Investitori istituzionali e ETF sulle criptovalute: lezioni dagli Stati Uniti e prospettive per il Giappone｜WebX2026

Investitori istituzionali e ETF sulle criptovalute: lezioni dagli Stati Uniti e prospettive per il Giappone

Sono passati circa due anni e mezzo dall'approvazione dell'ETF su Bitcoin negli Stati Uniti. Fino a che punto è progredito l'ingresso degli investitori istituzionali e quali cambiamenti ci sono stati? Al WebX 2026, sono intervenuti Dowling (presidente di Bitcoin Standard Treasury), Lai di Fidelity International, D'Agostino di Coinbase e Tojo di BlackRock Japan. Hanno discusso in modo multidimensionale le lezioni apprese dall'esperienza statunitense e le prospettive del mercato giapponese, dove ci si aspetta l'apertura degli ETF sulle criptovalute.

Come gli ETF hanno cambiato il panorama per gli investitori istituzionali

Quando French ha chiesto come l'arrivo degli ETF su Bitcoin abbia cambiato la struttura della domanda degli investitori istituzionali, Lai ha organizzato i cambiamenti in tre fasi: "accesso, accettazione e allocazione". Prima dell'arrivo degli ETF su Bitcoin, gli investitori istituzionali affrontavano vari attriti nell'accesso alle criptovalute. Gli ETF hanno rimosso gran parte di queste barriere. Ciò che un tempo era al centro del dibattito, ovvero "è possibile accedere a Bitcoin in modo sicuro?", si è spostato ora verso la domanda "come costruire un'allocazione da zero?". Anche nel campo dell'istruzione, i cambiamenti sono evidenti. Il numero di istituzioni che investono in ETF su Bitcoin è raddoppiato negli ultimi due anni, raggiungendo attualmente circa 2.400 organizzazioni. Questo è un chiaro segno che gli investitori istituzionali stanno utilizzando attivamente gli ETF sulle criptovalute come ingresso a questa classe di attivi.

Tre rischi che gli investitori istituzionali devono affrontare

Riguardo alle sfide che gli investitori istituzionali devono affrontare quando considerano l'ingresso negli ETF sulle criptovalute, Lai ha organizzato tre punti di vista. Primo, il rischio di mercato. Le criptovalute, a partire da Bitcoin, presentano un'alta volatilità e gli ETF su Bitcoin sono direttamente legati a queste fluttuazioni. Secondo, il rischio tecnologico. I contratti intelligenti sono costruiti con codice e presentano rischi intrinseci, ma la struttura degli ETF delega la gestione di questo rischio alle società di gestione patrimoniale e ai custodi, riducendo notevolmente il rischio rispetto alla detenzione diretta. Terzo, il rischio normativo. Le normative nei vari paesi sono ancora disomogenee e gli investitori istituzionali devono monitorare le tendenze normative nelle diverse regioni e prepararsi a rispondere ai cambiamenti.

Lezioni dal processo di approvazione e indicazioni per il Giappone

Quando Dowling è stato interrogato sulle intuizioni ottenute dall'avvio degli ETF negli Stati Uniti, ha parlato apertamente delle difficoltà del processo di approvazione e dei cambiamenti drammatici successivi all'apertura. L'avvio dell'ETF su Bitcoin è diventato uno dei più riusciti della storia. Con l'approvazione della SEC, i consulenti finanziari che gestiscono la maggior parte dei patrimoni personali negli Stati Uniti sono ora in grado di offrire esposizione a Bitcoin ai propri clienti all'interno di un quadro normativo. Questa "liberazione dell'efficienza" ha portato a enormi afflussi di capitali, e successivamente l'ecosistema si è ulteriormente sviluppato con l'integrazione di opzioni e staking. In Giappone, a giugno 2026, una proposta di modifica della legge sui servizi finanziari è passata alla Camera dei Rappresentanti. Si prevede un passaggio a un quadro che posiziona le criptovalute come "prodotti finanziari" simili a azioni e obbligazioni, e ci si aspetta che l'apertura degli ETF sulle criptovalute avvenga dopo l'approvazione e l'entrata in vigore nella Camera dei Consiglieri (prevista per il 2027).