a16z : TradFi n'embrasse pas le modèle DeFi, mais accélère l'adoption de la technologie blockchain

Le 14 juillet, un article de blog a été publié, indiquant qu'avec l'accélération de l'exploration de la technologie blockchain par les institutions financières traditionnelles, le marché pense généralement que l'avenir verra une fusion complète entre DeFi (finance décentralisée) et TradFi (finance traditionnelle), formant un nouveau modèle financier basé sur la combinaison de la finance décentralisée et des systèmes de distribution institutionnels. Cependant, la réalité pourrait être différente. Le moteur principal de l'adoption de la blockchain par les institutions financières traditionnelles n'est pas l'acceptation de l'idée de décentralisation, mais plutôt la valeur commerciale qu'elle apporte en réduisant les coûts, en améliorant l'efficacité des règlements, en élargissant les canaux de distribution et en optimisant la gestion des relations clients. À l'avenir, il est plus probable qu'émerge une nouvelle "infrastructure financière programmable" optimisée pour les besoins institutionnels, basée sur la technologie blockchain, plutôt qu'une simple fusion entre la finance traditionnelle et DeFi.

Les institutions choisissent d'absorber sélectivement certaines capacités techniques de DeFi et de les adapter en fonction de leurs exigences en matière de réglementation, de gestion des risques et d'opérations. Par exemple, le règlement atomique peut réduire le risque de contrepartie, le livre de comptes partagé peut diminuer les coûts de réconciliation en arrière-plan, et les fonds programmables peuvent exécuter automatiquement des processus tels que le paiement des intérêts, la gestion des marges et les actions des entreprises. De plus, les modèles de market-making automatisés sont également appliqués à la tarification des devises sur la chaîne et des actifs tokenisés. Cependant, en même temps, les caractéristiques inhérentes de DeFi telles que l'accès ouvert, l'anonymat et l'exécution sans confiance entrent souvent en conflit avec les exigences des institutions en matière de conformité, de contrôle et de traçabilité des responsabilités. Ainsi, des cas comme les projets de blockchain institutionnelle de JPMorgan, les fonds tokenisés de BlackRock et Franklin Templeton ne représentent pas l'entrée de la finance traditionnelle dans DeFi, mais plutôt l'utilisation de la technologie blockchain pour améliorer les processus commerciaux financiers existants.

À l'avenir, l'industrie de la blockchain suivra deux voies de développement simultanément : d'une part, les entreprises et les institutions financières continueront à promouvoir la mise en œuvre d'infrastructures blockchain conformes aux exigences réglementaires, élargissant l'échelle de l'industrie grâce à des applications telles que les stablecoins, les actifs tokenisés et les règlements sur la chaîne ; d'autre part, les réseaux ouverts continueront à jouer le rôle de source d'innovation, générant constamment de nouveaux primitives financières et mécanismes de marché, fournissant une réserve technique pour les infrastructures institutionnelles futures. TradFi et DeFi ne sont pas en concurrence, mais se développent ensemble dans des directions différentes. La finance traditionnelle ne va probablement pas adopter complètement le modèle DeFi, mais adoptera progressivement certaines parties qui répondent à ses besoins. La véritable fusion pourrait finalement se produire au niveau des réseaux blockchain sous-jacents, plutôt qu'une partie remplaçant l'autre. Pour les développeurs, la clé n'est pas de poursuivre simultanément tous les marchés, mais de définir clairement leur public cible : pour les institutions, il est nécessaire de construire des produits autour de la conformité, du contrôle des risques et des processus commerciaux à long terme ; pour les réseaux ouverts, il faut continuer à explorer l'innovation, la liquidité et les effets de réseau. Le système financier de demain pourrait fonctionner sur une infrastructure blockchain, mais les innovations les plus importantes pourraient encore provenir en premier lieu des réseaux ouverts.

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