Diversification des sources de revenus de HyperLiquid, augmentation des rendements des réserves USDC = Rapport

Points clés de cet article

• Revenus provenant de HIP-3, des rendements USDC et d'autres sources
• Kraken et ICE prévoient également d'installer des marchés sur HyperLiquid

Avancée dans la diversification des revenus

Zach Pandl, responsable de la recherche chez Grayscale, un des principaux gestionnaires d'actifs en cryptomonnaies aux États-Unis, a publié un rapport le 30, concernant l'échange décentralisé HyperLiquid (HYPE). Il a rapporté que les sources de revenus ont été considérablement diversifiées au cours de l'année écoulée.

M. Pandl a souligné qu'HyperLiquid a généré environ 105 millions de dollars (environ 16,5 milliards de yens) de revenus en septembre 2026, malgré un marché baissier au cours de l'année écoulée, ce qui est presque au même niveau que l'année précédente (108 millions de dollars). Il a indiqué que la diversification des activités est à l'origine de cette bonne performance des revenus.

Selon le rapport, au milieu de l'année 2025, les frais de transaction des contrats à terme perpétuels de cryptomonnaies que l'équipe d'HyperLiquid a mis en bourse représentaient plus de 90 % des revenus, mais cette proportion a maintenant diminué à environ 64 %. Alors que les activités d'HyperLiquid s'élargissent, les revenus restants proviennent principalement des nouveaux domaines suivants :

• Contrats à terme perpétuels par des déployeurs (HIP-3)
• Code des constructeurs
• Rendements des réserves USDC
• Transactions au comptant, frais de gaz, enchères

Source : Grayscale{#caption-attachment-745798}

Tout d'abord, HyperLiquid dispose d'un mécanisme permettant à des tiers (déployeurs) de mettre en bourse des contrats à terme perpétuels sur des actifs tels que l'argent, le pétrole et des actions avant leur introduction en bourse. Dans ce cas, le tiers reçoit jusqu'à la moitié des frais de transaction, le reste étant distribué au protocole d'HyperLiquid.

Le code des constructeurs permet aux portefeuilles externes, aux interfaces de trading pour les utilisateurs et aux échanges d'ajouter leurs propres frais lorsqu'ils routent des commandes vers HyperLiquid.

Bien que M. Pandl ne l'ait pas mentionné, HyperLiquid lui-même ne perçoit pas les frais que les services externes ajoutent pour leurs utilisateurs via ce code des constructeurs. Les constructeurs externes peuvent facturer à HyperLiquid les frais de constructeur payés par les utilisateurs, ce qui constitue un revenu généré par HyperLiquid, mais ce n'est pas un revenu qui revient à HyperLiquid lui-même. Cependant, HyperLiquid peut percevoir les frais de transaction normaux générés par ces commandes.

Ensuite, concernant le stablecoin USDC, grâce à un accord avec Coinbase et Circle, 90 % des revenus des réserves générées par environ 6 milliards de dollars (environ 945 milliards de yens) d'USDC détenus sur HyperLiquid sont reversés à HyperLiquid via Coinbase.

De plus, HyperLiquid génère également des revenus à partir de cryptomonnaies au comptant, des frais de gaz dans HyperEVM, des frais prioritaires et des enchères de tickers (codes de symbole) lors de nouvelles introductions de tokens. Ensemble, ces sources ont généré environ 5 millions de dollars (environ 800 millions de yens) de revenus en septembre. Bien que ce soit de petite taille, c'est une source de revenus en croissance continue.

Potentiel de croissance supplémentaire sur un marché conforme aux réglementations américaines

M. Pandl a noté que les revenus autres que les frais de base (contrats à terme perpétuels de cryptomonnaies mis en bourse par HyperLiquid) ont atteint 38 millions de dollars (environ 6 milliards de yens) en septembre, soit le double par rapport à l'année précédente. En particulier, les rendements des réserves, qui dépendent non pas du volume des transactions mais du solde des actifs sous gestion et des taux d'intérêt, deviennent une source de revenus plus stable.

Il a également ajouté que si les traders américains peuvent accéder à HyperLiquid de manière conforme aux réglementations, cela pourrait devenir un moteur de croissance supplémentaire.

Par exemple, Payward, la société mère de l'échange de cryptomonnaies Kraken, vise à devenir le premier opérateur à développer un marché sous la réglementation de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) avec "HIP-3" d'HyperLiquid.

De plus, ICE, qui possède la Bourse de New York (NYSE), a également annoncé un partenariat avec Trade.xyz, un opérateur de "HIP-3", pour établir un marché de contrats à terme perpétuels conforme aux réglementations américaines sur HyperLiquid.

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