Forum sur les opportunités d'investissement BIT à Hong Kong, explorant les prochaines étapes du marché et des opportunités d'allocation d'actifs

Le 26 août après-midi, pendant la conférence Bitcoin Asia 2026, le groupe mondial de services financiers en actifs numériques BIT (anciennement Matrixport) a organisé un forum sur les opportunités d'investissement à Hong Kong, avec pour thème « Marchés de capitaux traditionnels, actifs numériques et plus encore ». Plus d'une dizaine de conférenciers, y compris des investisseurs institutionnels, des représentants de bureaux familiaux, des analystes financiers renommés, des médias et des universitaires, se sont réunis pour un dialogue approfondi sur l'observation des cycles macroéconomiques et les stratégies d'allocation d'actifs numériques. Au cours de la semaine du forum, le Bitcoin a connu un fort rebond, franchissant temporairement la barre des 80 000 dollars, atteignant un nouveau sommet en trois mois. Sous l'effet d'un changement des attentes en matière de liquidité macroéconomique et d'une restauration de l'appétit pour le risque sur le marché, les discussions sur la question de savoir si les actifs numériques ont déjà émergé d'un creux cyclique et sont entrés dans une nouvelle fenêtre d'allocation se sont intensifiées. Plus de 200 investisseurs, représentants d'institutions et partenaires de l'industrie de Hong Kong et du monde entier étaient présents.

Orientation macroéconomique : passer des actifs numériques à l'allocation multi-actifs, comprendre l'horloge de Merrill et les lois de rotation des actifs

Le forum a été ouvert par Cynthia Wu, cofondatrice et directrice commerciale de BIT. Au cours des sept dernières années, BIT a continuellement placé la sécurité et la gestion des risques au cœur de ses activités, tout en améliorant son système de trading, de garde et d'exploitation. BIT a toujours centré ses activités sur le principe de « fournir des services financiers durables à long terme à ses clients sur la base d'un risque contrôlé ». Cette année, BIT a élargi cette approche à davantage de catégories d'actifs, se transformant officiellement en une plateforme de finance numérique multi-actifs : en février, elle a lancé des services de trading d'actions américaines au comptant, suivis par des services de financement et de prêt d'actions américaines et d'options, avec un volume total de transactions d'environ 4 milliards de dollars. La gestion des risques est intégrée au développement des activités, permettant de fournir des services à long terme aux clients. Ce processus repose sur la confiance à long terme des clients et le soutien des partenaires en matière d'infrastructure, de produits et de services, et BIT continue également d'apprendre et de se développer. À l'avenir, la plateforme mettra en avant des fonctionnalités telles que les dépôts et retraits en dollars de Hong Kong et le trading d'actions de Hong Kong, afin d'améliorer davantage son système de services reliant la finance traditionnelle et les actifs numériques.

Ensuite, l'analyste invité de BIT, Markus Thielen, a présenté une analyse approfondie des cycles macroéconomiques, passant en revue les lois historiques tout en clarifiant la direction des prochaines variations de valeur des actifs pour les investisseurs présents. Markus, basé sur l'analyse des données historiques des prix du Bitcoin au cours des quatorze dernières années, a affiné la règle des fluctuations de prix « 35 mois de hausse, 12 mois de correction » sur la base du consensus du marché concernant le « halving » tous les quatre ans : un prix qui tombe en dessous de la moyenne mobile sur un an correspond généralement à une phase de marché baissier, tandis qu'un prix qui repasse au-dessus de la moyenne mobile sur un an et de la moyenne mobile sur 21 semaines, combiné à des signaux tels qu'un RSI mensuel proche des bas de cycle, une demande d'options de vente en déclin et une rupture de la tendance baissière à long terme, signifie souvent la fin de la correction et le début d'un nouveau cycle de hausse. Cependant, il a souligné que le cycle de prix du Bitcoin, lorsqu'il est superposé au « super cycle de la dette et de la liquidité » à long terme, présente des interférences cycliques plutôt qu'une simple relation linéaire : la taille de la dette américaine et le prix du Bitcoin ne montent pas et ne descendent pas en synchronisation, mais la tendance de la dette détermine la pente de la hausse à long terme, tandis que le dollar et la liquidité déterminent quand le marché démarre, et le cycle de prix du Bitcoin détermine le rythme de cette montée et de cette correction. Selon son évaluation, nous sommes actuellement à un point de convergence de trois facteurs : « l'expansion continue de la dette, la fin de la force du dollar et le Bitcoin ayant achevé une correction d'environ 12 mois », il estime donc qu'un nouveau cycle de hausse d'une durée d'environ deux à trois ans est en train de se mettre en place. Il a partagé un point d'ancrage de valorisation intuitif dans ses recherches : selon la taille actuelle de la dette américaine, la valeur juste du Bitcoin devrait être d'environ 100 000 dollars, et le prix actuel reste relativement bas.

