[Analiza energii] Chińska energia słoneczna, mimo dominacji na świecie, przynosi straty... 'Paradoks nadprodukcji' ujawniony

Chińscy producenci, którzy zdominowali światowy rynek energii słonecznej, wpadli w paradoks, w którym nie potrafią zarobić pieniędzy.

Wiodące chińskie firmy zajmujące się energią słoneczną, takie jak JinkoSolar, JA Solar i Tongwei, odnotowały w pierwszej połowie roku ogromne straty. Choć zwiększyły zdolności produkcyjne do poziomu dominującego na rynku światowym, nadwyżka podaży znacznie przewyższyła popyt, co doprowadziło do spadku cen paneli i materiałów. Dodatkowo, spowolnienie instalacji w Chinach, ograniczenie wsparcia dla eksportu oraz bariery handlowe w kluczowych rynkach, takich jak USA, pogłębiły ten problem.

JinkoSolar odnotowało w pierwszej połowie roku przychody w wysokości 24,73 miliarda juanów, co oznacza spadek o 22,3% w porównaniu do roku ubiegłego, a straty netto wzrosły do 3,08 miliarda juanów. JA Solar również odnotowało spadek przychodów do 17,498 miliarda juanów, co stanowi 26,8% mniej, a straty netto wyniosły 2,663 miliarda juanów. Tongwei osiągnęło przychody w wysokości 34,357 miliarda juanów, a straty netto wyniosły 5,119 miliarda juanów.

W największym na świecie rynku energii słonecznej, największe firmy produkcyjne jednocześnie notują straty.

Problem nie leży w braku popytu.

Leży w nadprodukcji.

■ Zdominowali świat, ale sami zrujnowali ceny

Problem chińskiego przemysłu energii słonecznej można podsumować jednym słowem: 'paradoks sukcesu'.

Chińskie firmy przez ostatnie lata zainwestowały ogromne sumy i otrzymały wsparcie rządowe, a także zbudowały dominującą zdolność produkcyjną w całym przemyśle energii słonecznej, od polikrystalicznego krzemu po wafle, ogniwa i moduły.

Jednak podczas gdy zdolności produkcyjne rosły w szybkim tempie, światowy popyt nie nadążał.

Dostawcy obniżyli ceny, aby utrzymać wskaźniki wykorzystania i obronić udział w rynku, co doprowadziło do błędnego koła, w którym konkurenci również obniżali ceny.

JA Solar w swoim raporcie za pierwszą połowę roku stwierdziło, że branża wciąż znajduje się w strukturalnym stanie nadprodukcji i że krótkoterminowe ograniczenie zdolności produkcyjnych lub restrukturyzacja nie rozwiążą problemu. W rzeczywistości, działalność JA Solar w zakresie modułów słonecznych również odnotowała ujemny wskaźnik marży zysku brutto w pierwszej połowie roku.

Niedawno chiński rząd zaczął zwracać uwagę na tzw. konkurencję 'wewnętrzną' (involution), która w przemyśle energii słonecznej przybrała najbardziej ekstremalną formę.

Firmy produkują więcej i sprzedają taniej, co zwiększa ich udział w rynku, ale zyski całej branży znikają.

■ W zeszłym roku 212 GW → w tym roku 72 GW... instalacje spadły o 66%

Dodatkowo, rynek instalacji energii słonecznej w Chinach przeszedł gwałtowne zmiany.

Według Narodowej Administracji Energii (NEA) w pierwszej połowie roku nowe instalacje energii słonecznej wyniosły około 72,07 GW. W porównaniu do 212,21 GW w tym samym okresie roku ubiegłego, to spadek o około 66%.

Jednak nie należy interpretować tej liczby jako nagłego załamania popytu na energię słoneczną w Chinach.

Liczba z zeszłego roku była nienormalnie wysoka.

Chiński rząd ogłosił, że od 1 czerwca 2025 roku ceny sprzedaży energii z nowych elektrowni słonecznych i wiatrowych zostaną przekształcone z dotychczasowego systemu stałych cen na ceny rynkowe.

