Grupa Vanguard wchodzi na rynek, otwierając nowe możliwości dla 50 milionów tradycyjnych inwestorów w kryptowaluty

Grupa Vanguard w 2024 roku odmówiła wprowadzenia ETF na Bitcoin, a teraz aktywnie bada możliwości związane z zarządzaniem aktywami kryptowalutowymi.

Autor: Gino Matos

Tłumaczenie: Luffy, Foresight News

6 lipca Grupa Vanguard ogłosiła nabór na stanowisko kierownika ds. osobistych aktywów cyfrowych, z lokalizacjami w Dallas, Scottsdale, Charlotte i Malvern. Ogłoszenie rekrutacyjne wymaga, aby nowy kierownik opracował ogólną strategię aktywów cyfrowych, stworzył długoterminowy plan rozwoju oraz koordynował pełny proces realizacji w obszarze zarządzania majątkiem firmy.

Dwa lata temu, ten gigant zarządzania aktywami miał zupełnie inne podejście do aktywów kryptowalutowych. Po zatwierdzeniu przez SEC ETF na kontrakty terminowe na Bitcoin w styczniu 2024 roku, Grupa Vanguard nie tylko odmówiła wprowadzenia ETF na Bitcoin, ale również usunęła wszystkie produkty kontraktów terminowych na Bitcoin z platformy.

Ta zmiana zachodzi w drugiej co do wielkości firmie zarządzającej aktywami na świecie. Do grudnia 2025 roku Grupa Vanguard zarządza aktywami o wartości około 12 bilionów dolarów, obsługując ponad 50 milionów inwestorów. Dla tak dużej instytucji, ogłoszenie rekrutacyjne dotyczące usług związanych z przechowywaniem, rozliczaniem, tokenizacją aktywów i stablecoinami ma znacznie większe znaczenie niż w przypadku pierwotnych brokerów kryptowalutowych.

Ciekawe jest to, że rynek staje się coraz bardziej ostrożny w kwestii aktywów kryptowalutowych, podczas gdy Grupa Vanguard postanawia działać w przeciwnym kierunku, formalnie tworząc wewnętrzny zespół ds. aktywów cyfrowych. W tym miesiącu Citi obniżyło prognozy cen aktywów kryptowalutowych, obniżając 12-miesięczną prognozę ceny Bitcoina z 112 000 dolarów do 82 000 dolarów, a prognozę ceny Ethereum z 3175 dolarów do 2240 dolarów, jednocześnie obniżając prognozę rocznych wpływów kapitałowych z ETF na Bitcoin w USA z 10 miliardów dolarów do 0.

Zmiana podejścia Grupy Vanguard do kryptowalut

Kluczowe obowiązki na stanowisku

Ogłoszenie Grupy Vanguard wymaga od kierowników oceny zdolności do świadczenia usług związanych z aktywami cyfrowymi dla klientów samodzielnie handlujących, korzystających z usług doradczych oraz klientów zamożnych; zaprojektowania systemu operacyjnego obejmującego dostęp do aktywów, przechowywanie, rozliczanie, uzgadnianie, ujawnianie informacji oraz integrację z dostawcami usług zewnętrznych.

Stanowisko wymaga ciągłego śledzenia pięciu kluczowych obszarów: tokenizacja aktywów, stablecoiny, struktura portfeli i przechowywania, podstawowa infrastruktura blockchain, a także synchronizacji z odpowiednimi organami regulacyjnymi, dostawcami usług przechowywania i dostawcami technologii.

Zakres obowiązków wykracza już poza pytanie „czy wprowadzić ETF na Bitcoin”. Grupa Vanguard wyraźnie zaznacza, że jej stanowisko dotyczące opracowywania własnych produktów kryptowalutowych się nie zmieniło, a firma nie ma obecnie planów wydania własnego ETF na kryptowaluty ani funduszy inwestycyjnych, jednocześnie wskazując, że handel ETF na kryptowaluty i funduszami kryptowalutowymi wiąże się z wysokim ryzykiem i nie jest odpowiedni dla wszystkich inwestorów.

