Regulacja rynku przewidywań wywołuje polityczną grę

Spór prawny dotyczący przyszłości platform takich jak Kalshi i Polymarket przyciągnął uwagę rządu Trumpa, syna prezydenta oraz niemal wszystkich prokuratorów generalnych stanów.

Autorzy: David Yaffe-Bellany, Sharon LaFraniere, The New York Times

Tłumaczenie: Chopper, Foresight News

Na początku marca tego roku Donald Trump Jr. wygłosił przemówienie przed grupą prokuratorów generalnych stanów republikańskich w hotelu Ritz-Carlton w Nowym Orleanie, gdzie uczestniczyli w trzydniowym zamkniętym spotkaniu.

Jako najstarszy syn prezydenta, Donald Trump Jr. wielokrotnie obiecywał oddzielić interesy rodzinne od pracy rządowej. Jednak podczas tego zamkniętego wydarzenia zaangażował się w intensywną walkę prawną o to, kto powinien regulować rynek przewidywań - stany czy agencje federalne. To rozwijający się nowy sektor, w którym rodzina Trumpów ma interesy.

Jak relacjonują cztery osoby zaznajomione z jego wystąpieniem, Donald Trump Jr. zasugerował podczas wymiany pytań z prokuratorem generalnym Montany, że liderzy stanowi są wprowadzani w błąd przez "interesariuszy", którzy chcą utrzymać swoją "monopolistyczną pozycję" poprzez atakowanie rynku przewidywań. Stwierdził, że te rynki są już ściśle regulowane i określił je jako złożone instrumenty finansowe, które są nadzorowane przez federalnych urzędników, a nie prokuratorów generalnych stanów.

Osoby zaznajomione z sytuacją twierdzą, że ton Donald Trump Jr. był przyjazny. Jednak jego wcześniej niezgłoszone uwagi były zgodne z przesłaniem jego ojca do liderów stanowych: nie wtrącajcie się.

W całym kraju stany, zarówno republikańskie, jak i demokratyczne, łączą siły przeciwko rynkom przewidywań takim jak Kalshi i Polymarket, a nadchodzi batalia sądowa, której wynik zadecyduje o tym, czy Amerykanie będą mogli obstawiać na tych platformach wydarzenia sportowe, polityczne i niemal wszystkie inne.

W sumie 20 stanów jest zaangażowanych w spory sądowe dotyczące tego, czy rynki przewidywań podlegają prawu o zakładach sportowych w stanach. W zeszłym miesiącu 44 stany podpisały list, w którym potępiają te platformy jako "nowy typ kasyna", które rabują młodzież.

Liderzy stanowi uważają, że te rynki unikają regulacji i nie płacą podatków stanowych. Według niezależnej organizacji badawczej Tax Foundation, roczne straty w dochodach podatkowych wynoszą co najmniej 2 miliardy dolarów.

Ten spór wywołał niezwykłą grę polityczną, stawiając rząd federalny przeciwko stanom. Prezydent Trump ogłosił, że chce, aby rynek przewidywań "kwitł" pod jego przewodnictwem, nie podlegając regulacjom stanowym. Jego administracja walczy ramię w ramię z Kalshi, twierdząc w sądzie, że jedynym organem regulacyjnym dla tego sektora jest Komisja ds. Handlu Towarowego (CFTC) - mała agencja odpowiedzialna za nadzorowanie rynków towarowych, takich jak ropa naftowa i produkty rolne.

CFTC stwierdziła, że w ciągu pół wieku od swojego powstania w 1974 roku nigdy nie pozwała żadnego stanu z powodu problemów regulacyjnych. Jednak w tym roku pozwała dziewięć stanów, wszystkie rządzone przez demokratycznych gubernatorów. Agencja dwukrotnie nakazała rynkom przewidywań zignorować nakazy sądowe, wykorzystując swoje nadzwyczajne uprawnienia, które nie były używane od dziesięcioleci.

