"Zaciąganie długów na akcje" – szaleństwo dźwigni... Dlaczego Wall Street zwraca uwagę na gwałtowny spadek na koreańskim rynku akcji

[Dziennikarz: Myungjeong Seon, Block Media] W amerykańskim rynku akcji, w miarę jak dźwignia i krótkoterminowe transakcje zyskują na popularności wśród inwestorów indywidualnych i funduszy kwantowych, pojawiają się ostrzeżenia, że zmienność rynku może się strukturalnie zwiększyć. Szczególnie Wall Street zwraca uwagę na zeszłomiesięczny przypadek masowych transakcji odwrotnych na koreańskim rynku akcji jako na "przykład wiodący" ryzyka, z którym może się zmierzyć amerykański rynek.

Według raportu MarketWatch z 30. dnia miesiąca, eksperci rynkowi wskazują, że inwestorzy indywidualni i instytucjonalni aktywnie korzystają z pożyczonych pieniędzy, a jednocześnie skracają okres inwestycji, co może prowadzić do częstszych gwałtownych korekt cenowych niż w przeszłości.

W ciągu ostatnich 10 lat znacznie wzrosła liczba inwestorów indywidualnych handlujących bezpośrednio akcjami, podczas gdy w instytucjach szybko rozpowszechniły się strategie inwestycyjne oparte na algorytmach. Obie grupy inwestorów są bardziej wrażliwe na krótkoterminowe ruchy cenowe niż tradycyjni inwestorzy fundamentalni.

Szaleństwo AI i dźwigni... Szybciej w górę, jeszcze szybciej w dół

Problem polega na tym, że dźwignia wzmacnia nie tylko wzrosty na rynku, ale także spadki.

W drugim kwartale tego roku, po ustąpieniu fali sprzedaży wywołanej wojną w Iranie, akcje związane z półprzewodnikami, w tym te związane z sztuczną inteligencją (AI), szybko wzrosły. Jednak w lipcu, w obliczu obaw o zaostrzenie konkurencji z Chinami, nastroje inwestycyjne gwałtownie się odwróciły. Akcje, które wcześniej były w trendzie wzrostowym, takie jak Micron i SanDisk, spadły.

Philip Stral, dyrektor inwestycyjny Morningstar Wealth, analizuje, że duże fundusze, które wpłynęły do funduszy ETF z dźwignią, mogły przyspieszyć tempo spadku cen akcji w tym procesie.

Stral CIO zauważył, że pozycje skoncentrowane na półprzewodnikach AI i pamięciach zostały złagodzone w porównaniu do wcześniejszych poziomów, ale ogólny poziom dźwigni wśród inwestorów indywidualnych i funduszy hedgingowych pozostaje nadal wysoki. Wyjaśnił, że jeśli inwestorzy będą musieli jednocześnie zmniejszyć swoje narażenie na ryzyko, rynek może ponownie stać się narażony na dużą zmienność.

Fundusze ETF z dźwignią są zaprojektowane tak, aby śledzić dzienne zyski podstawowych aktywów w podwójnej lub potrójnej skali. Mogą zwiększać zyski w czasie wzrostów, ale gdy rynek porusza się w przeciwnym kierunku, straty również szybko rosną. Szczególnie w połączeniu z handlem na kredyt może wystąpić błędne koło prowadzące do spadku cen → brak depozytu zabezpieczającego → przymusowa sprzedaż → dalszy spadek.

Dlaczego Wall Street zwraca uwagę na Koreę... 1,2 miliona kont "margin call"

Przykład, na który zwraca uwagę Wall Street, pochodzi z Korei. Koreański rynek akcji, który w tym roku znacznie wzrósł, szybko się wstrząsnął, gdy w zeszłym miesiącu akcje pamięciowe, w tym Samsung Electronics i SK Hynix, gwałtownie spadły. W tym procesie ponad 1,2 miliona kont handlowych stanęło w obliczu margin call, wymagając dodatkowych depozytów zabezpieczających.

Koreańskie władze podjęły później działania zapobiegawcze, w tym ograniczenie dostępu do funduszy ETF z dźwignią oraz zaostrzenie wymogów dotyczących depozytów gotówkowych.

Joe Salucci, współzałożyciel Temis Trading, ocenił, że koreański rynek akcji pokazuje, co może się wydarzyć, gdy produkty dźwigniowe połączą się z inwestorami krótkoterminowymi. Aktywni inwestorzy krótkoterminowi, mający dostęp do instrumentów pochodnych, takich jak fundusze ETF z podwójną dźwignią, przyspieszają wzrosty na rynku, a w miarę wzrostu cen napływają inwestorzy, którzy kupują na wyrost.

Gdy kierunek rynku się zmienia, sytuacja rozwija się w przeciwnym kierunku. Inwestorzy korzystający z kredytu nie są w stanie znieść strat, co prowadzi do przymusowej likwidacji, a te aktywa ponownie ciągną ceny w dół.

"W USA działa ta sama mechanika"... W czasie następnej korekty zmienność może wzrosnąć

Szał inwestycji z dźwignią nie jest zjawiskiem wyłącznie koreańskim. W tym roku, w miarę jak wzrosło zainteresowanie inwestycjami w AI, aktywa zarządzane przez fundusze ETF z dźwignią na całym świecie szybko rosną. W USA, chociaż dźwigniowe produkty wciąż stanowią niewielki odsetek całego rynku ETF, są uważane za obszar, w którym aktywnie wprowadza się nowe produkty.

Na rynku dostrzega się również zjawisko "koncentracji", w którym inwestorzy gromadzą się wokół określonych popularnych akcji, co stanowi czynnik ryzyka. Michael Wilson, strateg inwestycyjny Morgan Stanley, ostrzegał, że jeśli pozycje inwestycyjne będą zbyt skoncentrowane, może to prowadzić do nieefektywności rynku i zniekształcenia cen. Owen Lamont, menedżer portfela w Arcadian Asset Management, ocenił nadmierne korzystanie z dźwigni przez inwestorów indywidualnych jako sygnał przegrzania rynku.

Nie jest jeszcze pewne, czy amerykański rynek akcji doświadczy tak gwałtownej likwidacji dźwigni, jak miało to miejsce w Korei. Jednak eksperci zwracają uwagę na podobieństwo w działaniu obu rynków. W czasie wzrostów dźwignia zwiększa zyski, przyciągając dodatkowe fundusze, ale gdy rynek przechodzi w spadek, ta sama dźwignia staje się mechanizmem wywołującym przymusowe sprzedaże.

Ostatecznie kluczowym pytaniem dla przyszłości amerykańskiego rynku akcji jest, jak szybko wysokie pozycje dźwigniowe zostaną zlikwidowane, gdy popularne akcje, takie jak AI i półprzewodniki, ponownie przejdą korektę. Wall Street ostrzega, że w przypadku wysokiego poziomu dźwigni, jednoczesne zmniejszenie ryzyka przez inwestorów może spowodować, że nawet niewielkie wstrząsy cenowe mogą zwiększyć zmienność całego rynku.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.