Solana przed wyborem: Zachować staking czy ograniczyć podaż SOL?

Solana może wkrótce znacznie obniżyć wynagrodzenie dla swoich stakerów. Propozycja SIMD-550, obecnie poddawana głosowaniu w społeczności, przewiduje przyspieszenie spadku inflacji SOL. Ostatecznie nominalny zwrot z stakingu może spaść z około 5,25% obecnie do 2,25% w ciągu trzech lat. Społeczność musi zdecydować między natychmiastowymi dochodami dla stakerów a zwiększoną rzadkością SOL.

W skrócie

• SIMD-550 podwoiłby roczną dezinflację Solany, z 15% do 30%, aby osiągnąć docelową inflację na poziomie 1,5% już w pierwszej połowie 2029 roku.
• Nominalny zwrot z stakingu spadłby do 4,34% w pierwszym roku, 3% w drugim roku, a następnie 2,25% w trzecim roku.
• Dwóch validatorów z 738 stałoby się deficytowych już w pierwszym roku, a około trzydziestu do trzeciego roku.

Solana przyspiesza spadek swojej inflacji

Głosowanie nad SIMD-550 rozpoczęło się 23 sierpnia. Wspierana przez Helius, propozycja ma na celu stopniową zmianę krzywej emisji SOL poprzez podwojenie tempa dezinflacji, z 15% do 30% rocznie. Celem jest osiągnięcie docelowego wskaźnika inflacji na poziomie 1,5% znacznie szybciej.

Pierwsze głosy już pokazują podzieloną społeczność. Forward Industries i Blueshift opowiedziały się za tekstem, podczas gdy Everstake i P2P.org zagłosowały przeciw. Aby została przyjęta, SIMD-550 musi uzyskać głosy reprezentujące co najmniej dwie trzecie stakowanego SOL.

Ten próg przypomina przypadek SIMD-228, innej reformy systemu nagród, która uzyskała tylko 38,61% głosów i ostatecznie została odrzucona.

Staking straci część swojego uroku

Najbardziej widoczna zmiana dotyczyłaby bezpośrednio posiadaczy SOL, którzy delegują swoje tokeny do validatorów.

Nominalny zwrot, obecnie bliski 5,25%, spadłby do około 4,34% już w pierwszym roku po wejściu w życie SIMD-550. Następnie spadłby do 3% w drugim roku, a potem do 2,25% w trzecim.

Pomysł stojący za tym spadkiem polega na ograniczeniu tworzenia nowych SOL. Jednak sieć będzie musiała znaleźć inne źródła dochodów, aby utrzymać ekonomiczne zainteresowanie stakingiem.

W tym momencie wkracza SIMD-553. Propozycja, zatwierdzona w lipcu, zwiększa spalanie SOL związane z zasobami obliczeniowymi wykorzystywanymi przez transakcje. Przy obecnym poziomie aktywności, codzienne zniszczenia mogą wzrosnąć z około 600-800 SOL do 7 500-9 000 SOL.

Jednak te spalania wciąż pozostają poniżej obecnego tempa tworzenia nowych tokenów. Pożądany efekt polega więc głównie na stopniowej zmianie trajektorii podaży.

Reforma może mieć inną konsekwencję, mniej widoczną dla inwestorów: dochody validatorów.

Z nagrodami z inflacji w spadku, operatorzy będą musieli bardziej polegać na opłatach transakcyjnych i dochodach związanych z MEV, aby pozostać rentownymi. Szacunki cytowane przez 21Shares sugerują, że dwóch validatorów może już stać się deficytowych w pierwszym roku. Ta liczba może wzrosnąć do około trzydziestu po trzech latach, w zależności od rozwoju kosztów operacyjnych i opłat głosowych.

Pytanie nie dotyczy więc tylko zwrotu z SOL. Dotyczy również równowagi ekonomicznej infrastruktury, która zabezpiecza sieć.

Zakład na DeFi

Solana ma nadzieję, że spadek zwrotu z stakingu skłoni część kapitału do aplikacji finansów zdecentralizowanych.

Obecnie około 67,9% SOL jest stakowanych, w porównaniu do około 34,1% dla Ethereum. Mniej hojne wynagrodzenie może skłonić niektórych posiadaczy do przeniesienia swoich tokenów do pożyczek, handlu lub innych aplikacji on-chain.

Obliczenia są proste: jeśli aktywność sieci wzrośnie wystarczająco, opłaty, MEV i inne dochody generowane przez Solanę mogą stopniowo przejąć rolę inflacji.

Matt Mena, starszy strateg w 21Shares, uważa, że inflacja powinna bardziej podążać za wynikami ekonomicznymi i wzrostem sieci, aby zrekompensować spadek nagród z stakingu.

Dla posiadaczy SOL, kompromis jest teraz postawiony. Mniej natychmiastowego zwrotu, ale także mniej nowych tokenów w obiegu. Pozostaje zobaczyć, czy wykorzystanie sieci wzrośnie wystarczająco szybko, aby ta nowa ekonomia była rzeczywiście korzystna dla SOL.

Głosowanie nad SIMD-550 będzie więc uważnie obserwowane. Jego przyjęcie nie gwarantowałoby wzrostu kursu, ale oznaczałoby ważną zmianę w sposobie, w jaki Solana arbitruje między wynagrodzeniem uczestników a rzadkością swojego tokena.