Obawy o niepewność przyszłej rentowności dla operatorów elektrowni wzrosły, co skłoniło ich do przyspieszenia realizacji projektów przed datą wprowadzenia nowego systemu.

W rezultacie w samym maju 2025 roku zainstalowano około 93 GW nowych instalacji energii słonecznej. To tyle, ile wiele krajów zainstalowałoby przez kilka lat.

Popyt w pierwszej połowie roku wykorzystał przyszły popyt, co prowadzi do reakcji w tym roku.

To, co dzieje się na chińskim rynku energii słonecznej, jest bliższe kaca po superszybkim wzroście niż 'końca wzrostu'.

■ Eksport również spada... w lipcu spadek o 21,4%

Sytuacja na rynkach zagranicznych również nie jest łatwa.

Jak podaje Reuters, powołując się na dane chińskiej służby celnej, eksport chińskich ogniw i paneli słonecznych w lipcu wyniósł 830 000 ton, co oznacza spadek o 21,4% w porównaniu do tego samego miesiąca roku ubiegłego.

W porównaniu do czerwca, kiedy eksport wyniósł 980 000 ton, również odnotowano spadek, a tendencja spadkowa trwa już od trzech miesięcy. W marcu tego roku eksport wzrósł do 1,75 miliona ton.

Wzrost eksportu w marcu miał swoje powody.

Chiński rząd całkowicie zlikwidował zwrot podatku VAT na produkty słoneczne, który był stosowany od 1 kwietnia.

Ministerstwo Finansów i Krajowa Administracja Podatkowa Chin ogłosiły w styczniu, że zwrot podatku eksportowego dla produktów słonecznych zostanie zniesiony od kwietnia, a stawki zwrotu dla produktów bateriowych będą stopniowo zmniejszane.

Do tej pory chińskie firmy mogły odzyskać część podatku przy eksporcie, ale po zniknięciu tego przywileju opłacalność sprzedaży za granicą spadła.

Chińskie firmy przyspieszyły eksport przed wprowadzeniem nowego systemu w pierwszym kwartale, a następnie eksport gwałtownie spadł.

Dodatkowo, USA i Europa, w tym kluczowe rynki, zaostrzyły cła i regulacje dotyczące łańcucha dostaw dla chińskich produktów słonecznych, co utrudnia tradycyjną strategię eksportową.

Dlatego ostatni spadek eksportu nie może być po prostu przypisany do 'ceł amerykańskich'.

Nadwyżka podaży, zniesienie zwrotu podatku eksportowego, regulacje handlowe w kluczowych krajach oraz zmiany w popycie zagranicznym działają jednocześnie.

■ A jednak instalacje energii słonecznej doganiają węgiel

Ironia pojawia się tutaj.

Mimo że producenci energii słonecznej ponoszą ogromne straty, ich produkty zmieniają samą strukturę przemysłu energetycznego w Chinach.

Na koniec czerwca zainstalowana moc energii słonecznej w Chinach wyniosła około 1,272 TW. To zaledwie kilka GW mniej niż moc elektrowni węglowych wynosząca 1,275 TW. Narodowa Administracja Energii Chin oceniła, że wówczas skala instalacji energii słonecznej i węglowej była praktycznie na podobnym poziomie.

Miesiąc później, na koniec lipca, moc instalacji energii słonecznej wzrosła do 1,29 TW.

To zmiana, której jeszcze dziesięć lat temu trudno było sobie wyobrazić.

Z perspektywy rachunków zysków i strat firm chiński przemysł energii słonecznej znajduje się w kryzysie.

Jednak liczba elektrowni wskazuje, że transformacja energetyczna w Chinach postępuje w historycznym tempie.

Firmy są na stracie, ale przemysł zmienia świat.

To największy paradoks, jaki pokazuje chińska energia słoneczna.

■ Tanie panele słoneczne to 'zwycięstwo' czy 'porażka' polityki przemysłowej Chin?

Od tego momentu zaczyna się analiza TokenPost.

