE یک استراتژی دیگر، و برای UNI یک استراتژی دیگر. زیرا بیشتر اوقات این زنجیره‌ها با بازار BTC ارتباط بسیار بالایی دارند.

بنسون: بنابراین روش من بسیار ساده است: شاخص کلی را به عنوان سطح آب در نظر بگیرید. اگر زیر یک سطح خاص باشد، خرید کنید، اگر بالای آن باشد، بفروشید و سپس نوسانات بزرگ را بگیرید.

بنسون: من فکر می‌کنم هر چه سیستم معاملاتی بیشتر بالغ شود، بسیاری از اوقات باید ساده‌تر باشد. شما نمی‌خواهید هر روز خود را از بازار هوشمندتر نشان دهید، بلکه باید یک چارچوب داشته باشید و سپس آن را به طور مکرر اجرا کنید.

دوازده، چرا تمام ETH را به UNI تبدیل کردم: ورود سهام آمریکایی به زنجیره ممکن است خط اصلی این دور باشد

آقای Z: شما در دور قبلی عمدتاً BTC، ETH و SOL داشتید، اما به نظر می‌رسد که در این دور تمام ETH خود را به UNI تبدیل کرده‌اید؟

بنسون: بله، من تمام موقعیت ETH خود را به Uniswap تبدیل کرده‌ام. زیرا فکر می‌کنم در این دور زنجیره یک خط اصلی بزرگ وجود دارد که ورود سهام آمریکایی به زنجیره است.

بنسون: اگر سهام توکن‌شده واقعاً وارد DeFi شود، DEX و AMM زیرساخت‌های بسیار اساسی خواهند بود. خود Uniswap اکنون بزرگ‌ترین شبکه معاملاتی غیرمتمرکز را دارد، بنابراین برای من، به جای نگه‌داشتن ETH، بیشتر تمایل دارم به این سمت که Beta مستقیم‌تری در این زمینه داشته باشم.

بنسون: تغییر دیگری که وجود دارد، تنظیم‌گری است. در گذشته بسیاری از روایت‌های کریپتو در واقع در حال انجام Regulatory Arbitrage بودند، زیرا تنظیم‌گری هنوز به آن نرسیده بود، بنابراین این محصول می‌توانست زنده بماند. اما اگر تنظیم‌گری شروع به قرار دادن AMM، استخرهای نقدینگی و اوراق بهادار توکن‌شده در یک چارچوب قابل اجرا کند، این معنا کاملاً متفاوت خواهد بود.

بنسون: قبلاً این بود که "چون تنظیم‌گری به آن نمی‌رسد، بنابراین می‌توانم این کار را انجام دهم"، اما بعداً ممکن است به "تنظیم‌گری به شما می‌گوید چگونه این کار را انجام دهید، بنابراین سرمایه‌گذاری‌های سنتی بالاخره می‌توانند وارد شوند". این دو بازار کاملاً متفاوت هستند.

تکمیل: SEC در 17 سپتامبر 2026 به طور رسمی معافیت نوآوری موقت و مشروط را منتشر کرد که به مکان‌های اوراق بهادار توکن‌شده واجد شرایط اجازه می‌دهد در چارچوب خاصی با AMM و استخرهای نقدینگی مجاز، بخشی از سهام NMS توکن‌شده را معامله کنند.

سیزده، شاخص‌های قدیمی نمی‌توانند اوج را ببینند: واقعاً باید به این توجه کرد که آیا نقدینگی مؤسسات با آن همراه است

آقای Z: چرا CoinKarma اخیراً شاخص نقدینگی مؤسسات را معرفی کرده است؟

بنسون: زیرا در گذشته همه به اوج‌های شاخص عادت کرده بودند که به طور فزاینده‌ای بی‌فایده شده‌اند.

بنسون: اوج سال 2017 به راحتی قابل شناسایی بود. سرمایه‌گذاران خرد به شدت هیجان‌زده بودند، نرخ تأمین مالی انفجاری بود، و تمام شاخص‌های زنجیره‌ای به شدت داغ بودند، و به راحتی می‌توانستید بفهمید که بازار دیوانه شده است. اما در اوج‌های 69 هزار و 126 هزار، بازار در واقع آن نوع هیجان کامل را نشان نداد.

بنسون: دلیل این است که خریداران حاشیه تغییر کرده‌اند. قبلاً در اوج، سرمایه‌گذاران خرد به شدت خرید می‌کردند و سرمایه‌گذاران بزرگ شروع به فروش می‌کردند؛ اکنون وقتی BTC در اوج است، واقعاً تعیین‌کننده این است که آیا سرمایه‌گذاری‌های مؤسسه‌ای همچنان وارد می‌شوند یا خیر.

بنسون: بنابراین شاخص نقدینگی مؤسسات ما عمدتاً به سه چیز توجه دارد: اول، نقدینگی کلی دلار، شامل برخی از داده‌های مربوط به بخش مالی؛ دوم، mNAV MicroStrategy؛ سوم، جریان خالص ETF BTC در 30 روز گذشته.

