Il prezzo del petrolio minaccia i 90 dollari, ma il Bitcoin resiste a 66.000 dollari: perché?

[Messico=Reporter Sim Young-jae] Nonostante il prezzo del Brent sia tornato vicino ai 90 dollari al barile, il Bitcoin si mantiene intorno ai 66.000 dollari. Il mercato sembra valutare l'aumento recente dei prezzi del petrolio come un rischio a breve termine che può essere attenuato da negoziati diplomatici e recupero dell'offerta, piuttosto che come un impatto inflazionistico a lungo termine.

Secondo CryptoSlate, i futures sul Brent hanno raggiunto i 91,42 dollari al barile il 20 ottobre (ora locale), il massimo dal 11 settembre. Successivamente, con la discussione di un cessate il fuoco di dieci giorni tra Stati Uniti e Iran, il prezzo è sceso a 88,28 dollari. Il Bitcoin ha oscillato tra 63.100 e 65.666 dollari durante la giornata, per poi salire a circa 66.300 dollari il 21 ottobre.

Nonostante l'aumento del petrolio, il Bitcoin rimbalza... il mercato giudica un 'shock a breve termine'

In genere, l'aumento dei prezzi internazionali del petrolio ha un effetto negativo sul Bitcoin.

Quando il prezzo del petrolio aumenta, i costi di benzina, diesel, carburante per aviazione e riscaldamento aumentano per primi. Successivamente, i costi di trasporto e di energia influenzano i prezzi di alimenti e beni di consumo. Se l'aumento dei prezzi energetici persiste a lungo, può diffondersi a salari, prezzi dei servizi e aspettative inflazionistiche.

Con l'aumento dell'inflazione, la Federal Reserve degli Stati Uniti (Fed) potrebbe mantenere i tassi di interesse a livelli elevati per un periodo più lungo o addirittura aumentare ulteriormente i tassi. Quando i tassi aumentano, i rendimenti delle obbligazioni e dei titoli di Stato statunitensi aumentano. L'attrattiva relativa del Bitcoin, che non paga interessi, diminuisce.

Tuttavia, attualmente il mercato valuta bassa la sostenibilità dell'aumento dei prezzi del petrolio.

CryptoSlate ha analizzato che gli investitori stanno riflettendo nei prezzi i negoziati diplomatici tra Stati Uniti e Iran, la normalizzazione delle operazioni delle petroliere nello Stretto di Hormuz e la possibilità di un ulteriore aumento dell'offerta da parte dei paesi produttori. Si ritiene che il premio per il rischio diminuisca prima che i prezzi del petrolio possano mantenersi a lungo a livelli elevati.

Infatti, dopo aver raggiunto i 91,42 dollari, il Brent è rapidamente sceso a 88 dollari con la notizia delle discussioni sul cessate il fuoco. Questo dimostra che, se i rischi geopolitici si attenuano, anche l'aumento dei prezzi del petrolio può svanire rapidamente.

Un aumento del 10% del petrolio porta a un aumento dei prezzi dello 0,15%

Secondo uno studio della Federal Reserve degli Stati Uniti citato da CryptoSlate, se il prezzo reale del petrolio aumenta del 10% e si mantiene a quel livello, il tasso di inflazione dei prezzi al consumo negli Stati Uniti potrebbe aumentare di circa 0,15 punti percentuali nel corso di quattro trimestri. L'effetto sull'inflazione core è stimato intorno a 0,06 punti percentuali.

Il prezzo medio del Brent a giugno, secondo l'Energy Information Administration (EIA), era di 85 dollari al barile. Il prezzo di 91,42 dollari registrato il 20 ottobre è superiore del 7,6% rispetto a questo. Se si applica semplicemente questa stima della Fed, mantenere il prezzo a questo livello per un anno potrebbe aumentare l'inflazione totale di circa 0,11 punti percentuali.

Rispetto alla previsione dell'EIA di un prezzo medio di 74 dollari per il terzo trimestre, il carico aumenta ulteriormente. I 91,42 dollari sono superiori del 23,5% rispetto alla previsione. Calcolando nello stesso modo, l'effetto sull'inflazione potrebbe espandersi fino a circa 0,35 punti percentuali.

Tuttavia, questo calcolo si basa sull'assunzione che il prezzo del petrolio rimanga a lungo a livelli elevati. Un aumento dei prezzi per un solo giorno non è sufficiente a generare pressioni inflazionistiche tali da modificare la politica monetaria.