Ta radykalna interwencja jest zgodna z finansowymi interesami rodziny Trumpów. W styczniu zeszłego roku Kalshi zatrudniła Donalda Trumpa Jr. jako doradcę; jego wynagrodzenie obejmowało akcje Kalshi o wartości ponad 300 tysięcy dolarów, które wzrosły wielokrotnie. W zeszłym roku syn prezydenta został również doradcą Polymarket i posiadał udziały w tej firmie poprzez swoją firmę inwestycyjną 1789 Capital.

Rzecznik Donalda Trumpa Jr. stwierdził, że "nie będzie kontaktował się z rządem federalnym w imieniu żadnej firmy, w której inwestuje lub której doradza". Rzeczniczka Kalshi powiedziała, że Donald Trump Jr. udziela firmie porad dotyczących marketingu.

Ta wojna prawna przyciągnęła również potężny sojusz złożony z tradycyjnych firm bukmacherskich, które postrzegają rynki przewidywań jako zagrożenie konkurencyjne i wywierają presję na stany, aby podjęły działania. Organizacja branżowa reprezentująca operatorów kasyn współpracuje z byłym gubernatorem New Jersey, Chrisem Christie, który publicznie krytykował rynki przewidywań.

"Kwoty zaangażowane w tę sprawę są ogromne," mówi Rob Schwartz, który przed zeszłym rokiem był głównym doradcą prawym CFTC, śledzącym tę trwającą 17 miesięcy falę pozwów. "To na pewno trafi do Sądu Najwyższego. To tylko kwestia czasu."

Sednem pozwu jest debata na temat tego, co stanowi hazard.

Przez lata Kalshi i inne rynki przewidywań były zarejestrowane w CFTC i klasyfikowały swoje zakłady jako "kontrakty na zdarzenia" - instrumenty finansowe, których wartość pochodzi z wyników zdarzeń ze świata rzeczywistego. Te kontrakty zazwyczaj opierają się na scenariuszach tak lub nie, na przykład, czy w danym dniu będzie padać. Firmy te twierdzą, że ponieważ te instrumenty są regulowane na poziomie federalnym, rynki przewidywań powinny mieć możliwość swobodnego działania w całym kraju.

Jako największy rynek przewidywań w USA, Kalshi podlega największej presji prawnej; większość zakładów na Polymarket odbywa się poza USA, chociaż obecnie ma również małą aplikację w USA.

Kalshi w oświadczeniu stwierdziła, że zapewnia klientom zabezpieczenia, a jej model biznesowy daje ludziom prawdziwą szansę na wygraną. Firma posiada "krajowy system regulacyjny, a nie chaotyczny system stanowy", a w oświadczeniu dodano, że "stany próbujące zamknąć giełdę z federalną licencją są zbyt radykalne."

Jednak urzędnicy stanowi twierdzą, że stanowisko Kalshi jest nieuzasadnione. Prokuratorzy generalni uważają, że produkty oferowane przez firmę są prawie nieodróżnialne od zakładów sportowych, ale nie mają wymaganych przez stany zabezpieczeń. Z wyjątkiem kilku stanów, prawie wszystkie stany zabraniają osobom poniżej 21 roku życia uczestniczenia w zakładach sportowych, ale aplikacja Kalshi jest dostępna dla każdego powyżej 18 roku życia.

"Możesz zalogować się na stronie internetowej i obstawiać wyniki wydarzeń sportowych," mówi prokurator generalny stanu Waszyngton, Nick Brown. W tym miesiącu wygrał wstępną sprawę sądową przeciwko Kalshi. "To jest to samo, co hazard."

"Zrozumieć się bez słów"

Współzałożyciel Kalshi, Tarek Mansour, uważa, że usługi oferowane przez jego firmę różnią się zasadniczo od tradycyjnego hazardu

W dniu Super Bowl tego roku, prokurator generalny Utah, Derek Brown, zobaczył reklamę Kalshi skierowaną do jego syna, który chodził na studia. Reklama zapraszała go do "legalnego handlu wynikami futbolu amerykańskiego".

