JPMorgan utrzymuje ocenę „przeważaj” dla Tencent, cena docelowa 690 HKD, skupi się na tym, czy inwestycje w AI przekształcą się w rzeczywiste przychody

13 sierpnia JPMorgan w swoim najnowszym raporcie utrzymał ocenę „przeważaj” dla Tencent Holdings (0700.HK) oraz ustalił cenę docelową na poziomie 690 HKD. Raport wskazuje, że Tencent znajduje się w okresie inwestycji w AI w latach 2026-2027, a rok 2026 może być okresem niskiego wzrostu zysków, z przewidywaną skorygowaną stopą wzrostu EPS na poziomie około 2%. Jednak w miarę jak monetyzacja AI stopniowo zrekompensuje koszty inwestycji, wzrost zysków w 2027 roku może powrócić do przedziału 10-15%.

Raport wskazuje, że przychody Tencent w drugim kwartale wzrosły o 11% w porównaniu do roku ubiegłego, osiągając 204,8 miliarda RMB, a zysk netto według standardów non-IFRS wzrósł o 9% do 68,4 miliarda RMB. W tym czasie przychody z usług marketingowych wzrosły o 22%, przychody z gier lokalnych wzrosły o 17%, a przychody z technologii finansowej i usług dla przedsiębiorstw wzrosły o 9%. Po podwyżce cen w maju, wzrost przychodów z chmur wrócił do ponad 20%.

JPMorgan zauważa, że rynek może obecnie postrzegać stabilizację zysków Tencent oraz negatywny przepływ wolnych środków pieniężnych jako sygnał stagnacji wzrostu lub konsumpcji gotówki, jednak uważa, że podstawowa działalność Tencent wciąż ma zdolność do wspierania inwestycji w AI. Raport szacuje, że w drugim kwartale Tencent zainwestował około 10,5 miliarda RMB w nowe produkty AI, takie jak Mix Yuan, Yuan Bao, CodeBuddy, WorkBuddy i Xiao Wei, co stanowi wzrost w porównaniu do około 8,8 miliarda RMB w pierwszym kwartale.

Raport wspomina również, że w drugim kwartale Tencent miał ujemny przepływ wolnych środków pieniężnych w wysokości 13,8 miliarda RMB, ale po wyłączeniu zaliczek na moc obliczeniową, skorygowany przepływ wolnych środków pieniężnych wyniósł 37,6 miliarda RMB. JPMorgan uważa, że Tencent nadal może wspierać obecny cykl inwestycji w AI dzięki przepływom gotówkowym z podstawowej działalności oraz częściowemu zbyciu portfela inwestycji kapitałowych o wartości ponad 700 miliardów RMB.

W kontekście przyszłych katalizatorów, JPMorgan szczególnie zwraca uwagę na planowane wydanie Mix Yuan w ciągu czterech lat, odroczenie przychodów z płatnej warstwy WorkBuddy oraz testy i potencjalną komercjalizację agenta WeChat „Xiao Wei”. Raport stwierdza, że Xiao Wei, opierając się na relacjach społecznych WeChat, sieci handlowej, płatnościach i ekosystemie mini-programów, może stać się kluczowym czynnikiem w ponownej ocenie wartości AI Tencent, jeśli ujawnione zostaną dane dotyczące użytkowników, GMV lub monetyzacji.

W zakresie ryzyka JPMorgan wskazuje, że jeśli wzrost przychodów z reklam Tencent w trzecim kwartale będzie niższy niż wysokie nastoletnie wartości, a kwartalne wydatki na AI wzrosną do ponad 12-13 miliardów RMB bez wyraźnego przychodu, lub jeśli wydanie Mix Yuan zostanie opóźnione do 2026 roku lub później, ich ocena zwrotu z inwestycji w AI Tencent stanie się bardziej ostrożna.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.