Da azione leader nel blockchain a rischio di delisting, Canaan Inc. intrappolata in una "lotta disperata"

Scrittura: Ma He, Foresight News

Il 15 luglio, Canaan Inc. ha annunciato di aver ricevuto una notifica scritta da Nasdaq, ottenendo un ulteriore periodo di grazia di 180 giorni, con scadenza prorogata al 11 gennaio 2027. In precedenza, il prezzo delle sue ADS era sceso per 30 giorni di trading consecutivi sotto 1 dollaro, attivando l'allerta di conformità per il requisito di prezzo minimo di Nasdaq.

La reazione del mercato è stata tiepida; alla chiusura, Canaan Inc. ha registrato un prezzo di 0,29 dollari, con una capitalizzazione di mercato di circa 217 milioni di dollari, ridotta di oltre il 90% rispetto al picco di capitalizzazione al momento della sua quotazione nel novembre 2019. Questa azienda, che un tempo vantava il titolo di "prima azione blockchain al mondo", si trova ora sull'orlo del delisting.

180 giorni di conto alla rovescia per il delisting

Il braccio di ferro tra Canaan Inc. e il dipartimento di conformità di Nasdaq è iniziato nel maggio 2025. In quel momento, l'azienda ha ricevuto un avviso di delisting per la prima volta a causa del prezzo delle azioni costantemente inferiore a 1 dollaro, ma ha temporaneamente risolto la crisi grazie al rimbalzo del prezzo del Bitcoin. Tuttavia, la situazione non è durata a lungo; il 14 gennaio 2026, Nasdaq ha nuovamente emesso una notifica: il prezzo di chiusura delle ADS di Canaan Inc. era sceso per 30 giorni di trading consecutivi sotto 1 dollaro, e l'azienda doveva ripristinare la conformità entro il 13 luglio, ovvero raggiungere o superare 1 dollaro per 10 giorni di trading consecutivi.

Il 13 luglio, il periodo di grazia iniziale è scaduto. Canaan Inc. non è riuscita a soddisfare i requisiti. L'azienda ha urgentemente trasferito la sua quotazione dal mercato globale di Nasdaq al mercato capital di Nasdaq, che ha requisiti relativamente più bassi, e ha presentato una richiesta per ottenere ulteriori 180 giorni.

Il 15 luglio, la richiesta è stata approvata, fissando una nuova scadenza al 11 gennaio 2027.

Secondo le regole di Nasdaq, se non sarà in grado di ripristinare la conformità entro quella data, Canaan Inc. potrebbe affrontare il rischio di delisting definitivo. L'azienda ha già dichiarato che, se necessario, prenderà in considerazione l'implementazione di un frazionamento azionario inverso per aumentare il prezzo delle azioni, ma questo è generalmente visto dal mercato come un segnale di debolezza.

Risultati finanziari Q1 2026: ricavi totali in calo del 24,3%, perdita netta di 88,7 milioni di dollari

Il calo del prezzo delle azioni di Canaan Inc. non è senza motivo. Il suo ultimo rapporto finanziario mostra che l'azienda sta attraversando una grave emorragia finanziaria.

Il 19 maggio 2026, Canaan Inc. ha pubblicato il rapporto finanziario del primo trimestre non auditato: ricavi totali di 62,7 milioni di dollari, in calo del 24,3% su base annua e del 68% su base trimestrale; perdita netta di 88,7 milioni di dollari, ulteriormente ampliata rispetto ai 86,4 milioni di dollari dello stesso periodo dell'anno scorso. L'azienda ha registrato una perdita lorda di 22,9 milioni di dollari, che include circa 25 milioni di dollari di svalutazione non monetaria delle scorte, il che significa che Canaan Inc. ha dovuto ridurre drasticamente il valore delle scorte di miner, riflettendo un forte calo della domanda di mercato.

La situazione è ulteriormente complicata dal fatto che l'azienda prevede ricavi per il secondo trimestre compresi tra 35 e 45 milioni di dollari, suggerendo che le performance continueranno a essere sotto pressione nel breve termine. Alla data del 31 marzo 2026, l'azienda aveva un saldo di cassa di 43,5 milioni di dollari, in forte calo rispetto agli 80,8 milioni di dollari di fine 2025; tuttavia, l'azienda ha recuperato circa 42 milioni di dollari di crediti dai clienti ad aprile, migliorando la liquidità.

È interessante notare che, nonostante le perdite nel core business, le riserve di criptovalute di Canaan Inc. hanno raggiunto un massimo storico: alla fine del primo trimestre, l'azienda deteneva 1.807,60 Bitcoin (valore di 142 milioni di dollari). Questi asset digitali forniscono una certa copertura nel bilancio, ma legano anche le performance dell'azienda alle fluttuazioni del prezzo delle criptovalute.

Secondo i dati più recenti, le riserve di Bitcoin di Canaan Inc. sono aumentate a 1.915, ma il loro valore totale è sceso a 120 milioni di dollari.

Sogni infranti sui chip AI e la crisi del "vendere pale"

La crisi di Canaan Inc. deriva in parte da un costoso errore strategico.