Table ronde : lorsque la logique de valorisation du secteur de l'IA est reconstruite, où les fonds mondiaux vont-ils migrer ?

La première table ronde, animée par Sunny, PDG de PANews, a invité Elio Cui, responsable des activités de courtage de BIT, Ming ZHAO, PDG d'AVS, Crystal He, PDG du bureau de la famille Derlin, ainsi que le trader à plein temps et analyste financier renommé de Hong Kong, Sun Zida, pour discuter de la situation actuelle de la trésorerie des géants de l'IA : l'IA peut-elle continuer à attirer des flux de fonds à long terme, ou les fonds ont-ils déjà commencé à se déplacer dans une nouvelle direction ?

Les sept géants technologiques ont perdu environ 2,4 billions de dollars de capitalisation boursière en juin de cette année, ce qui a servi de point de départ pour cette discussion. Les invités ont débattu de la question de savoir si les prévisions de dépenses en capital dans le secteur de l'IA vont ralentir, et si, dans un contexte d'augmentation continue de l'endettement, les flux de trésorerie peuvent couvrir de tels investissements massifs. En regardant cette correction dans une perspective de cycle technologique plus long, il semble que cette vague de correction soit une nouvelle purification bénéfique semblable à celle de la bulle Internet de 2000 : le secteur lui-même ne disparaîtra pas, seules les entreprises capables de traverser les cycles resteront.

Concernant la direction d'allocation des fonds à l'avenir, les jugements des invités montrent une tendance à la fois vers des « actifs de certitude défensive » et des « actifs à forte volatilité structurelle » : une partie des fonds souhaite encore rester dans des secteurs à forte croissance comme l'IA pour obtenir des rendements excessifs, tandis qu'une autre partie se tourne vers l'or, les actifs réels (RWA) et des titres de qualité avec des flux de trésorerie stables pour se couvrir contre l'incertitude, l'or étant particulièrement prisé dans un contexte d'incertitude géopolitique. Elio a expliqué que, à mesure que le marché anticipe une hausse des taux d'intérêt ou un changement de la politique de la Réserve fédérale, les fonds se déplacent de la recherche d'actifs à forte volatilité et à forte croissance vers des actifs relativement rares et plus sûrs comme l'or et le Bitcoin, ce qui explique pourquoi il se concentre actuellement sur l'or, le Bitcoin, les RWA et les entreprises d'infrastructure avec des flux de trésorerie de qualité. Il voit un potentiel de croissance pour les stablecoins et les RWA, mais admet également que le développement des RWA reste confronté à un problème commun : bien que l'émission soit importante, les transactions restent froides. Crystal a confirmé ce point du point de vue des investisseurs institutionnels : des institutions de plusieurs billions comme BlackRock et Franklin Templeton s'engagent à long terme dans ce secteur, mais elles font face à quatre limitations : une gamme d'actifs trop limitée (environ 40 % des 31,4 milliards de dollars d'émission sont des obligations américaines), un manque de liquidité, un développement principalement sur une seule chaîne sans collaboration inter-chaînes, et un besoin continu de conformité et d'orientation politique.

