Intervista: Erald Ghoos (OKX) su MiCA, dollaro e futuro dei pagamenti UE

Gli stablecoin sono sempre più presentati come un ponte tra cripto e pagamenti quotidiani, ma il percorso di adozione in Europa è determinato dalla regolamentazione, dal dominio del dollaro e dai limiti dei sistemi di pagamento esistenti.

Il Regolamento sui Mercati degli Asset Cripto (MiCA) dell'UE offre un quadro comune per più mercati, tuttavia le regole di conformità possono anche limitare l'accesso a token largamente utilizzati.

Nel frattempo, gli stablecoin garantiti in euro restano di gran lunga più piccoli rispetto ai loro equivalenti in dollari, sollevando interrogativi sull'autonomia monetaria europea e sulla competitività del suo settore della finanza digitale.

In questa intervista, Erald Ghoos, CEO di OKX Europe, spiega come la regolamentazione stia plasmando il mercato, dove gli stablecoin possono offrire vantaggi rispetto ai pagamenti tradizionali e come dovrebbe essere una reale adozione.

Condivide inoltre spunti sull'uso della OKX Card e la visione dell'azienda sugli stablecoin nel futuro finanziario dell'Europa.

Invezz: L'Europa sta inasprendo le regole sugli stablecoin proprio mentre il settore cerca di espandersi nei pagamenti. MiCA rende l'Europa un mercato più attraente per le imprese degli stablecoin, o rende la regione meno competitiva?

L'Europa ha un vantaggio strutturale nel fatto che un unico insieme di norme copre 30 mercati con oltre 450 milioni di persone, e le regole sono già in vigore anziché essere ancora in discussione.

Questo può rendere il mercato europeo attraente per le aziende in grado di soddisfare le richieste normative e offrire un buon prodotto.

Il problema è che dobbiamo anche essere in grado di accogliere servizi competitivi a livello globale e non considerare l'Europa un mercato chiuso.

L'Europa deve assicurarsi di essere rilevante a livello globale prima di soffocarla con una regolamentazione eccessiva e perdere opportunità.

Ad esempio, il più grande stablecoin al mondo non è disponibile in Europa.

Non avendo attualmente piani per richiedere una licenza, molti nuovi stablecoin sono stati lanciati nel tentativo di colmare quel divario di liquidità.

Tuttavia, devono ancora fare molta strada per raggiungerli.

La sfida per i regolatori è trovare il giusto equilibrio tra protezione del consumatore, libertà di scelta e offrire alle imprese l'opportunità di competere.

Quello che Jensen Huang, CEO di NVIDIA, ha detto sulla regolamentazione dell'IA vale anche qui: "Non c'è nulla da regolamentare se il settore non prospera."

Invezz: L'Europa desidera maggiore autonomia monetaria e finanziaria, eppure gli stablecoin sostenuti dal dollaro dominano il mercato globale. Perché l'euro finora non è riuscito a stabilire un'alternativa significativa di stablecoin?

Gli stablecoin garantiti in dollari godono di un vantaggio consolidato rispetto ad altre valute.

Quando le criptovalute cominciavano a emergere, i prezzi venivano quasi sempre quotati in USD, il che ha portato a una maggiore liquidità che attrae ulteriore liquidità, spingendo gli stablecoin in dollari a diventare lo standard de facto per come le persone pensano e parlano del prezzo delle cripto.

Tuttavia c'è ancora spazio per nuovi ingressi e per stablecoin garantiti da altre valute, come l'euro.

Uno stablecoin basato sull'euro offre vantaggi ai clienti che lo usano come valuta domestica, per esempio.

Può essere molto più semplice gestire i propri investimenti e le finanze se non si deve continuamente calcolare un altro tasso di cambio tra deposito e acquisto.

Qualsiasi cosa riduca l'attrito è generalmente positiva. Mi piacerebbe vedere più opzioni garantite in EUR sul mercato, e ci sono progetti interessanti che porteranno maggiore scelta agli europei.

Invezz: L'Europa dispone già di bonifici istantanei sempre più accessibili e di reti card consolidate. Quale problema di pagamento specifico risolvono gli stablecoin che l'infrastruttura esistente non riesce a gestire?