Il 24 giugno 2025, l'azienda ha annunciato la cessazione dell'attività non core sui chip AI, tornando completamente ai miner di Bitcoin e al mining autonomo. La sua esplorazione della "seconda curva" durata anni si è conclusa in un fallimento. Secondo fonti pubbliche, Canaan Inc. ha realizzato solo circa 90.000 dollari di entrate dai prodotti di edge computing nell'anno fiscale 2024, mentre le spese operative relative hanno raggiunto circa 21,42 milioni di dollari, pari al 15% delle spese operative totali dell'azienda per l'intero anno. Sotto la pressione di una perdita netta di 249,8 milioni di dollari nell'anno fiscale 2024, questa attività "che brucia solo denaro senza produrre" è stata prontamente eliminata.

Tuttavia, tornare al core business non ha reso la vita più facile per Canaan Inc. L'industria dei miner sta affrontando una pressione competitiva senza precedenti. Rispetto a concorrenti come Bitmain, la quota di mercato di Canaan Inc. continua a essere compressa. Nel secondo trimestre del 2025, la potenza di calcolo totale venduta dall'azienda è stata di 6,4 milioni di TH/s, con un incremento annuale di solo il 3%; mentre nel primo trimestre del 2026, le entrate da prodotti sono scese a 42,9 milioni di dollari, in un crollo rispetto ai 164,9 milioni di dollari del quarto trimestre del 2024.

Fondatore di Canaan Inc. Zhang Nengeng

La natura dei produttori di miner è quella di "vendere pale"; il loro destino è strettamente legato al ciclo del Bitcoin. Quando il prezzo è alto e i profitti del mining sono abbondanti, i miner sono propensi a investire; una volta che il prezzo scende e la competizione per la potenza di calcolo aumenta, la domanda di miner si raffredda rapidamente. Dal 2025, nonostante il prezzo del Bitcoin abbia mostrato forza in alcuni periodi, l'industria mineraria è entrata in una fase di bassi margini di profitto nel periodo post-halving, e il modello commerciale tradizionale di Canaan Inc. ha subito gravi danni.

Di fronte alla doppia pressione del delisting e delle perdite, il management di Canaan Inc. sta cercando di trasformarsi da semplice venditore di hardware a "fornitore di infrastrutture di potenza di calcolo", cercando opportunità attraverso l'integrazione verticale e la pianificazione energetica.

Il mining autonomo è diventato un punto chiave. Alla fine del primo trimestre del 2026, la potenza di calcolo totale di Canaan Inc. in 10 progetti di mining congiunti a livello globale ha raggiunto circa 11 EH/s, con un aumento annuale del 66% e un aumento trimestrale del 10,7%. L'azienda ha acquisito il 49% di Cipher Mining's Texas ABC Projects e ha avviato un progetto pilota di mining da 3 megawatt in Canada, esplorando l'uso del calore residuo dei miner per l'agricoltura in serra; ha inoltre firmato un contratto da 4,5 megawatt con un fornitore di energia giapponese per partecipare alla regolazione del carico della rete elettrica.

A livello di capitale, nel novembre 2025, Canaan Inc. ha ricevuto investimenti strategici per un totale di 72 milioni di dollari da istituzioni come BH Digital e Galaxy Digital, per rafforzare il bilancio e l'espansione delle infrastrutture. Nel dicembre dello stesso anno, il consiglio di amministrazione dell'azienda ha approvato un piano di riacquisto di azioni da 30 milioni di dollari, cercando di trasmettere fiducia al mercato.

Tuttavia, l'andamento del suo prezzo delle azioni mostra che il mercato non ha risposto positivamente.

Conclusione

La crisi di Canaan Inc. è un riflesso dell'inverno dell'intera industria mineraria delle criptovalute.

Dal 2025, il mercato dei capitali globale ha subito un significativo spostamento nella narrativa riguardante l'industria delle criptovalute. Con l'esplosione della domanda di potenza di calcolo per l'intelligenza artificiale, gran parte del capitale originariamente destinato ai miner e al mining si è spostato verso i data center AI e il calcolo ad alte prestazioni; i miner hanno iniziato a trasferire la potenza di calcolo verso progetti AI, comprimendo direttamente lo spazio di domanda per i miner di Bitcoin.

La sfida più profonda riguarda la sostenibilità del modello commerciale. Come azienda di design di chip ASIC, Canaan Inc. deve continuare a investire in ricerca e sviluppo per mantenere la competitività dei prodotti.

Da una prospettiva più ampia, Canaan Inc. sta vivendo una dura purificazione da bolle. Quando è stata quotata nel 2019, l'azienda ha goduto di una valutazione elevata grazie al concetto di prima azione blockchain; ora, il mercato non è più disposto a pagare per i concetti, ma richiede flussi di cassa concreti e redditività.

Prima che arrivi il prossimo ciclo di mercato rialzista del Bitcoin, la redditività delle aziende minerarie continuerà a essere sotto pressione, e Canaan Inc. deve dimostrare entro 6 mesi di avere la capacità di superare il ciclo.