仮想通貨の「無人地帯」：サイクル信号が点灯するも、大半は気づかず

元記事タイトル：The Forgotten Phase: Why the Crypto Market Might Be Stuck Between Cycles

元記事著者：Christina Comben, The Coin Republic

元記事翻訳：Bitpush News

要点：

· 仮想通貨市場はブルマーケットでもベアマーケットでもなく、「忘れ去られた中間サイクル」にある可能性がある。これは2019年の量的引き締め終了後の凪のような期間に似ており、しばしば新たな上昇トレンドの始まりを予兆する。

· FRBの量的引き締め終了政策と、同様の市場リスクセンチメント水準は、市場が暴落前ではなく統合フェーズにあることを示唆している。

· 短期的な変動はあるものの、仮想通貨に友好的な規制政策、ETFの導入、大規模な機関投資家の参入により、2025年の市場基盤は2019年よりもはるかに強固になっている。

市場の現状：未定義の状態

「今はブルマーケットなのか、それともベアマーケットなのか？」 — 仮想通貨市場で最も熱心に議論されるこの問いは、2025年末までには無意味になっているかもしれない。トレーダーやアナリストが現在の市場にラベルを貼ろうと試みる中で、この市場は容易に定義されることを拒んでいる。

仮想通貨価格は2021年の放物線的な上昇を再現できていないが、ベアマーケットの真の絶望にも達していない。では、一体何が起きているのか？

仮想通貨トレーダーのDan Gambardelloは、このサイクルを「忘れ去られた章」と解釈している。

この凪の期間は、2019年7月から9月にかけての期間を彷彿とさせる。当時、市場は統合フェーズにあり、FRBが量的引き締めを終了し、仮想通貨市場は次の大きな動きの前の奇妙な静寂の中にあった。

2019年の亡霊

2019年7月の仮想通貨ニュースを振り返ると、FRBが量的引き締めの終了を正式に発表した。この政策転換は、世界の流動性における微妙だが重要な変化を示していた。

数ヶ月後の9月には引き締め政策が完全に停止した。これがその後の緩やかな上昇トレンドへの道を切り開き、最終的に2020年から2021年の市場爆発を引き起こした。

今日、歴史は繰り返されているようだ。FRBは2025年12月に量的引き締めを終了する計画を再び発表した。これら両方の期間中、マクロの流動性は変化し始めているが、仮想通貨価格に対する市場の信頼は追いついていない。

「量的引き締め終了のニュースが発表されたばかりだ」とGambardelloは動画で述べた。「これはブルマーケットの頂点でもベアマーケットの底でもなく、その間のぼやけたゾーンだ。」

この「中間状態」は仮想通貨ニュースでは見過ごされがちだが、実際にはサイクルリセットの重要な段階である。2019年、ビットコインのリスクスコアは42前後で推移しており、現在の43と非常に似ている。価格は異なるものの、市場センチメントは同様の不確実性を示している。

仮想通貨市場のリスク指標と忍耐の価値

「もし量的引き締め終了が流動性の向上をもたらすと信じるなら、2025年12月までの押し目買いで徐々にポジションを構築することを検討すべきだ」とGambardelloは助言した。

彼の「Zero」と呼ばれるAI駆動システムは、市場の勢いを追うのではなく、リスク領域を特定し、合理的に資金を配分することを提案している。

彼は、イーサリアムのリスクモデルスコアが2019年には11だったのに対し、現在は44であると指摘した。カルダノのスコアは29である。ボラティリティとセンチメントデータに基づくこれらの数値は、マクロ投資家が感情的にトレードするのではなく、ポジションを計画するのに役立つ。

もしスコアが30や20の範囲に落ちれば、長期保有者が夢見る蓄積の機会となる可能性がある。

Glassnodeのデータはこのパターンを裏付けている。中期的な統合期間中、投機的なトレーダーが退出するにつれて、長期保有者が保有する供給量は通常増加する。

2019年、ビットコインの長期保有者は循環供給量の644%以上を占めていた。2025年、この数字は再び同様のレベルに近づいている。忍耐こそが冷静な投資家の秘密兵器のようだ。

チャートソース：studio.glassnode.com

チャートが明らかにするもの

イーサリアムの週足チャートでは、トレンドに驚くべき類似性が見られる。2019年7月、量的引き締め終了直後、イーサリアムは20週移動平均線を試し、反発し、再テストし、数ヶ月後にようやく真の回復を見せた。

この夏、同じ20-50週移動平均線のクロスオーバーが再び起こっている。これは、市場サイクルが常に希望と疲弊の間で揺れ動いていることを思い出させる。

Gambardelloは、注目すべき重要なシグナルは、イーサリアムが20週移動平均線を上回れるかどうかだと説明した。これは、市場が2019年の軌跡を再現する準備ができているかを評価するための短期的な確認シグナルである。

そうでなければ、時価総額が一時的に3兆ドル台（CoinMarketCapに表示されている現在の3.6兆ドルと比較して）まで低下することは、その年のスクリプトを再現する可能性がある。つまり、個人投資家を怖がらせるには十分だが、上昇トレンドを終わらせるには不十分な下落である。

異なる10年、同じ市場心理

もちろん、2025年は2019年の単なる複製ではない。仮想通貨ニュースの見出しは変わり、マクロ経済には大きな変化があった。

現在、仮想通貨に友好的な米国政府が政権を握っている。CLEAR ActとGENIUS Actは、かつて投資家を悩ませていた規制の不確実性を事実上終わらせた。イーサリアムETFは現在取引されている。

ステーブルコイン発行者は規制下にある。BlackRockは現在、2,500億ドルの仮想通貨ETF資産の王座に座っている。

この機関投資家の力は一晩で消えることはない。むしろ、それは市場のリズムを変え、アドレナリン主導の市場を、スプレッドシートとストレステストによって管理される領域へと変貌させた。

私たちが目にしているのは、別のブルマーケットやベアマーケットではなく、より微妙な変化、つまりより大きな金融気候システム内の移行フェーズである可能性がある。

FRBの流動性の転換、5月の新議長の就任、規制の正常化は、2025年を次の上昇前の静かな準備期間にする可能性がある。

Gambardelloは、私たちがベアマーケットに入っているのではなく、「フラストレーションの溜まる統合フェーズ」に入っていると考えている。

確かに、フラストレーションは溜まる。しかし、それは必要なことかもしれない。2019年の仮想通貨市場が教えてくれたのは、退屈こそがブレイクスルーの前奏曲であるという事実だ。

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