Grayscale: Odkup obligacji skarbowych USA to 'leczenie objawowe', przewiduje przesunięcie w kierunku kryptowalut

W dniu 26 września amerykańska firma zarządzająca aktywami Grayscale opublikowała raport analizujący rozszerzenie odkupu obligacji skarbowych przez Departament Skarbu USA. Firma argumentuje, że odkup jest jedynie reakcją na objawy wzrostu stóp procentowych i nie rozwiązuje podstawowego problemu strukturalnego, jakim jest deficyt budżetowy.

Departament Skarbu ogłosił 19 września, że zwiększy skalę odkupu obligacji długoterminowych z 2 miliardów dolarów do 4 miliardów dolarów na jedną transakcję. Tego samego dnia ujawniono, że całkowity dług publiczny USA po raz pierwszy przekroczył 40 bilionów dolarów.

Dług ten wzrastał niemal nieprzerwanie od czasu światowego kryzysu finansowego, jednak początkowo ograniczone pożyczki w sektorze prywatnym, spowodowane załamaniem bańki mieszkaniowej, miały ograniczony wpływ na stopy procentowe.

Z drugiej strony Grayscale analizuje, że obecnie, w związku z rosnącym zapotrzebowaniem na kapitał w sektorze prywatnym związanym z inwestycjami w sztuczną inteligencję (AI), rząd i sektor prywatny jako dwaj główni pożyczkobiorcy jednocześnie zwiększają zapotrzebowanie na kapitał, co podnosi stopy procentowe.

Grayscale twierdzi, że nieograniczony wzrost długu publicznego podważa zaufanie do walut fiducjarnych, zmuszając inwestorów do poszukiwania alternatywnych środków przechowywania wartości, takich jak złoto i niektóre kryptowaluty, które mają ograniczoną podaż. Firma wskazała na trzy kryptowaluty, które mogą skorzystać na tym zjawisku "debasement trade" (ucieczka kapitału w obliczu spadku wartości waluty): Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) oraz Zcash (ZEC), który oferuje funkcje prywatności.

Odkup w małej skali

Zwiększona kwota ma być stosowana w przetargach od 9 września do 4 listopada, a dodatkowa skala w ramach zwykłego planu refinansowania ma wynosić około 14 miliardów dolarów. Wśród uczestników rynku uważa się, że dodatkowa kwota jest ograniczona w porównaniu do całkowitego salda długu wynoszącego 40 bilionów dolarów.

Utrzymująca się sceptycyzm

Pojawiają się również kontrowersje dotyczące zasadności alokacji aktywów. Niektórzy uczestnicy rynku zauważają, że Grayscale dopiero co wprowadziła Zcash Trust na giełdę jako ETF "ZCSH" 25 września, co może sugerować, że włączenie Zcash do portfela firmy jest związane z chęcią wsparcia własnych produktów.

Ponadto niektórzy analitycy wskazują, że złoto ma dłuższą historię jako środek zabezpieczający przed spadkiem zaufania do walut fiducjarnych, a kryptowaluty niekoniecznie automatycznie zyskują przewagę. W sytuacji, gdy wzrost pożyczek rządowych i prywatnych prowadzi do wzrostu realnych stóp procentowych, ryzykowne aktywa, w tym kryptowaluty, mogą łatwiej tracić na wartości.

Departament Skarbu planuje ogłosić następny regularny przetarg 4 listopada i zamierza ponownie ocenić skalę odkupu.