Gurú Wall Street zwiększa zakład przeciwko boomowi AI: dlaczego zwiększać pozycje krótkie

Michael Burry ponownie zaatakował boom na sztuczną inteligencję. Inwestor, znany z przewidywania upadku rynku hipotek subprime, zwiększył swoje pozycje krótkie w kilku firmach związanych z obecnym cyklem inwestycyjnym w AI i półprzewodnikach.
Wśród nich szczególnie wyróżnia Nebius Group, jedną z najbardziej wzrostowych akcji 2026 roku, na którą Burry wyraził jedną ze swoich najsilniejszych krytyk.
Burry zaznaczył, że zwiększył swoją pozycję krótką w Nebius do około 247 USD, jednocześnie zwiększając pozycje krótkie na Micron, Oracle i ETF iShares Semiconductor (SOXX).

Michael Burry ponownie stawia przeciwko wzrostowi AI, zwiększając pozycje krótkie w firmach takich jak Nebius Group.
W przeciwnym kierunku, zwiększył swoje pozycje długie w Mercado Libre i Zoetis, jasno wskazując, że jego negatywna wizja koncentruje się na określonych obszarach związanych z infrastrukturą sztucznej inteligencji i chipami.
Argument Burry'ego dotyczący Nebius

Główny punkt analizy Burry'ego odnosi się do ujawnień Nebius podczas niedawnej rozmowy z inwestorami na temat kontraktów na moc obliczeniową sztucznej inteligencji. Mimo że miała możliwość zaangażowania całej swojej oferty na 2027 rok poprzez umowy średnioterminowe (od jednego do trzech lat), firma zdecydowała się zatrzymać margines operacyjny, aby zaspokoić popyt za pomocą umów o krótszym czasie trwania.
Powód jest czysto ekonomiczny: jak wyjaśniła firma, niektóre umowy krótkoterminowe mogą być negocjowane na poziomie około 40 do 50 milionów USD za megawat, a nawet wyższe. To kontrastuje z około 20 do 25 milionów USD za megawat uzyskiwanych w umowach średnioterminowych.

Główny punkt analizy Burry'ego odnosi się do ujawnień Nebius podczas niedawnej rozmowy z inwestorami na temat kontraktów na moc obliczeniową sztucznej inteligencji.
Dlaczego płacić podwójnie za moc krótkoterminową?

Właśnie tutaj Burry włącza alarmy: otwarcie kwestionuje racjonalność biznesu, pytając dlaczego klient miałby płacić podwójnie za umowę o krótszym czasie trwania w zakresie mocy obliczeniowej.
Dla Burry'ego taka różnica cenowa oznacza niezwykle pilny popyt i może ujawniać coś głębszego na temat przyszłej wartości ekonomicznej tej infrastruktury.

Burry porównuje krzywą cenową z stanem "backwardation": posiadanie zdolności dzisiaj kosztuje znacznie więcej niż zapewnienie jej na dłuższą metę. Jego interpretacja opiera się na tym, że rynek zakłada, iż jakiś fundamentalny komponent biznesu szybko straci na wartości.{#p-1786635638692-29752}

GPU lub utrata klientów {#p-1786635827904-79103}

Burry koncentruje się na kluczowym pytaniu:energia zasilająca centra danych nie traci wartości w ten sposób, dlatego wyjaśnienie powinno znajdować się w innych częściach biznesu.{#p-1786635848842-33375}

Burry koncentruje się na kluczowym pytaniu:energia zasilająca centra danych nie traci wartości w ten sposób, dlatego wyjaśnienie powinno znajdować się w innych częściach biznesu.{#p-1786635848842-33375}

Zgodnie z jego tezą, może wystąpić przyspieszona deprecjacja GPU z powodu szybkiego postępu technologicznego, utraty jakości lub wypłacalności niektórych klientów, lub kombinacji obu tych czynników.{#p-1786635848842-2155}

Ponadto, kwestionuje to jeden z kluczowych elementów sektora: że ogromne wydatki na infrastrukturę AI mogą przynieść wysokie zwroty przez wystarczająco długi czas.{#p-1786635848842-9439}

Deprecjacja księgowa {#p-1786636080263-95119}

Burry podkreśla również decyzję Nebius o wydłużeniu okresu deprecjacji swoich serwerów z czterech do pięciu lat.{#p-1786636130188-7225}

Dla inwestora, istnieje wyraźna sprzeczność między wydłużeniem księgowym życia aktywów a jednoczesnym działaniem na rynku, w którym ceny kontraktów wydają się wskazywać na silną utratę wartości ekonomicznej infrastruktury w miarę upływu czasu.{#p-1786636130188-70109}

Krytyka jest bardziej niż znacząca po niezwykłym zachowaniu akcji Nebius, których wartość wzrosła o ponad 200% w 2026 roku.{#p-1786637515943-42576}
Obraz: Freepik

Krytyka jest bardziej niż znacząca po niezwykłym zachowaniu akcji Nebius, których wartość wzrosła o ponad 200% w 2026 roku.{#p-1786636130188-98471}

Burry zwiększa swoje krótkie pozycje w AI {#p-1786636307212-59647}

Pozycja inwestora w Nebius jest częścią szerszej zakładu. Burry zwiększył również swoje krótkie pozycje w Micron i Oracle oraz zwiększył swoje opcje put na ETF SOXX, z terminem wygaśnięcia w marcu 2027.{#p-1786636459433-74477}

Jego analiza logicznie pokazuje tezę wyraźnie przeciwną do dominującego konsensusu: Burry nie zaprzecza koniecznie ogromnemu boomowi popytu na sztuczną inteligencję , lecz kwestionuje ekonomiczną trwałość aktywów, zrównoważenie cen oraz wyceny, które rynek przypisuje temu popytowi.{#p-1786636459433-14233}

Burry nie zaprzecza ogromnemu boomowi popytu na sztuczną inteligencję, lecz kwestionuje ekonomiczną trwałość aktywów, zrównoważenie cen oraz wyceny sektora.{#p-1786638127977-79437}

Pytanie, które stawia jego teza, nie dotyczy tego, czy istnieje boom inwestycyjny w AI, co jest wyraźnie trudne do zakwestionowania, lecz czy przyszłe zwroty uzasadnią ogromne poziomy zainwestowanego kapitału i osiągnięte wyceny przez niektóre z firm najbardziej narażonych na cykl.