Brown był wstrząśnięty. Jego zdaniem Kalshi omija przepisy Utah, które w konstytucji zabraniają hazardu. "To jest zrozumieć się bez słów," powiedział.

W ciągu następnych dwóch tygodni Brown i gubernator Utah (oboje republikanie) publicznie krytykowali rynki przewidywań, nazywając je "niemal dystopijnymi". Brown otrzymał wiadomość tekstową od lobbysty Kalshi, prosząc o rozmowę. Nie odpowiedział.

Pod koniec lutego Kalshi pozwała Utah w sądzie federalnym, twierdząc, że stan "ma na celu zakazanie działalności Kalshi". To jest jedna z linii frontowych w ogólnokrajowej wojnie prawnej dotyczącej Kalshi i kilku jej czołowych konkurentów (w tym Polymarket i platformy handlowej Crypto.com).

Po zniesieniu zakazu zakładów sportowych przez Sąd Najwyższy USA w 2018 roku, większość stanów zalegalizowała tę branżę i zaczęła pobierać podatki. Według Tax Foundation, w ubiegłym roku licencjonowani operatorzy wygenerowali ponad 3 miliardy dolarów dochodów podatkowych.

Rynki przewidywań podążyły inną drogą. W 2024 roku Kalshi uzyskała wyrok sądowy, który pozwolił jej oferować zakłady na wybory, co utorowało drogę do działania tych rynków pod licencją CFTC. W tym roku Kalshi i Polymarket stały się zjawiskiem kulturowym, przyciągając zakłady o wartości setek miliardów dolarów miesięcznie. Nowi konkurenci pojawili się, co zwiększyło liczbę zarejestrowanych rynków przewidywań do 13.

Publiczna uwaga na te rynki koncentruje się głównie na ich nowatorskich produktach, takich jak zakłady na uzależnienie celebrytów lub ataki rakietowe w Izraelu. Jednak według dostawcy danych The Block, w tym roku około 75% aktywności na Kalshi pochodzi z zakładów sportowych. Kalshi nawiązała współpracę z serwisem sportowym The Athletic, należącym do The New York Times Company.

Dyrektor generalny Kalshi, Tarek Mansour, argumentuje, że produkty oferowane przez jego firmę różnią się zasadniczo od tradycyjnego hazardu. Kalshi nie działa jako "bankier" obstawiający przeciwko każdemu zakładowi. Zamiast tego, dopasowuje kupujących i sprzedających, generując dochody poprzez pobieranie opłat.

"Nasze podejście regulacyjne jest dokładnie takie samo jak na nowojorskiej giełdzie papierów wartościowych czy NASDAQ," powiedział Mansour w wywiadzie w styczniu.

Jednak niektóre działania marketingowe Kalshi osłabiają tę pozycję. W reklamie w mediach społecznościowych, która została przytoczona w pozwie stanowym, zachęcano klientów do "obstawiania NFL". Kalshi stwierdziła, że już nie korzysta z tej reklamy.

Nie jest zaskoczeniem, że wzrost Kalshi i Polymarket zdenerwował firmy bukmacherskie, które płacą podatki stanowe i posiadają licencje stanowe. Niektóre z tych firm, takie jak DraftKings i FanDuel, szybko stworzyły własne rynki przewidywań. Inne firmy kontratakują, prowadzone przez Amerykańskie Stowarzyszenie Hazardowe, które reprezentuje operatorów kasyn i inne firmy bukmacherskie.

Kalshi to "operacja hazardowa, która omija prawo stanowe", powiedział rzecznik stowarzyszenia Rob Lockwood w oświadczeniu.

Według e-maili uzyskanych przez "New York Times", w grudniu ubiegłego roku, wiceprezydent stowarzyszenia Tres York zjadł kolację z prokuratorem generalnym Kentucky, Russellem Colemanem, w restauracji Joe's Seafood w Waszyngtonie. Następnie York promował potrzebę przeciwdziałania rynkom prognoz, wskazując, że sojusz stanowy przygotowuje dokument prawny.