بنسون: وقتی قیمت BTC به طور مداوم به اوج‌های جدید می‌رسد، اما نقدینگی مؤسسات با آن همراه نیست، ما Divergence را علامت‌گذاری می‌کنیم. Divergence زرد نشان‌دهنده وضعیت خفیف و قرمز نشان‌دهنده وضعیت شدید است.

بنسون: ما چندین مورد گذشته را بررسی کرده‌ایم، و Divergence قرمز به طور دقیق به اوج‌های قبلی حدود 123 هزار و همچنین حدود 67 هزار اشاره کرده است. Divergence زرد نیز معمولاً با اوج‌های محلی مهم مطابقت دارد.

بنسون: ممکن است اوج‌های بازار در آینده دیگر به شکل "همه دیوانه شده‌اند" نباشند، بلکه به شکل "قیمت هنوز در حال افزایش است، اما پول‌های پشت آن دیگر نمی‌توانند ادامه دهند". این تغییر بسیار مهم است.

چهارده، CoinKarma می‌خواهد سیستم عامل تجارت کریپتو را بسازد: از مشاهده داده‌ها به اجرای خودکار

آقای Z: پس CoinKarma واقعاً می‌خواهد چه چیزی بسازد؟ آیا هنوز یک داشبورد داده است؟

بنسون: نه، ما می‌خواهیم سیستم عامل تجارت ارزهای دیجیتال را بسازیم.

بنسون: در حال حاضر تقریباً تمام محصولات داده هنوز در مرحله "به شما نشان دادن" هستند. پس از اینکه شما یک شاخص را مشاهده کردید، هنوز باید API داده، API صرافی، تست‌های بازگشتی، نوشتن استراتژی و پیاده‌سازی را انجام دهید، این کل فرآیند بسیار طولانی است.

بنسون: جهت ما این است که شما می‌توانید به سادگی از داده‌های CoinKarma استفاده کنید، با یک بیان نزدیک به زبان انسانی شرایطی را بنویسید، مثلاً اگر یک شاخص بزرگتر از 3 باشد، وارد شوید و اگر کمتر از 1 باشد، خارج شوید، و سپس به موتور تست بازگشتی بیندازید.

بنسون: اگر شما فکر می‌کنید این استراتژی منطقی است، ما می‌توانیم به سادگی به شما کمک کنیم که آن را میزبانی کنیم. شما سرمایه را وارد می‌کنید و آن طبق قوانین به طور خودکار اجرا می‌شود و بعداً می‌توانید هر زمان که بخواهید پارامترها را تنظیم کنید.

بنسون: در حال حاضر تقریباً 700 ربات در بازار واقعی وجود دارد، و حدود 1000 کاربر داریم، و AUM مجموعاً حدود 14 میلیون دلار است. هر ربات مانند یک موقعیت مستقل است و با دارایی‌های دیگر کاربران در صرافی‌ها جدا است.

آقای Z: این به نظر می‌رسد که حتی از "اجازه دادن به عامل AI برای تصمیم‌گیری در مورد نحوه تجارت" نیز عملی‌تر باشد.

بنسون: من فکر می‌کنم بزرگترین مشکل عامل AI این نیست که مدل به اندازه کافی قوی نیست، بلکه این است که شما چه داده‌ای به آن می‌دهید. اگر شما فقط K خط، حجم و قیمت را به آن بدهید، که همه می‌توانند ببینند، حتی قوی‌ترین مدل هم نمی‌تواند به سادگی Alpha تولید کند.

بنسون: واقعیت ممکن است بسیار ارزان باشد، اما تفسیر واقعیت بسیار گران است. شما باید یا داده‌هایی را ببینید که دیگران نمی‌بینند، یا همه یک داده مشابه را ببینند، اما تفسیر شما بهتر از دیگران باشد.

بنسون: بدون داده‌ها و بینش‌های منحصر به فرد، حتی اگر عامل AI بسیار باهوش باشد، فقط با مواد اولیه معمولی آشپزی می‌کند.

پانزده، چگونه می‌توان تأیید کرد که مرحله اصلی صعودی است: ورود 60 هزار BTC به ETF در 30 روز، یعنی زمانی که بازار واقعاً باید منفجر شود

آقای Z: در نهایت، به طور مستقیم بگویم. همه می‌گویند که اکنون در ابتدای بازار صعودی هستیم، اما واقعاً "مرحله اصلی صعودی" چه زمانی خواهد بود؟

بنسون: من خودم یک روش بسیار ساده برای قضاوت دارم: به ورودی خالص 30 روزه BTC ETF نگاه کنید.

