Une société publique sans revenus a tenté de copier Michael Saylor pour éviter le retrait de la cote, mais son action a immédiatement chuté de 25 %

Les actions d'Alpha Modus ont chuté de 25 % après que la société a accepté d'émettre plus de 10 fois son nombre d'actions existantes en échange de Bitcoin.

La société cotée au Nasdaq a déclaré que 10 investisseurs non américains contribueraient 3 170 BTC en échange de 51,62 millions d'actions de classe A et de bons de souscription couvrant 51,62 millions d'actions supplémentaires, selon un dépôt auprès de la SEC du 27 août.

L'accord valorise le Bitcoin à 71 000 $ chacun, impliquant environ 225,1 millions de dollars de contrepartie. La transaction a été signée mais n'a pas encore été finalisée, ce qui signifie que le Bitcoin n'a pas été transféré et que les nouveaux titres n'ont pas été émis.

Alpha Modus avait environ 4,99 millions d'actions de classe A en circulation selon le tableau de capitalisation du 24 août de l'accord. L'émission des 51,62 millions d'actions initiales porterait ce total à environ 56,61 millions et réduirait les actions avant l'accord à environ 8,8 % de la base élargie.

Cela signifie que la société émettrait environ 10,35 nouvelles actions aux investisseurs en Bitcoin pour chaque action de classe A existante.

Les bons de souscription pourraient ajouter 51,62 millions d'actions supplémentaires s'ils sont exercés à 4,36 $ pendant leur période de deux ans, créant une seconde couche de dilution potentielle. Les limites de propriété bénéficiaire, les exigences du Nasdaq et toute approbation nécessaire des actionnaires s'appliquent toujours.

Les investisseurs ont réagi négativement à la proposition, faisant chuter Alpha Modus d'environ 25 % à 2,84 $ après l'annonce.

La transaction sert également un but plus immédiat pour Alpha Modus : réparer un bilan qui a mis en péril son inscription au Nasdaq.

Le Nasdaq a informé la société en avril qu'elle n'avait pas satisfait à l'un des trois standards alternatifs du marché des capitaux couvrant le revenu net, la valeur marchande des titres cotés ou les capitaux propres des actionnaires. Alpha Modus a ensuite soumis un plan de conformité.

Son dernier dépôt trimestriel a montré 2 millions de dollars en espèces, un déficit de 6,1 millions de dollars pour les actionnaires et un déficit de 6,3 millions de dollars en fonds de roulement. La société n'a déclaré aucun revenu pour le trimestre ni pour le premier semestre de 2026 et a enregistré une perte de 6,2 millions de dollars sur la période de six mois.

Le dépôt a également soulevé des doutes substantiels sur la capacité d'Alpha Modus à continuer en tant qu'entité viable et a estimé que la société avait besoin d'au moins 2,5 millions de dollars supplémentaires pour maintenir son plan de croissance.

La direction s'attend à ce que le Bitcoin contribué renforce les capitaux propres des actionnaires et aide à résoudre le déficit du Nasdaq.

L'accord livrerait également du Bitcoin plutôt que de l'argent, ce qui signifie qu'il ne résoudrait pas automatiquement les besoins de liquidité opérationnelle à court terme d'Alpha Modus.

Le timing de l'accord est notable car Alpha Modus s'engage plus profondément dans le Bitcoin alors que le commerce de trésorerie d'entreprise perd de l'attrait auprès des investisseurs.

Les 50 plus grands détenteurs de Bitcoin cotés en bourse ont vu leur capitalisation boursière combinée tomber à environ 67 milliards de dollars en août, contre environ 150 milliards de dollars en juillet 2025, selon le Financial Times.

Le modèle a été popularisé par la stratégie de Michael Saylor, dont les achats agressifs de Bitcoin ont encouragé d'autres sociétés publiques à lever des fonds par le biais de dettes et d'équité pour accumuler l'actif.

Cependant, le Bitcoin a chuté d'environ 30 % au cours des 12 derniers mois malgré son récent rebond vers 80 000 $, tandis que de nombreuses actions de sociétés de trésorerie ont chuté beaucoup plus fortement.

En conséquence, certaines entreprises ont commencé à vendre leurs avoirs en BTC ou à se recentrer sur leurs activités principales alors que les stratégies de trésorerie à effet de levier amplifiaient les pertes.

Alpha Modus adopte l'approche inverse. Le directeur général William Alessi a déclaré que la société avait précédemment envisagé une stratégie Bitcoin lorsque les prix étaient proches des sommets historiques, mais avait choisi de ne pas procéder.

Il a déclaré :

"Nous avons envisagé de poursuivre cette stratégie lorsque le Bitcoin était proche des sommets historiques et avons décidé que le timing n'était pas optimal."

Alessi parie effectivement que le recul de 30 % du Bitcoin a créé un meilleur point d'entrée que les sommets de l'année dernière.

Cependant, les premières indications montrent que les investisseurs ont été moins convaincus jusqu'à présent, comme le montre la forte baisse de l'action de la société après l'annonce du mouvement.

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