Nie można jednoznacznie ocenić chińskiego przemysłu energii słonecznej jako sukcesu lub porażki.

Z perspektywy rentowności firm istnieje oczywisty problem.

Zdolności produkcyjne przewyższają popyt, co prowadzi do zaostrzenia konkurencji cenowej, a nawet największe światowe firmy muszą znosić straty w wysokości dziesiątek miliardów juanów.

Jednak z perspektywy strategii państwowej sytuacja wygląda nieco inaczej.

Ogromne zdolności produkcyjne Chin obniżyły ceny paneli słonecznych na świecie, co w rezultacie znacznie poprawiło opłacalność energii słonecznej.

W tym procesie Chiny stały się centrum światowego łańcucha dostaw energii słonecznej.

Koszty produkcji energii słonecznej spadły, a liczba instalacji wzrosła, zmieniając również strukturę zdolności produkcyjnych w Chinach.

Oznacza to, że Chiny poświęciły rentowność firm, aby zdobyć dominację w przemyśle i infrastrukturze energetycznej.

Problem polega na tym, jak długo można utrzymać ten model.

Na etapie obniżania cen, aby wypchnąć konkurentów, może to być silna strategia.

Jednak jeśli po zniknięciu konkurencji krajowe firmy nadal będą obniżać ceny, ostatecznie pozostanie tylko największa zdolność produkcyjna na świecie i najniższy poziom rentowności.

To powód, dla którego chiński rząd niedawno zaczął oficjalnie zwracać uwagę na tzw. 'wewnętrzną konkurencję'.

■ Miejsce, gdzie energia słoneczna spotyka się z AI... ostatecznie chodzi o 'energię'

Można łatwo pomyśleć, że ta zmiana nie ma nic wspólnego z cyfrowymi aktywami czy przemysłem AI.

Jednak jeśli spojrzymy na te dwa przemysły z niższego poziomu, dochodzimy do tego samego surowca.

Energia.

Centra danych AI również potrzebują energii.

Kopanie Bitcoinów również wymaga energii.

Usługi chmurowe i fabryki półprzewodników również są w tej samej sytuacji.

A jednym z najszybciej rosnących kosztów w światowym przemyśle technologicznym jest właśnie energia i sieci energetyczne.

Według Narodowej Administracji Energii Chin, w pierwszej połowie roku zużycie energii w sektorze usług internetowych wzrosło o 44% w porównaniu do roku ubiegłego. Zużycie energii w usługach ładowania i wymiany pojazdów elektrycznych wzrosło o 56,9%.

W miarę jak AI się rozwija, potrzebne są centra danych, a im więcej centrów danych, tym więcej elektrowni i sieci przesyłowych.

Dlatego nadprodukcja energii słonecznej w Chinach nie jest tylko problemem wyników firm zajmujących się energią słoneczną.

Tanie panele i duże instalacje energii odnawialnej mogą w dłuższej perspektywie zmienić strukturę kosztów obliczeniowych.

W ciągu ostatnich 10 lat infrastruktura obliczeniowa podążała za cenami półprzewodników.

W ciągu następnych 10 lat może być bardziej prawdopodobne, że będzie podążać za cenami energii.

■ Kto skorzysta z nadmiaru energii?

W miarę jak odnawialne źródła energii szybko rosną, pojawia się kolejny problem.

Słońce nie świeci tylko wtedy, gdy potrzebna jest energia.

Jeśli sieć energetyczna nie może przyjąć energii lub popyt jest niewystarczający, należy odrzucić nadmiar energii. To tzw. ograniczenie mocy (curtailment).

Szybki wzrost instalacji energii słonecznej i wiatrowej w Chinach sprawia, że instalacja elektrowni staje się mniej ważna niż rozwój sieci przesyłowej, urządzeń magazynujących i reformy rynku energii.

Z drugiej strony, centra danych AI i inne duże instalacje obliczeniowe mogą zużywać ogromne ilości energii przez 24 godziny na dobę.

W związku z tym pytanie się zmienia.

