7,78 biliona dolarów tradycyjnych aktywów na rynku kontraktów terminowych zmienia oblicze giełd

Handel kontraktami terminowymi bezterminowymi powiązanymi z akcjami, surowcami i indeksami wzrósł do 7,78 biliona dolarów (około 1,05 biliarda wonów) do sierpnia 2026 roku, stając się nowym filarem giełd kryptowalutowych. Rynek kontraktów terminowych, który wcześniej koncentrował się na Bitcoinie (BTC) i Ethereum (ETH), rozszerza się na rynek instrumentów pochodnych, które umożliwiają handel tradycyjnymi aktywami przez 24 godziny na dobę.

Z danych Fasanara Digital wynika, że kontrakty terminowe bezterminowe powiązane z aktywami niekryptowymi stanowiły 23,48% całkowitego wolumenu transakcji na głównych platformach aktywów cyfrowych w sierpniu 2026 roku. Udział ten wzrósł z 0,5% w listopadzie 2025 roku w ciągu zaledwie dziewięciu miesięcy.

W przypadku giełd scentralizowanych, koncentracja na produktach powiązanych z akcjami jest jeszcze bardziej wyraźna. Centrum danych WuBlockchain podało, że w sierpniu wartość transakcji kontraktów terminowych bezterminowych powiązanych z akcjami na giełdach scentralizowanych wyniosła 6,6542 biliona dolarów (około 897 biliardów wonów). To wzrost o 4,6% w porównaniu do 6,3619 biliona dolarów (około 858 biliardów wonów) w lipcu, a w porównaniu do 115,8 miliarda dolarów (około 15,6 biliarda wonów) w styczniu, to wzrost o 56,5 razy.

Transakcje koncentrowały się na kilku wybranych akcjach. SanDisk (SNDK) osiągnął wartość 1,9358 biliona dolarów (około 261 biliardów wonów), SK Hynix (SKHYNIX) 758,9 miliarda dolarów (około 102 biliardów wonów), a powiązany z SpaceX SPCX osiągnął 659,3 miliarda dolarów (około 89 biliardów wonów). Te trzy produkty stanowiły 50,4% wartości transakcji kontraktów terminowych bezterminowych powiązanych z akcjami na giełdach scentralizowanych w sierpniu.

Ta liczba nie oznacza, że tradycyjne finanse zastąpiły handel kryptowalutami. Infrastruktura handlowa giełd kryptowalutowych bardziej absorbuje ekspozycję na ceny akcji, ETF-ów i surowców. Tradycyjne rynki papierów wartościowych mają określone godziny handlu, podczas gdy giełdy kryptowalutowe działają 24 godziny na dobę i mają bazę użytkowników przyzwyczajoną do jednego konta oraz struktury depozytowej opartej na Tetherze (USDT).

Kontrakty terminowe bezterminowe to umowy terminowe, które nie mają daty wygaśnięcia. Handluje się nimi w oparciu o zmiany cen, nie posiadając bezpośrednio aktywów bazowych. Kontrakty terminowe bezterminowe powiązane z akcjami również nie dają prawa własności do tych akcji lub surowców, lecz oferują ekspozycję na ceny jako instrumenty pochodne.

Binance w publicznych materiałach z 25 sierpnia podał, że wśród 15 najwyżej notowanych kontraktów terminowych bezterminowych według wartości transakcji w ciągu 24 godzin, 10 z nich to produkty powiązane z tradycyjnymi aktywami, takimi jak akcje, ETF-y i surowce. W tych samych materiałach podano, że wartość transakcji powiązanego z SanDisk SANDUSDT wyniosła 6,87 miliarda dolarów (około 93 miliardy wonów) w dniu 19 sierpnia o godzinie 18:00 czasu koreańskiego, co stanowi około 22% wartości transakcji SanDisk notowanego na NASDAQ.

Bybit również podążył za tym trendem. 29 lipca Bybit uruchomił strefę TradFi, umożliwiając handel kontraktami terminowymi bezterminowymi powiązanymi z tradycyjnymi aktywami, takimi jak akcje, ETF-y, złoto i ropa naftowa przez 24 godziny na dobę. Struktura ta pozwala na jednoczesne zarządzanie kontraktami kryptowalutowymi i tradycyjnymi aktywami przy użyciu jednego konta i depozytu w USDT.

Ten trend kumulował się od początku tego roku. Wcześniej informowaliśmy, że w okresie od stycznia do maja tego roku wolumen transakcji kontraktów terminowych bezterminowych opartych na tradycyjnych aktywach na giełdach kryptowalutowych wyniósł 1,32 biliona dolarów. Wówczas branża określała ten trend jako "odwrócone mostkowanie", wskazując, że giełdy kryptowalutowe przyciągają tradycyjne aktywa finansowe do systemu transakcji on-chain.

Dyskusje na temat kontraktów terminowych bezterminowych trwają również w ramach regulacji. Amerykańska Komisja ds. Handlu Towarowego (CFTC) zatwierdziła 29 maja kontrakt BTCPERP powiązany z ceną spot Bitcoina na giełdzie KalshiEX jako kontrakt terminowy. Tego samego dnia opublikowano oświadczenie polityczne dotyczące wprowadzenia kontraktów terminowych bezterminowych, a 22 czerwca rozpoczęto publiczne konsultacje dotyczące kontraktów terminowych bezterminowych powiązanych z produktami energetycznymi.

Jednakże, nie można bezpośrednio interpretować wzrostu udziału w transakcjach jako wzrostu całego rynku. Unchained zauważył, że chociaż obecność kontraktów terminowych bezterminowych w handlu kryptowalutami wzrosła, wolumen transakcji na giełdach scentralizowanych osiągnął 31-miesięczne minimum. Należy rozróżnić, czy ekspansja produktów powiązanych z tradycyjnymi aktywami to nowy napływ kapitału, czy też przemieszczenie istniejącej płynności kryptowalutowej.

Kluczowym elementem jest mianownik. 23,48% i 7,78 biliona dolarów odnoszą się do kontraktów terminowych bezterminowych powiązanych z tradycyjnymi aktywami na głównych platformach aktywów cyfrowych. 6,6542 biliona dolarów to wartość transakcji kontraktów terminowych bezterminowych powiązanych z akcjami na giełdach scentralizowanych. Proste zsumowanie tych dwóch wartości może prowadzić do błędnej interpretacji wielkości rynku.

Dla polskich czytelników ma to większe znaczenie niż tylko rozszerzenie oferty produktów na giełdach zagranicznych. Produkt powiązany z SK Hynix został uwzględniony w głównych celach handlowych w sierpniu. Oznacza to, że na rynku pojawiła się struktura, w której zagraniczne instrumenty pochodne powiązane z wartością krajowych firm są handlowane przez 24 godziny na dobę.

Z perspektywy krajowych inwestorów pozostaje kwestia dostępności i interpretacji regulacji. Produkty na giełdach zagranicznych różnią się czasem handlu i strukturą depozytową od tradycyjnego rynku papierów wartościowych, a także mogą mieć odrębny wpływ na kształtowanie cen aktywów bazowych. Wzrost wolumenu transakcji należy traktować jako wskaźnik pokazujący popyt na instrumenty pochodne i rozkład płynności, a nie jako sygnał kierunkowy.