Dwa stanowiska nie są sprzeczne: z jednej strony nie wydają własnych produktów kryptowalutowych, z drugiej strony ustanawiają stanowisko kierownicze, które koordynuje, jak aktywa cyfrowe mogą być integrowane z systemem finansowym, który wcześniej obsługiwał tylko akcje i obligacje.

Podstawowy model biznesowy Grupy Vanguard polega na oferowaniu niskokosztowych, długoterminowych produktów inwestycyjnych dla osób oszczędzających na emeryturę. Przed wdrożeniem globalnych ram regulacyjnych, firma wstępnie buduje standardy przechowywania i rozliczania aktywów tokenizowanych, a gdy plan zostanie ustalony, gigant zarządzający aktywami o wartości 12 bilionów dolarów będzie miał trudności z powrotem do wcześniejszego stanu, ponieważ koszty błędów są bardzo wysokie.

Patrząc wstecz na zmiany stanowiska, w 2024 roku Grupa Vanguard całkowicie zablokowała ETF na Bitcoin; w grudniu 2025 roku platforma otworzyła część transakcji zewnętrznych ETF kryptowalutowych i funduszy, ale ponownie podkreśliła, że nie będzie opracowywać podobnych produktów; w lipcu 2026 roku ogłoszenie rekrutacyjne to krok w trzecim kierunku, ustanawiając dedykowany wewnętrzny dział, który zastanawia się, jak aktywa cyfrowe mogą być dostosowane do infrastruktury platformy, a nie tylko rozważa, czy wprowadzić produkty inwestycyjne.

Budowanie podstawowej infrastruktury branżowej

BlackRock wybiera ETF jako punkt wyjścia, a jego fundusz iShares Bitcoin Trust IBIT do 6 lipca osiągnął wartość aktywów netto 46,5 miliarda dolarów, z opłatą zarządzającą na poziomie 0,25%, a mediana spreadu kupna-sprzedaży wynosi zaledwie 0,03%. IBIT przekroczył 60,2 miliarda dolarów wpływów kapitałowych; według danych Farside Investors, inne fundusze, takie jak Grayscale GBTC, nadal notują odpływy, a do 7 lipca całkowity skumulowany wpływ netto ETF na Bitcoin w USA wynosi około 51,4 miliarda dolarów.

Logika rynkowa BlackRock jest bardzo prosta: wykorzystać formę ETF, z którą inwestorzy są zaznajomieni, aby znormalizować handel Bitcoinem.

Citi w czerwcu 2026 roku opublikowało raport „Tokenizacja aktywów 2030”, w którym przedstawiono prognozy dotyczące scenariusza bazowego: obecnie 17 miliardów dolarów wartości aktywów tokenizowanych do 2030 roku ma wzrosnąć do 5,5 biliona dolarów, z przedziałem wahań od 2,7 biliona do 8,2 biliona dolarów; w tym zgodne stablecoiny mają osiągnąć wartość 1,9 biliona dolarów do 2030 roku. Raport definiuje tokenizowany pieniądz jako podstawowy rdzeń systemu rozliczeniowego, co również zostało podkreślone w ogłoszeniu rekrutacyjnym Grupy Vanguard w kontekście obszaru rozliczeń.

Strategia Grupy Vanguard ma na celu rozwiązanie kluczowego problemu: jak ten gigant zarządzający aktywami o wartości 12 bilionów dolarów może połączyć swoją platformę majątkową z produktami ETF, które już zostały wprowadzone przez BlackRock, oraz z infrastrukturą aktywów tokenizowanych, która według prognoz Citi osiągnie bilionową wartość do 2030 roku.

