36-dniowa blokada stakowania kosztuje depozytariuszy Ethereum ponad 350 000 USD dziennie w utraconych nagrodach

Ponad 2 miliony ETH czeka na wejście do stakowania Ethereum, ponieważ już stakowana ilość osiągnęła rekordowy poziom.

Kolejka aktywacyjna walidatorów Ethereum miała 2,059 miliona ETH o 12:37 UTC 30 sierpnia, co oznacza, że depozyt dołączający na końcu kolejki musi czekać około 35 dni i 18 godzin.

Zator powstaje, ponieważ ponad 42 miliony ETH, prawie 35% podaży kryptowaluty, jest już stakowane. Oba wskaźniki osiągnęły rekordowe poziomy, co przedłuża szerszy wzrost kapitału zaangażowanego w system dowodów stakowania Ethereum.

W tym samym momencie w kolejce wyjścia walidatorów czekało tylko 96 ETH.

Ten brak równowagi pokazuje, że popyt na pojemność stakowania pozostaje znacznie powyżej zdolności Ethereum do aktywacji depozytów, nawet po tym, jak zator wejściowy zmniejszył się z ponad 4 milionów ETH na początku tego roku. Tworzy to również koszt dla uczestników, ponieważ ETH czekające na aktywację jeszcze nie zarabia nagród konsensusu.

Przy obecnych stawkach stakowania, zator 2,06 miliona ETH reprezentuje około 141 do 148 ETH potencjalnych nagród konsensusu dziennie, co jest warte około 348 000 do 366 000 USD przy cenie ETH bliskiej 2466 USD.

Szacowanie to reprezentuje opóźnioną możliwość nagrody, a nie zrealizowaną stratę, ponieważ depozyty już bliżej przodu kolejki aktywują się szybciej.

Rekordowe stakowanie napotyka na limit przepustowości Ethereum

Ethereum celowo ogranicza, jak szybko stakowanie może wchodzić i wychodzić z zestawu walidatorów, aby zapobiec nagłym zmianom w strukturze bezpieczeństwa sieci.

Zgodnie z zasadami konsensusu Electra, aktywacje i wyjścia są obecnie ograniczone do 256 ETH na epokę. Przy epoce trwającej około 6,4 minuty, sieć może przetwarzać około 57 600 ETH dziennie przez każdą stronę mechanizmu rotacji walidatorów.

Gdy depozyty przybywają szybciej niż ta pojemność, kolejka aktywacji rośnie.

Beaconcha.in zarejestrowała 29 668 oczekujących wniosków depozytowych 30 sierpnia, ale ta liczba nie powinna być interpretowana jako 29 668 nowych walidatorów.

Electra zmieniła stakowanie Ethereum, pozwalając walidatorom na kumulację, aby utrzymać efektywny bilans do 2048 ETH, zachowując jednocześnie minimalne 32 ETH. Dodatki do istniejących walidatorów przechodzą przez tę samą ścieżkę aktywacji, co depozyty finansujące nowych walidatorów.

Zator 2,06 miliona ETH łączy zatem potencjalne nowe stakowanie z dodatkami bilansu przez istniejących operatorów. Nie ustala to, że inwestorzy niedawno zakupili 2,06 miliona ETH ani że cała kwota reprezentuje świeże zapotrzebowanie instytucjonalne.

Szerszy kierunek jest jaśniejszy.

Stakowane ETH wzrosło z około 36 milionów, czyli prawie 30% podaży, w styczniu do ponad 42 milionów pod koniec sierpnia. W tym samym czasie prawie żadne stakowanie nie czekało na dezaktywację w momencie zarejestrowania 30 sierpnia.

Sam zator aktywacji przesuwał się w dół. Wniosek Morgan Stanley Ethereum Trust zarejestrował około 3,64 miliona ETH czekających i 63-dniowe opóźnienie 18 maja, podczas gdy Lido, dominujący dostawca płynnego stakowania, powiedział, że kolejka przekroczyła 4 miliony ETH w styczniu, zanim spadła do 2,9 miliona pod koniec czerwca.

Najnowszy odczyt 2,06 miliona ETH przedłuża ten spadek, ale kolejka pozostaje wystarczająco duża, aby nałożyć około pięciotygodniowe opóźnienie na nowych uczestników.

Pięciotygodniowe oczekiwanie wycenia popyt na stakowanie

To opóźnienie staje się coraz ważniejsze, ponieważ fundusze, giełdy i instytucjonalne produkty stakujące konkurują o dostęp do zestawu walidatorów Ethereum.

Wniosek Morgan Stanley Ethereum Trust stwierdza, że ETH przeznaczone do stakowania nie będzie gromadzić nagród podczas oczekiwania na aktywację.

Strona stakowania Ethereum pokazała roczną stopę nagrody na poziomie około 2,5%, podczas gdy równoczesny tracker kolejki umieścił ją blisko 2,63%.

Zastosowane do oczekującego salda, ten zakres implikuje około 141 do 148 ETH możliwości nagrody konsensusu każdego dnia.

Depozyt 32 ETH dołączający na końcu kolejki zrezygnowałby z około 0,078 do 0,082 ETH potencjalnych nagród konsensusu w ciągu wyświetlanego 35,75-dniowego oczekiwania, wartego około 193 do 203 USD przy uchwyconej cenie ETH.

Te obliczenia zakładają niezmienne stawki stakowania i ceny oraz wykluczają nagrody warstwy wykonawczej, maksymalną wartość wydobywalną, opłaty dostawcy i kumulację.

Kto ostatecznie ponosi opóźnienie, zależy również od produktu.

Samodzielny walidator czeka bezpośrednio, nie zarabiając nagród konsensusu. Giełda, fundusz lub dostawca płynnego stakowania mogą rozłożyć koszt na pulę, wchłonąć część z niego lub przekazać go użytkownikom na własnych warunkach.

Lido już podkreśliło ekonomię długich oczekiwań na aktywację, mówiąc w swoim raporcie za pierwszą połowę roku, że utracone nagrody uczyniły niektóre depozyty stVault nieatrakcyjnymi.

Ethereum stoi zatem w obliczu niezwykłej konsekwencji rekordowego uczestnictwa w stakowaniu: popyt na zabezpieczenie sieci jest na tyle wysoki, że dostęp do zestawu walidatorów stał się rzadki.

Z ponad 42 milionami ETH już stakowanymi i kolejnymi 2,06 miliona ETH czekającymi na aktywację, bezpośrednim ograniczeniem nie są inwestorzy próbujący odejść. To, jak szybko Ethereum może przetwarzać tych, którzy wciąż próbują wejść.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.