„Jak dostarczyć energię do centrów obliczeniowych?” staje się „Czy można przenieść obliczenia tam, gdzie jest nadmiar energii?”

Przemysł wydobycia Bitcoinów już od kilku lat działa zgodnie z tą logiką ekonomiczną.

Infrastruktura AI również może podążać w podobnym kierunku, gdy ograniczenia energetyczne będą się zaostrzać.

Nadprodukcja energii słonecznej i boom centrów danych AI mogą wydawać się zupełnie różnymi zjawiskami, ale ostatecznie spotykają się w jednym problemie: „Gdzie zdobyć tanią energię?”

■ Energia staje się aktywem cyfrowym

Jest jeszcze jedna zmiana.

Nie tylko sama energia, ale także jej 'właściwości' stają się przedmiotem handlu.

W Chinach handel zielonymi certyfikatami energii (GEC) szybko się rozwija. Według Narodowej Administracji Energii, w czerwcu tego roku sprzedano około 82,73 miliona zielonych certyfikatów energii, a energia wiatrowa i słoneczna były głównymi przedmiotami handlu.

Certyfikaty potwierdzające, że firma korzystała z energii odnawialnej, dane dotyczące produkcji energii oraz osiągnięcia w zakresie redukcji emisji węgla stają się coraz bardziej finansowym i danymi aktywem.

Możliwe, że w przyszłości wykorzystanie blockchaina do emisji, śledzenia i handlu tymi aktywami oraz ich tokenizacja również się rozszerzy.

Jednak na obecnym etapie zbyt wcześnie jest, aby od razu łączyć to z rynkiem 'RWA energii'.

Ważne jest, że tworzy się łańcuch połączeń od rzeczywistej energii → danych produkcji → wartości środowiskowej → aktywów finansowych.

■ Pytanie do Korei... problem z siecią energetyczną, a nie z panelami

W Korei również przewiduje się sprzeczne skutki.

Krajowe firmy, takie jak Hanwha Solutions Q CELLS, które mają lokalne zakłady produkcyjne w USA, mogą zyskać względne korzyści w miarę zaostrzania się regulacji dotyczących chińskich paneli słonecznych w USA.

Z drugiej strony, jeśli nadprodukcja chińskich produktów na rynku globalnym będzie się utrzymywać, presja na ceny i marże produktów słonecznych nie zniknie łatwo.

Z perspektywy konsumentów energii sytuacja jest inna.

Im niższe ceny paneli słonecznych, tym niższe koszty budowy elektrowni. Może to być długoterminowo pozytywny czynnik dla kosztów pozyskiwania energii odnawialnej przez centra danych AI, fabryki półprzewodników i duże zakłady przemysłowe.

Jednak Korea boryka się z trudniejszym problemem niż cena paneli.

To sieć energetyczna i lokalizacja.

Nawet jeśli zbuduje się elektrownię, trudno jest ją podłączyć do sieci energetycznej, a jeśli chce się zbudować centrum danych, pojawia się problem z dostawami energii w regionie metropolitalnym, co sprawia, że nawet jeśli ceny paneli spadną, ich znaczenie będzie ograniczone.

Obecny stan przemysłu energii słonecznej w Chinach daje Korei jedną lekcję.

W transformacji energetycznej ważne jest nie tylko budowanie dużej liczby elektrowni.

Należy zaprojektować całą infrastrukturę, obejmującą produkcję, magazynowanie, sieci przesyłowe, centra danych i rynek energii.

Chińskie firmy zajmujące się energią słoneczną teraz ponoszą te koszty.

Wyprodukowali najwięcej paneli słonecznych na świecie i zbudowali najwięcej elektrowni.

W rezultacie energia słoneczna zbliża się do momentu, w którym stanie się największym źródłem energii w Chinach, przewyższając węgiel.

Jednak na rachunkach tych firm gromadzą się straty.

Kryzys chińskiej energii słonecznej nie jest więc tylko prostą recesją.

Po zwiększeniu zdolności produkcyjnych do poziomu dominującego na świecie, ich przytłaczająca skala zaczęła ponownie niszczyć ich rentowność.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.