Gli stablecoin si guadagnano un ruolo dove SEPA si ferma. Inviare euro da Parigi a Lisbona? Un bonifico istantaneo funziona.

Ma se paghi un fornitore in Turchia o invii denaro a familiari fuori dall'Europa, torni a dipendere da banche corrispondenti, spread FX e liquidazione che si interrompe durante il weekend.

Uno stablecoin regola le transazioni in pochi secondi, anche di domenica se necessario.

Il secondo problema è più vicino ai nostri clienti. Sempre più aspetti della vita finanziaria delle persone risiedono su piattaforme come OKX: cripto, azioni tokenizzate, saldi in stablecoin.

Spendere quei fondi significava vendere, ritirare su un conto bancario e aspettare che il denaro fosse disponibile.

Gli stablecoin eliminano quel passaggio e diventano un'estensione naturale per i pagamenti quando questo è il tuo ecosistema finanziario primario.

Invezz: L'adozione degli stablecoin è spesso misurata tramite volumi di transazione e capitalizzazione di mercato, ma queste cifre non indicano necessariamente quanta attività economica stia avvenendo. Quali metriche dovrebbe usare il settore per distinguere la vera adozione per i pagamenti dal trading crypto e dai trasferimenti tra wallet?

Il volume delle transazioni e la capitalizzazione di mercato sono metriche utili per monitorare l'adozione complessiva e l'uso quando dati granulari non sono accessibili, ad esempio nei pagamenti P2P e nelle rimesse dirette al wallet, ma il settore può andare oltre e concentrarsi maggiormente sul fatto che gli stablecoin vengano usati per acquistare beni e servizi reali.

Questo può essere misurato osservando i volumi di pagamento dei merchant, gli utenti attivi ricorrenti per i pagamenti in stablecoin e il contesto della transazione, ossia quale sia l'uso nel mondo reale per quel pagamento.

La distinzione è utile perché il movimento di stablecoin non equivale all'adozione degli stablecoin.

La reale adozione significa che persone e imprese utilizzano gli stablecoin come strumento di pagamento, non solo come liquidità per il trading.

Invezz: OKX sta portando gli stablecoin nella spesa quotidiana tramite la rete di pagamento esistente di Mastercard. Qual è stato il principale ostacolo all'adozione della carta da parte dei consumatori europei: restrizioni regolamentari, fiducia dei clienti, la complessità nel detenere stablecoin o semplicemente la mancanza di incentivi finanziari convincenti?

L'adozione ha incontrato sorprendentemente pochi ostacoli. L'utilizzo sta crescendo rapidamente perché la carta è semplice da usare e offre una forte proposta di valore, in particolare attraverso Pay Boost, che offre il 3,5% sui saldi inattivi, e cashback.

Invezz: Qual è la quota del volume della carta attribuibile a spese ricorrenti quotidiane rispetto agli utenti che ricaricano e prelevano?

Circa un terzo del volume della carta, e quasi la metà delle transazioni con carta, ora mostra comportamenti di acquisto settimanali ricorrenti.

Ad esempio, Germania e Polonia guidano nelle spese quotidiane e ricorrenti.

Nel frattempo, gli utenti olandesi ripetono gli acquisti altrettanto spesso, ma usano anche la carta per acquisti occasionali di importo maggiore, il che altera il volume.

Invezz: Guardando tra tre-cinque anni, cosa dovrebbe accadere affinché gli stablecoin diventino una parte significativa dell'infrastruttura finanziaria europea invece di essere semplicemente un altro modo per spendere cripto?

Stiamo già vedendo un avvicinamento tra cripto e finanza tradizionale.

Le piattaforme cripto stanno diventando servizi finanziari completi, e sempre più banche e asset manager stanno aggiungendo cripto alle loro offerte.

Perché gli stablecoin diventino parte dell'infrastruttura finanziaria europea, quella convergenza deve proseguire, con più banche che li emettono e li detengono e più imprese che si regolano in stablecoin.

Questo significa inoltre che i regolatori dovranno trovare il giusto equilibrio tra protezione dei consumatori e scelta, altrimenti rischiano di rimanere indietro rispetto ad altre giurisdizioni.

Mi aspetto che accada, ma la velocità dipenderà dall'ambiente regolamentare.

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