Les actions américaines tokenisées, qui occupent le premier rang en termes d'émission, font face aux mêmes défis. En apparence, cela est dû à la forte attractivité et à l'effet de richesse des actions américaines, permettant à un plus large éventail d'investisseurs d'accéder pour la première fois à cette catégorie d'actifs. Mais la véritable raison réside en fait dans la « baisse des barrières d'entrée », et non dans le nouvel actif lui-même : la tokenisation a permis à des utilisateurs qui ne pouvaient pas ouvrir de compte d'accéder pour la première fois à ces actions. Selon les données du secteur, en juin 2026, le volume mensuel des transactions des actions américaines tokenisées sur toutes les chaînes était d'environ 9,22 milliards de dollars, soit un volume moyen hebdomadaire d'environ 2,1 milliards de dollars, ce qui reste 1/180 du volume quotidien de la Bourse Nasdaq (environ 383,7 milliards de dollars). Il est donc évident qu'après la baisse des barrières d'entrée, la question de savoir si la liquidité et les actifs sous-jacents peuvent réellement être échangés n'a pas été véritablement validée par le marché : une fois qu'il est nécessaire d'effectuer des transactions ou des rachats importants, les investisseurs réalisent souvent que la liquidité des actions américaines sous-jacentes correspondant aux tokens n'est pas aussi abondante qu'ils l'imaginaient. Ce phénomène reflète le fait qu'il est difficile de remplacer, à court terme, les canaux de trading qui peuvent se connecter directement aux marchés de capitaux américains et fournir des actifs réels et une liquidité abondante.

Dialogue au coin du feu : l'industrie Web3 passe d'une croissance libre et conceptuelle à une phase institutionnelle de confiance vérifiable

Wendy Jiang, directrice générale de Cactus Custody, une filiale de BIT, et Daniel Zhang, responsable de la région chinoise de la Fondation Solana, ont discuté de l'écosystème de développement des chaînes publiques et des chemins d'institutionnalisation des stablecoins et des RWA. Alors que l'industrie Web3 passe progressivement d'une phase de croissance libre axée sur le récit et le concept à une phase institutionnelle dominée par des fonds institutionnels, où la confiance est établie par des enregistrements vérifiables, la compétition entre les chaînes publiques ne se concentre plus sur qui a l'histoire la plus séduisante, mais sur qui peut fournir des enregistrements de sécurité et d'activité économique réels qui résistent à l'épreuve du temps et de la réglementation. Daniel a déclaré que la Commission des valeurs mobilières de Hong Kong n'a actuellement approuvé que trois ETF de cryptomonnaies au comptant : BTC, ETH et Solana, le Solana ETF étant le premier produit de ce type lancé à Hong Kong ; et dans le cadre du cadre réglementaire de Hong Kong, le nombre de types de tokens autorisés à être échangés auprès des investisseurs de détail reste très limité, les seules chaînes publiques capables de répondre à la demande de distribution à long terme et à grande échelle des RWA et des stablecoins étant en fait ETH et Solana. Il a également proposé un critère d'évaluation très professionnel : pour évaluer si une chaîne publique possède une véritable vitalité économique, il ne suffit pas de regarder le volume total des stablecoins émis, il faut également examiner la « vitesse de circulation » des fonds : en termes de volume de transactions, Solana est actuellement au même niveau qu'Ethereum dans le premier groupe mondial. Wendy a comparé cela à une « autoroute », décrivant le rôle des institutions de garde dans le processus d'afflux de fonds institutionnels dans l'écosystème des chaînes publiques comme celui d'une « station-service » : plus le flux de véhicules (fonds institutionnels) est important, plus des stations-service et des installations de service complètes sont nécessaires ; les deux parties s'accordent à dire que la « fenêtre » laissée aux nouvelles chaînes publiques par l'industrie est désormais fermée, et qu'il est difficile pour les nouveaux venus de reproduire des enregistrements historiques qui soient reconnus par les institutions et les régulateurs.