"Z przyjemnością skontaktuję Cię z prokuratorem generalnym stanu Nevada, który prowadzi rekrutację, aby bronić praw stanów," napisał York w e-mailu do asystenta Colemana.

Kentucky nie podpisało tego dokumentu, ale Coleman ostatecznie pozwał Kalshi i Polymarket w sądzie stanowym. "Te firmy warte dziesiątki miliardów dolarów i ich zgodność nie wytrzymują krytyki," powiedział w oświadczeniu.

Interwencja federalna

Przewodniczący Komisji Handlu Towarowego USA, Michael S. Selig, pozwał dziewięć stanów sprzeciwiających się rynkom prognoz.

Wkrótce do sprawy dołączył kolejny powód.

W grudniu 2025 roku, przewodniczący CFTC, nominowany przez prezydenta Trumpa, Michael S. Selig, złożył przysięgę. Selig, lat 36, entuzjasta technologii, współpracował jako prawnik korporacyjny z rynkami prognoz i firmami kryptowalutowymi.

Po objęciu kierownictwa w CFTC, Selig pozwał Kentucky, Illinois i siedem innych stanów sprzeciwiających się rynkom prognoz. "To kwestia życia i śmierci dla tej agencji," powiedział w wywiadzie. "Jeśli stany próbują podważyć nasze przepisy, to jest to problem dla nas."

W rzeczywistości agencja uznała tę sprawę za pilną w niektórych stanach, uznając, że konieczne jest skorzystanie z jej nadzwyczajnych uprawnień.

Selig odniósł się do mało znanego orzeczenia sądu stanowego w Michigan, które podkreśla determinację obecnego rządu do ochrony interesów branży prognoz. W lipcu tego roku sędzia stanowy nakazał Kalshi zakazanie zakładów mieszkańców Michigan, ponieważ firma nie uzyskała odpowiedniej licencji.

Agencja skorzystała z rzadko używanych nadzwyczajnych uprawnień, nakazując Kalshi zignorowanie nakazu sądowego, mimo że firma już zaczęła anulować zakłady. CFTC w dokumentach stwierdziła, że nakaz w Michigan "może podważyć zaufanie publiczne do rynków prognoz."

Ostatni raz CFTC skorzystała z tych uprawnień w 1980 roku, kiedy prezydent Carter zakazał sprzedaży zboża do ZSRR. Agencja zawiesiła handel kontraktami futures na zboża, aby uspokoić panikę na rynku towarowym.

"To naprawdę bezprecedensowe, szczerze mówiąc, oburzające," powiedział Aitan Goelman, były dyrektor egzekucji CFTC za czasów prezydentury Obamy. "Jak brak możliwości obstawiania sportów online może być sytuacją kryzysową na rynku?"

W tym miesiącu, po tym jak sędzia federalny odmówił zablokowania działań Nowego Jorku mających na celu zamknięcie działalności Kalshi w tym stanie, agencja rozpoczęła drugą interwencję kryzysową. CFTC nakazała Kalshi kontynuowanie działalności. W ciągu kilku dni firma powołała się na ten środek w sprawie w Connecticut.

Sędzia federalny odpowiedzialny za tę sprawę nie był pod wrażeniem. "CFTC nie ma prawa wydawać poleceń sprzecznych z orzeczeniem tego sądu," napisał.

Gdy zapytano, dlaczego agencja próbuje obejść sędziego, rzecznik CFTC, Zach Fulton, stwierdził, że potrzebuje "utrzymać status quo, podczas gdy sąd nadal rozstrzyga te kwestie."

Podobnie jak rosnący sojusz stanów niebieskich, republikańsko kierowane stany Ohio, Nevada, Montana i Tennessee również złożyły pozwy lub wydały nakazy zatrzymania, zmuszając rynki prognoz do przestrzegania przepisów. Mimo że CFTC pozwała dziewięć stanów kierowanych przez demokratycznych gubernatorów, jej najsurowsze działania prawne wobec stanów kierowanych przez republikanów ograniczyły się do złożenia opinii amicus curiae. Sędziowie nie mają obowiązku czytania tych argumentów.

