Dolar zyskuje oddech po ustaleniu ceny na płatność obligacji powiązanych z kursem wymiany

Dolar hurtowy zyskuje oddech w czwartek po silnej presji wywieranej przez "fixing", który miał miejsce w środę, czyli ustaleniu kursu odniesienia do płatności obligacji powiązanych z dolarem na kwotę prawie 2,6 miliarda USD, które wygasają na koniec miesiąca.

Kurs hurtowy, który w ostatnich dniach wzrósł, aż przekroczył barierę 1500 pesos, bronioną przez tygodnie przez interwencję rządową, teraz operuje z bardzo niewielkim spadkiem o 1 peso. W ten sposób znajduje się na poziomie 1513 pesos na sprzedaż.

Natomiast kurs detaliczny utrzymuje się stabilnie na poziomie 1485 pesos na zakup i 1535 pesos na sprzedaż w Banco Nación.

Na rynkach równoległych tendencje są różne. Dolar blue spada o 0,6% i sprzedawany jest po 1555 pesos, według badania przeprowadzonego przez Ámbito w portowych jaskiniach. MEP spada o 0,2% do 1540,43 pesos. Z kolei kurs z rozliczeniem (CCL) wzrasta o 0,1%, do 1603,51 pesos.

Presja związana z "fixingiem" silnie odzwierciedliła się na rynku zabezpieczeń. Według operatorów, była obecność rządowa zarówno na rynku kontraktów terminowych, jak i na obligacjach powiązanych z dolarem. Obroty na rynku kontraktów terminowych osiągnęły 3,572 miliarda USD, znacznie powyżej około 1 miliarda USD dziennie, które były notowane średnio w sierpniu, a to najwyższy wynik od maja 2025 roku.

Martín de la Fuente z BAVSA podkreślił również, że obroty na Mercado Libre de Cambios osiągnęły 679 milionów USD, w porównaniu do średnio 510 milionów USD w tym miesiącu.

Pomimo większej presji na kurs, BCRA zakończył sesję zakupami na poziomie 61 milionów USD, najwyższą dzienną kwotą od 20 sierpnia. We wtorek nabył zaledwie 9 milionów USD.

Andrés Reschini z F2 Soluciones Financieras uważa, że intensywna interwencja była do przewidzenia z powodu wolumenu obligacji powiązanych z dolarem, które wygasają. Jednak stwierdził, że mimo iż kurs wymiany mógłby być wyższy bez interwencji rządowej, na razie nie widać popytu na zabezpieczenia, który przewidywałby znaczniejszy skok.

Przez kilka tygodni 1500 pesos działało jako nieformalny sufit dla dolara hurtowego. Rynek dostrzegał interwencje na rynku kontraktów terminowych, ofertę instrumentów powiązanych z dolarem oraz bardziej restrykcyjne zarządzanie pesos, aby zapobiec przekroczeniu tego poziomu.

W tym tygodniu jednak rząd pozwolił dolarowi przekroczyć tę barierę i utrzymać się powyżej. Dla dużej części City ruch ten odzwierciedla elastyczność strategii, a nie porzucenie interwencji walutowej.

Rząd nadal oferuje zabezpieczenia i zarządza płynnością, ale przestał ściśle bronić określonej wartości nominalnej dla dolara.

Za zmianą kryje się inny czynnik, który niepokoi rynek: poziom stóp procentowych. Mniejsza dostępność pesos doprowadziła ostatnio do wzrostu krótkoterminowych stóp do poziomów, które nie były obserwowane od lutego, co podnosi koszty finansowania i zwiększa zmienność.

W tym kontekście niektórzy analitycy uważają, że pozwolenie na nieco wyższy kurs dolara może pomóc w rozluźnieniu stóp w pesos, chociaż wiąże się to z ryzykiem wywołania większej presji na inflację.

Gabriel Caamaño, dyrektor Outlier, stwierdził, że po złagodzeniu sufitu ad hoc na poziomie 1500 pesos "powinny obniżyć stopy w pesos i ich zmienność".

Federico Glustein z kolei zauważył, że za dynamiką kryje się dylemat dla rządu: utrzymać kontrolowany kurs dolara, aby przyczynić się do spowolnienia inflacji, czy pozwolić na niższe stopy, aby wspierać aktywność gospodarczą.

Pablo Repetto, szef badań w Aurum Valores, zrelatywizował przełamanie poziomu 1500 pesos i określił je jako "stosunkowo normalną korektę", podczas gdy José Ignacio Bano stwierdził, że w dłuższej perspektywie rozsądne jest, aby dolar i inflacja utrzymywały pewną relację.

W ten sposób, po przekroczeniu symbolicznego poziomu 1500 pesos, rynek zaczyna szukać nowej równowagi walutowej. Uwaga będzie skupiona na tym, ile marginesu rząd jest gotów dać dolarowi i, co najważniejsze, czy ta większa elastyczność pomoże zmniejszyć zmienność stóp bez narażania procesu dezinflacji.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.