In definitiva, la variabile chiave nel mercato del Bitcoin non è se il prezzo del petrolio superi i 90 dollari, ma quanto a lungo rimarrà sopra i 90 dollari.

I fondi ETF difendono i 65.000 dollari

I fondi istituzionali stanno anche sostenendo il prezzo del Bitcoin.

Secondo Paradigm Investors, il 13 ottobre, 424,7 milioni di dollari sono stati ritirati dal fondo ETF sul Bitcoin spot negli Stati Uniti. Tuttavia, tra il 14 e il 17 ottobre, in quattro giorni di trading, sono rientrati oltre 500 milioni di dollari.

Con il ritorno dei fondi ETF, si analizza che il Bitcoin sia riuscito a mantenere i 65.000 dollari nonostante l'aumento dei prezzi del petrolio e la pressione sui tassi di interesse.

Il mercato obbligazionario e quello valutario non hanno immediatamente riflesso l'impatto di un inasprimento. Secondo CryptoSlate, il rendimento dei titoli di Stato a 10 anni degli Stati Uniti è aumentato di circa 2 punti base, attestandosi intorno al 4,56%. L'indice del dollaro ha registrato un calo dello 0,1% a 100,69 nei mercati asiatici.

Il fatto che, nonostante l'aumento del prezzo del petrolio, i tassi obbligazionari e il dollaro non siano aumentati rapidamente indica che il mercato non teme ancora un impatto inflazionistico a lungo termine.

Il mercato dei futures sui tassi di interesse riflette una probabilità dell'83,4% che il tasso di interesse rimanga invariato nella riunione della Fed del 29 ottobre. La possibilità di un aumento di 0,25 punti percentuali è del 16,6%.

La probabilità che i tassi aumentino almeno una volta entro settembre è del 60,3%. Sebbene ci siano preoccupazioni per un inasprimento a medio termine, la possibilità di un aumento immediato dei tassi a luglio è considerata bassa.

Se i 90 dollari si stabilizzano, i 65.000 dollari potrebbero essere a rischio

Per mantenere l'attuale trend rialzista del Bitcoin, l'impatto del petrolio deve terminare in breve tempo.

CryptoSlate ha presentato come scenario rialzista per il Bitcoin il caso in cui il prezzo del Brent scenda sotto gli 80 dollari o si avvicini ai 74 dollari previsti dall'EIA per il terzo trimestre. In questo caso, la Fed potrebbe mantenere i tassi fermi a luglio e le possibilità di un aumento a settembre potrebbero diminuire. Se il dollaro si indebolisce e i flussi netti negli ETF continuano, il supporto del Bitcoin a 65.000 dollari potrebbe rafforzarsi.

D'altra parte, se il prezzo del Brent rimane sopra i 90 dollari per settimane, la situazione cambia.

Se i problemi di navigazione nello Stretto di Hormuz si prolungano e le scorte di petrolio diminuiscono, un temporaneo shock del petrolio potrebbe trasformarsi in un impatto sui prezzi e sui tassi di interesse. Se il rendimento dei titoli di Stato a 2 anni supera il 4,30% e l'indice del dollaro supera 101-102, le condizioni finanziarie potrebbero inasprirsi rapidamente.

In tal caso, se i fondi escono dagli ETF sul Bitcoin, il supporto a 65.000 dollari potrebbe indebolirsi.

Lo Stretto di Hormuz è una rotta di trasporto chiave attraverso la quale passa circa il 20% dell'offerta mondiale di petrolio. Se i problemi di navigazione delle petroliere o il rischio di blocchi aumentano, l'aumento dei prezzi del petrolio potrebbe continuare per settimane.

CryptoSlate ha analizzato che in questa situazione il Bitcoin potrebbe comportarsi più come un asset rischioso sensibile alla liquidità piuttosto che come un asset di difesa contro l'inflazione.

Attualmente, il Bitcoin sta riflettendo non tanto l'aumento del prezzo del petrolio in sé, ma piuttosto il 'momento di cessazione' dell'aumento del petrolio nei prezzi. Se i negoziati diplomatici progrediscono e l'offerta si normalizza, è probabile che il Bitcoin mantenga i 65.000 dollari. Al contrario, se il petrolio, i tassi di interesse e il dollaro aumentano contemporaneamente, l'attuale capacità di difesa sarà messa a dura prova.

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