Fulton stwierdził, że polityka nie miała wpływu na strategię prawną, a agencja pozwała te najbardziej radykalne stany.

"CFTC nie wybrała tych stanów, to one same się wybrały," powiedział.

Reakcja Kalshi

Republikanin z Karoliny Północnej, Pricey Harrison, przedstawił projekt ustawy mający na celu ograniczenie rynków prognoz w Karolinie Północnej.

W zeszłym miesiącu, demokratyczna posłanka z Karoliny Północnej, Pricey Harrison, dokładnie przeanalizowała wydruk najnowszego projektu budżetu stanu. Na stronie 626 zauważyła niepokojący zapis.

Harrison niedawno przedstawiła projekt ustawy ograniczającej rynki prognoz. Jednak to, co zawierał budżet, wydawało się jej "przywilejem" dla branży. Dokument stwierdza, że rynki prognoz, które uzyskały licencję CFTC, "mogą legalnie działać w tym stanie dzięki rejestracji w komisji." Te rynki będą płacić 6% podatku od dochodów, co jest niższe niż 23% stawka podatkowa dla bukmacherów sportowych.

"Nie jestem najlepsza w obserwacji," powiedziała Harrison, "ale pomyślałam wtedy, 'o, to brzmi nie tak'."

Ten zapis pozwoliłby rynkom prognoz działać w Karolinie Północnej bez obawy o pozwy stanowe. Jak twierdzi dwóch informatorów zaznajomionych z rozmowami, jeden z lobbystów Kalshi - były poseł stanu Karolina Północna, Jim Harrell - pomógł sformułować te zapisy w dyskusjach z kierownictwem republikańskim w stanowej Izbie Reprezentantów. Informacje zwrotne od firmy zapewniły, że stawka podatkowa jest niższa niż początkowo rozważano przez ustawodawców.

Ustawodawcy otrzymali również opinie z Białego Domu, co jest kolejnym znakiem interwencji rządu w spory stanowe. Rzecznik przewodniczącego Izby Reprezentantów stanu, Destina Halla, stwierdził, że Biuro Spraw Międzystanowych podzieliło się informacjami na temat "stanowiska rządu federalnego w sprawie regulacji rynków prognoz w stanach." Budżet został podpisany 7 lipca.

Rzecznik Białego Domu stwierdził, że prezydent Trump uważa, że CFTC utrzymanie wyłącznych uprawnień nad tymi rynkami jest "kluczowe."

Rzecznik Halla zaprzeczył, że zapis podatkowy jest formą łaski, wskazując, że rynki prognoz wcześniej nie były zobowiązane do płacenia podatków. Kalshi stwierdziła, że układ w Karolinie Północnej jest sprawiedliwy dla branży. Firma twierdzi, że ponieważ wiele osób wygrywa na rynkach prognoz, Karolina Północna również nałoży podatek na te zyski.

Jak dotąd wyniki pozwów są mieszane. Wszystkie dziewięć pozwów CFTC są obecnie rozpatrywane w sądzie federalnym. Sędziowie w takich stanach jak Nevada i Waszyngton orzekli na niekorzyść Kalshi, nakazując jej zaprzestanie działalności. Chociaż firma odniosła wstępne zwycięstwo w sądzie apelacyjnym w New Jersey, inne sądy apelacyjne nadal rozpatrują sprawy.

Jednak polityczne zwycięstwa w miejscach takich jak Karolina Północna mają znaczenie. Dwa tygodnie po podpisaniu budżetu, prawnik Kalshi w dokumentach jednej z apelacji powołał się na tę umowę, opisując ją jako potencjalne rozwiązanie, które może być zastosowane w innych jurysdykcjach.

Firma stara się o więcej praw. Według jednego z informatorów, do tego miesiąca Kalshi wysłała lobbystów do wszystkich 50 stanów.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.