بنسون: اگر ورودی خالص در 30 روز گذشته بیش از 60 هزار BTC باشد، من فکر می‌کنم بازار شرایط مرحله اصلی صعودی را پیدا کرده است. در گذشته چندین مرحله اصلی صعودی واضح، چنین وضعیتی را نشان داده‌اند و در واقع در زمان‌های واقعی، ورودی خالص 30 روزه حتی می‌تواند به 100 هزار BTC برسد.

بنسون: منطق بسیار ساده است. با توجه به حجم BTC امروز، اگر بخواهد در یک ماه 20% یا 30% افزایش یابد، این مؤسسات نمی‌توانند به طور کامل بدون مشارکت باشند. بنابراین 60 هزار BTC یک نقطه مرزی خوب است.

بنسون: در زمان مصاحبه، این عدد تقریباً فقط 30 تا 40 هزار BTC بود، بنابراین قضاوت من این است که: مرحله اصلی صعودی واقعاً هنوز نیامده است.

بنسون: من این سیگنال را به عنوان یک شاخص کاهش دارایی‌های رمزنگاری در نظر می‌گیرم. به عنوان مثال، اگر دارایی‌های رمزنگاری من در سبد سرمایه‌گذاری ۲۵٪ باشد، پس از اینکه اولین بار یک مرحله واقعی صعودی را تجربه کردم، ممکن است آن را به ۱۲.۵٪ کاهش دهم؛ و اگر دوباره این اتفاق بیفتد، ممکن است تقریباً هیچ دارایی رمزنگاری نداشته باشم.

بنسون: زیرا خطرناک‌ترین نقطه در بازار صعودی این است که مردم معمولاً کارهای کاملاً معکوس انجام می‌دهند. در ابتدای بازار صعودی، از خرید می‌ترسند و فقط ۱۰٪ یا ۲۰٪ سرمایه‌گذاری می‌کنند؛ اما وقتی چند بار در بازگشت‌ها سود می‌برند، شروع به ایجاد عادت می‌کنند و در نهایت در اوج بازار، موقعیت و اهرم خود را به حداکثر می‌رسانند.

بنسون: وقتی موسیقی تازه شروع می‌شود، باید جرات کنید و به رقص بیفتید؛ وقتی همه مست هستند، باید به بار بروید و یک لیوان آب یخ بخواهید تا هوشیار بمانید.

آقای ز: بنابراین در این دور هم باید آماده یک بازار صعودی طولانی باشید و هم باید بدانید چه زمانی باید خارج شوید. هم باید بنوشید و هم باید مست شوید، و هم باید برگردید.

بنسون: بله، این دو موضوع کاملاً با هم تضاد ندارند. وقتی زمان خروج شایسته خودتان است، باید بروید و منتظر نمانید تا نگهبان شما را بیرون ببرد.

آقای ز: بنابراین در نهایت این قسمت می‌تواند به چند قضاوت بسیار ساده خلاصه شود: اول، BTC به سمت طلا دیجیتال از سهام فناوری با نوسان بالا در حال حرکت است؛ دوم، این دور ممکن است یک شلیک آتش‌بازی چند ماهه نباشد، بلکه یک دوره بزرگ‌تر باشد؛ سوم، دارایی‌های رمزنگاری نباید در خیال خود تصور کنند که می‌توانند آلفای ناشناخته‌ای پیدا کنند، بلکه باید بر روی خطوط اصلی که قیمت آن‌ها تأیید شده است، تمرکز کنند؛ چهارم، مرحله واقعی صعودی را باید با ورود سرمایه‌گذاری ETF بررسی کرد و اوج واقعی را باید با نقدینگی مؤسسات سنجید. مهم‌ترین نکته در بازار صعودی این نیست که همیشه پیش‌بینی درستی داشته باشید، بلکه این است که در ابتدای بازار جرات سرمایه‌گذاری داشته باشید، در مرحله صعودی ثابت بمانید و در زمانی که همه هیجان‌زده هستند، به یاد داشته باشید که در نهایت باید خارج شوید. از بنسون برای حضور دوباره‌اش در 168X تشکر می‌کنیم!

این محتوا صرفاً برای اطلاع‌رسانی عمومی ارائه شده است و به‌منزله مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری، حقوقی یا مالیاتی تلقی نمی‌شود. هرگونه رویداد، جایزه، کمپین آنلاین یا اطلاعات مرتبط که در اینجا ذکر شده است، نباید به‌عنوان توصیه، ترغیب یا دعوت به خرید، فروش، معامله یا هرگونه دادوستد دیگر دارایی‌های رمزارزی تلقی شود. دارایی‌های رمزارزی از نوسان بالایی برخوردار هستند و ممکن است منجر به زیان شوند. دسترسی به خدمات، محصولات و رویدادهای مرتبط با WEEX ممکن است بسته به منطقه جغرافیایی متفاوت باشد. اطمینان از اینکه استفاده شما از این خدمات با قوانین و مقررات محلی مطابقت دارد، بر عهده خود شماست.