Zakres wpływu mapy drogowej

Zarządzane przez Grupę Vanguard aktywa o wartości 12 bilionów dolarów decydują o tym, że jej mapa drogowa dotycząca aktywów cyfrowych będzie miała ogromny wpływ na rynek. Biorąc pod uwagę tę wartość, w połączeniu z całkowitym skumulowanym wpływem netto ETF na Bitcoin w USA wynoszącym 51,4 miliarda dolarów, możemy oszacować przedziały wpływów kapitałowych:

• Scenariusz pesymistyczny: mapa drogowa buduje jedynie ramy zgodności ryzyka, pasywnie otwierając dostęp do produktów zewnętrznych, a kanały dystrybucji platformy pozostają w stanie oczekiwania, zaledwie 0,01% funduszy alokowanych do aktywów cyfrowych, co odpowiada dodatkowym funduszom w wysokości około 1,2 miliarda dolarów; sama ta wartość wystarczy, aby zmusić platformę do doskonalenia mechanizmów ujawniania informacji, zarządzania uprawnieniami do handlu, ograniczeń ryzyka itp.
• Scenariusz bazowy: średniej wielkości fundusze wchodzą na rynek, co odpowiada dodatkowym 6 miliardom dolarów
• Scenariusz optymistyczny: Grupa Vanguard włączy handel aktywami cyfrowymi do procesów pracy doradczej i dyskusji na temat modeli inwestycyjnych, ale nadal będzie musiała korzystać z produktów zewnętrznych. Ta część transakcji stanowi 0,1% jej aktywów, co odpowiada około 12 miliardom dolarów, co stanowi około 23% całkowitego skumulowanego wpływu netto ETF na Bitcoin w USA.

Regulacje jeszcze nie weszły w życie, w branży istnieje wiele luk

Międzynarodowy Bank Rozrachunków w czerwcu 2026 roku opublikował opinię, że stablecoiny mają potencjał do szybkich płatności programowalnych, ale istniejące produkty mają poważne wady w zakresie jednolitości walut, pełnego wykupu, interoperacyjności między łańcuchami oraz odporności na przestępstwa finansowe.

Międzynarodowa Organizacja Komisji Papierów Wartościowych (IOSCO) również ostrzegła, że tokenizacja aktywów wiąże się z problemem niejasności własności, co utrudnia inwestorom rozróżnienie, czy posiadają rzeczywiste aktywa, czy tylko wierzytelności związane z tokenami; jednocześnie efektywność rynku tokenów jest nierównomiernie rozłożona, a różnice między różnymi obszarami są ogromne.

Grupa Vanguard wymaga od nowego kierownika ciągłego śledzenia globalnych ram regulacyjnych, zdolności technologicznych dostawców usług zewnętrznych oraz sprzeczności i słabości różnych rozwiązań przechowywania. Ta firma, która stawia na stabilne długoterminowe inwestycje, decyduje się na wczesne budowanie wewnętrznego systemu wsparcia w okresie niepewności, gdy globalne zasady regulacyjne jeszcze nie zostały ustalone.

Grupa Vanguard podejmuje decyzję, czy aktywa cyfrowe mogą być integrowane z istniejącą infrastrukturą przechowywania, rozliczania i doradztwa, która obecnie obsługuje 50 milionów kont emerytalnych i funduszy indeksowych. Gdy standardy przechowywania i rozliczania ustalone przez Grupę Vanguard zostaną naśladowane przez inne konserwatywne platformy majątkowe, instytucja, która w 2024 roku stanowczo odmówiła wprowadzenia ETF na Bitcoin, stanie się twórcą zasad dotyczących funkcjonowania aktywów tokenizowanych w branży zarządzania majątkiem na Wall Street.

To ogłoszenie rekrutacyjne koncentruje się na podstawowej infrastrukturze finansowej, a wpływ standardów budowlanych będzie długotrwały, przekraczając pojedyncze cykle byków i niedźwiedzi w aktywach kryptowalutowych.