Discussion de pointe : nouvelle phase d'investissement en actifs numériques, passant de « faut-il allouer » à « comment allouer »

La deuxième table ronde, animée par Megan Xiao, responsable des activités structurées de BIT, a invité Ding Long, directeur des investissements de TDTC, Charles, CIO de B7 Capital, Hu Xuanfeng, directeur des actifs numériques de Fosun Wealth Holdings, et Yu Jianing, président de Uweb, pour explorer la nouvelle phase d'allocation d'actifs numériques. Auparavant, la préoccupation principale était de savoir si le BTC allait augmenter, mais aujourd'hui, les investisseurs sont plus préoccupés par la question de savoir comment gérer cette exposition aux prix, en utilisant des outils structurés pour effectuer une allocation multi-actifs, ce qui devient progressivement une nouvelle approche. Avec cette question en tête, les invités ont répondu chacun de leur point de vue professionnel.

Yu Jianing, président de Uweb, a d'abord abordé la question du changement d'état d'esprit des investisseurs : il a observé que les étudiants passent de spéculateurs à des allocataires multi-actifs, ne s'accrochant plus à l'attente de « la dernière chute », et a résumé quatre lignes directrices d'allocation : « symbiose carbone-silicium, allongement de la durée de vie, saut quantique, déglobalisation ». Hu, de Fosun Wealth, a abordé la question sous l'angle des propriétés des actifs : les actifs numériques évoluent d'une « spéculation conceptuelle » à un conteneur pour la mise en chaîne d'actifs traditionnels, et les dépositaires de niveau institutionnel sont l'infrastructure clé permettant aux institutions de réellement s'engager dans l'allocation d'actifs mondiaux. Charles a souligné, du point de vue du trading quantitatif, que bien que le ratio de Sharpe des stratégies cryptographiques soit supérieur à celui des marchés traditionnels, leur stabilité est insuffisante, et l'augmentation du nombre de teneurs de marché et d'institutions exerce une pression sur les rendements d'arbitrage, rendant l'ère où une stratégie unique « gagnait facilement » en se concentrant sur un seul sens révolue. Dans l'allocation d'actifs, il est important de conserver une partie des produits de rendement stable non corrélés au beta, sans mettre tous ses actifs en jeu sur le prix des cryptomonnaies. Ding Long de TDTC a ajouté du côté de l'industrie : « l'exploitation minière et la gestion des bilans sont deux choses complètement différentes », les mineurs doivent non seulement évaluer la stabilité de la source d'énergie, mais aussi utiliser des produits structurés comme ceux de BIT pour gérer et améliorer les flux de trésorerie.

Megan a conclu en se basant sur les activités structurées de BIT : l'allocation d'actifs numériques n'est plus un simple « achat et conservation », mais un processus de gestion dynamique utilisant des outils structurés : « identifier les tendances » est important, mais « ancrer les outils et les chemins d'exécution » détermine si l'on peut traverser les cycles. Les produits structurés de BIT sont le véhicule concret de cette approche « outils + chemins » : en transformant des stratégies professionnelles telles que la gestion de la volatilité et l'amélioration des rendements en produits, les investisseurs ordinaires peuvent accéder à des rendements structurels qui étaient auparavant réservés aux institutions, ce qui constitue une solution à la question de « comment allouer ».

Dialogue final : face à face avec Ni Da - des politiques de la Réserve fédérale aux jeunes devraient-ils utiliser l'effet de levier

La dernière session du forum a vu Elio Cui, responsable des activités de courtage de BIT, dialoguer avec Ni Da, un KOL de premier plan dans l'industrie Web3, analyste des données en chaîne et macroéconomiste, abordant les sujets les plus chauds qui intéressent le public.

