Ostrzeżenie doświadczonego stratega: rynek akcji nie ma już miejsca na wzrost

Jim Paulsen, doświadczony strateg rynkowy, twierdzi, że rynek akcji w Stanach Zjednoczonych wykorzystał większość przestrzeni, na której tradycyjnie polegał w celu wzrostu; nawet w sytuacji, gdy spowolnienie wzrostu rynku wywiera presję na bezprecedensowe wyceny.

Jak informuje Miha Blockchain, Paulsen, który jest doświadczonym ekonomistą i przez lata pracował jako główny strateg inwestycyjny w grupie Leuthold, poruszył ten temat w programie <> stacji CNBC. Zauważył, że zyski firm, wyceny i pozycjonowanie inwestorów są bliskie historycznych ekstremów.

Paulsen w lipcu powiedział, że poziom cen indeksu S&P 500 jest około 60% powyżej linii trendu po II wojnie światowej. Taki poziom był obserwowany tylko raz, w pobliżu szczytu bańki dot-com.

Zyski z ostatnich 12 miesięcy również są 60% powyżej swojej linii trendu. Paulsen określił tę liczbę jako rekordową, która przewyższa nawet szczyty poprzednich cykli, takich jak okres dot-com.

Marże zysku firm i wydatki na inwestycje niena mieszkalne w porównaniu do PKB osiągnęły najwyższy poziom. Według Paulsena, prognozy przyszłych zysków w porównaniu do zysków przeszłych są również niezwykle wysokie. Ten wskaźnik z danych sięgających 1990 roku zbliża się do historycznych rekordów.

Paulsen stwierdził, że chociaż nie wszystkie sektory wyceny są na rekordowym poziomie, to według większości wskaźników pozostają na bardzo wysokim poziomie historycznym. Dodał, że poziom zaangażowania gospodarstw domowych na rynku akcji jako udziału w ich aktywach finansowych jest na rekordowo wysokim poziomie. Z drugiej strony, aktywa gotówkowe w porównaniu do wartości rynkowej są bliskie najniższym poziomom.

Paulsen określił ogólną atmosferę rynku jako zbyt optymistyczną i beztroską, ponieważ inwestorzy przyzwyczaili się do kupowania akcji przy każdej korekcie cenowej. Powiedział:

Nikt już nie martwi się o recesję, Michał, ponieważ nie mieliśmy recesji od 16 lat.

Paulsen odniósł się do słabszych danych gospodarczych, w tym ostatnich danych o zatrudnieniu w sektorze prywatnym (ADP), słabszej sprzedaży detalicznej i recesji w działalności sektora budowlanego. Wspomniał o <>, który porównuje opublikowane dane gospodarcze z prognozami. Ten wskaźnik w ostatnich tygodniach spadł z 60 do 25.

Paulsen ostrzegł, że obniżenie stóp procentowych może zamiast wywołać zwyżkę, zbiegać się z spadkiem cen akcji, co stwarza większe ryzyko, gdy obniżenie stóp wynika z osłabienia wzrostu gospodarczego, a nie z obniżenia inflacji.

Odniósł się również do dolara. W rzeczywistości dolar nadal znajduje się w okolicy 8% powyżej swojego historycznego szczytu, który został osiągnięty w 1970 roku.

Paulsen dodał, że ceny ropy również wywierają dodatkową presję na system gospodarczy. Ta presja wpływa zarówno na marże zysku firm, jak i na siłę nabywczą gospodarstw domowych.

To, czy to spowolnienie wzrostu ostatecznie przekształci się w pełną korektę, pozostaje niepewne. Duża część tego może zależeć od tego, jak szybko dane fundamentalne gospodarki będą się pogarszać w nadchodzących tygodniach.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.