Concernant le chemin politique de la Réserve fédérale et du ministère des Finances pour le second semestre, Ni Da a donné un jugement différent des attentes mainstream : il estime que la Réserve fédérale est très probablement en pause cette année - « ni hausse ni baisse des taux ». Ni Da a analysé l'économie d'un point de vue plus proche de la vie quotidienne : de la transmission de la chaîne d'approvisionnement des prix du pétrole, à l'impact des politiques de renvoi des immigrants sur les données d'emploi, en passant par le niveau d'endettement des États-Unis qui est déjà trop élevé pour supporter un resserrement supplémentaire, même le nouveau président de la Réserve fédérale a discrètement annulé les prévisions - tous ces signes, selon lui, pointent vers un signal de « taux d'intérêt souhaitant baisser ».

Concernant la question très suivie du marché « pourquoi le Bitcoin a-t-il soudainement franchi les 80 000 dollars ces derniers jours », Ni Da, en tant que vétéran du trading, a donné son observation solide sur la liquidité du marché : le volume des transactions de cette montée n'est en fait pas particulièrement élevé, plus précisément, « le nombre de vendeurs a diminué et le nombre d'acheteurs a augmenté », le déséquilibre de l'offre et de la demande a fait monter les prix, et non une afflux explosif de nouveaux fonds. En ce qui concerne le bas de cycle de cette vague, Ni Da a clairement son propre « calcul » : il estime que la structure de bas est déjà fondamentalement établie, même si une nouvelle exploration des bas se produit, elle se situera probablement entre 57 000 et 58 000 dollars, et la probabilité de tomber en dessous de 51 000 dollars est désormais très faible. Ce jugement est soutenu par ses observations sur les flux de fonds des ETF Bitcoin et le comportement de détention des institutions : récemment, les fonds des ETF sont passés d'une sortie nette à une entrée nette continue, et la plupart des institutions à haute valeur nette et des entreprises cotées qui détiennent Bitcoin depuis longtemps n'ont pas réduit massivement leurs positions ces derniers mois, certaines institutions qui avaient précédemment réduit leurs positions ont également cessé de vendre et se sont stabilisées - tous ces signaux pointent vers une reconnaissance par les fonds institutionnels des niveaux de prix actuels.

Face à la question percutante qui fait débat sur Internet « les jeunes devraient-ils utiliser l'effet de levier ? », Ni Da a refusé de donner des leçons de haut. Il a admis qu'il est vrai que pour les jeunes avec un capital limité, l'effet de levier est l'une des rares voies réalistes pour amplifier les rendements, mais le véritable défi n'est jamais de savoir s'il faut utiliser l'effet de levier, mais de savoir si l'on peut toujours conserver la capacité de « rester à la table » - c'est ce qui nécessite un apprentissage et un perfectionnement à long terme. En parlant de ses propres « cartes en main », il a révélé qu'il utilise toujours les outils de levier et de financement de BIT pour investir dans des ETF d'indices comme VOO et QQQ, et c'est la configuration de levier sécurisée et stable de la plateforme BIT qui lui permet d'optimiser l'efficacité de ses fonds.

De la macroéconomie de la dette aux infrastructures de stablecoins, de la concurrence entre chaînes publiques aux données de retrait réelles des stratégies quantitatives, en passant par les interprétations franches d'un trader expérimenté sur les politiques de la Réserve fédérale et la philosophie de l'effet de levier, ce forum a excellé par son professionnalisme, offrant aux investisseurs, représentants d'institutions et partenaires de l'industrie présents un panorama des prochaines opportunités d'investissement. Comme l'ont toujours reconnu les invités présents, « le marché ne manque jamais d'opportunités, ce qui manque, c'est de comprendre ces opportunités au bon moment et de la bonne manière.

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