26 bilhões de dólares esquecidos na blockchain: onde estão os fundos dos usuários de criptomoedas em 6 milhões de carteiras?

Autor: Jae, PANews

Os "ovos de Páscoa" do mercado de criptomoedas não se limitam apenas a airdrops, mas também incluem aqueles ativos esquecidos nas profundezas dos contratos inteligentes.

No mundo da blockchain, onde os protocolos evoluem rapidamente e os ecossistemas mudam com frequência, um capital que foi retirado e esquecido, um processo de retirada não concluído após uma transação cross-chain, ou fundos dispersos depositados em protocolos antigos há alguns anos, se tornaram uma ocorrência comum na indústria de criptomoedas. Atualizações de protocolos, descontinuação de front-ends e migrações de ecossistemas tornaram cada vez mais difícil redescobrir saldos dispersos.

Os dados do HiddenFunds mostram que, até 1º de outubro, o total de ativos deixados em mais de 6 milhões de carteiras na blockchain atingiu 26,1 bilhões de dólares. Desde canais cross-chain até contratos de staking antigos, de pools de migração de tokens a L2 prestes a serem descontinuados, os ativos esquecidos juntos esboçam um grande e fragmentado retrato do capital adormecido na blockchain.

Panorama de 26 bilhões de dólares: 88% podem ser retirados, metade presa em três cenários

O HiddenFunds rastreou 203 blockchains públicas e 218 contratos inteligentes, resultando em um conjunto de números: 26,1 bilhões de dólares em fundos deixados, equivalente ao pico do TVL da Hyperliquid; cobrindo mais de 6 milhões de endereços de carteiras independentes e mais de 8,6 milhões de posições independentes, correspondendo a uma média de cerca de 1,43 posições por endereço. A dispersão dos ativos e a multiplicidade de posições por endereço são as características mais evidentes.

A conclusão mais surpreendente é: a grande maioria dos fundos adormecidos não é irrecuperável, apenas foi esquecida pelos usuários.

Dividindo por direitos de disposição, 23,1 bilhões de dólares pertencem à categoria "retirável pelo usuário", representando impressionantes 88%; 2,1 bilhões de dólares precisam da assistência do emissor para serem retirados, representando 8%; e menos de 93 milhões de dólares são realmente irrecuperáveis, representando menos de 4%. Em outras palavras, a maior parte do "dinheiro perdido" na blockchain, na verdade, sempre esteve lá, apenas os usuários não completaram a última etapa da operação de retirada.

Analisando as causas do fenômeno, três cenários contribuíram com mais da metade da escala adormecida, totalizando cerca de 13,3 bilhões de dólares:

1. Staking nativo de outras blockchains: 480 milhões de dólares, representando 18,4%, a maior categoria única;

2. Contratos antigos de Ethereum de 2015-2021: 460 milhões de dólares, representando 17,6%, um "problema legado" do ecossistema inicial;

3. Trocas de tokens não concluídas: 390 milhões de dólares, representando 14,9%, uma lacuna deixada pelas atualizações de protocolos.

Em seguida, estão o staking na mainnet do Ethereum (290 milhões de dólares), aplicativos DeFi fechados (210 milhões de dólares), posições que expiraram (210 milhões de dólares), e outros cenários como blockchains descontinuadas, pontes cross-chain não concluídas, e retiradas não reclamadas de L2.

Aprofundando-se no nível do protocolo, os 15 principais pontos de concentração de ativos acumularam mais de 1,7 bilhões de dólares, representando quase 70% do total. Os antigos contratos de Ethereum ocupam 460 milhões de dólares, representando 18%, enquanto o staking não retirado de Solana, tokens antigos de RNDR não trocados, MKR não convertidos, e recibos de retirada de validadores de Ethereum em formato antigo estão entre os primeiros. Cada grande montante adormecido corresponde a uma falha no design do mecanismo, uma falha na atualização da marca, ou um eco do fim de um ecossistema.

Três causas para o capital estar preso: descontinuação, troca de moeda, e impasse no staking

O esquecimento de ativos na blockchain não é simplesmente uma questão de "descuido do usuário". Por trás da superfície, problemas estruturais complexos contribuíram para esses 2,6 bilhões de dólares de capital adormecido.

Falhas no design do mecanismo de staking

O staking nativo e o staking líquido são as áreas mais afetadas pelo capital adormecido. O principal problema é que quase todos os sistemas de staking projetaram um processo de múltiplas etapas de "solicitação de desbloqueio → período de espera → retirada manual", enquanto a percepção dos usuários geralmente se limita a "clicar para desbloquear e o dinheiro volta automaticamente".

Solana é o exemplo mais típico. 260 milhões de dólares em ativos de staking estão adormecidos em mais de 131 mil carteiras, cobrindo uma faixa de alguns centavos a dezenas de milhares de dólares. As regras do sistema exigem que os usuários, após o término do período de resfriamento do Epoch, iniciem novamente a instrução de retirada com a chave privada que possui direitos de retirada, para que os fundos retornem à carteira. Essa etapa adicional de operação causou um amplo estrangulamento de fundos de longo prazo: entre eles, 113 mil "carteiras de formiga" com menos de 1 dólar, e 9.638 e 2.226 posições adormecidas com valores superiores a 1.000 e 10.000 dólares, respectivamente.

O staking no ecossistema Ethereum, por sua vez, é agravado por fatores duplos de atualização de infraestrutura e arquitetura de camada de aplicação.

Do lado da infraestrutura, validadores antigos que ainda usam recibos de retirada no formato 0x00 não podem aproveitar o recebimento automático após a atualização de Shanghai, resultando em 120 milhões de dólares de capital e recompensas estagnadas, que precisam ser manualmente assinadas para serem atualizadas para o formato 0x01 para ativar a retirada automática.

Do lado da aplicação, os 69,92 milhões de dólares acumulados na Lido e os 48,19 milhões de dólares acumulados na EigenLayer estão presos na designação de três etapas: "iniciar solicitação para gerar recibo de retirada → protocolo na fila para desbloqueio → usuário volta à mainnet para retirar". A retenção de retiradas da EigenLayer atingiu um pico de 11,68 milhões de dólares em dezembro de 2024, correspondente ao ponto em que a onda de especulação após a distribuição de airdrops diminuiu: muitos usuários entraram para obter airdrops e, após o término, podem ter desistido ou esquecido a última etapa de retirada devido à complexidade do processo.

Desconexão cognitiva na evolução da marca

A iteração de protocolos, a atualização de marcas e a migração de ecossistemas são outra grande fonte de esquecimento de capital. O total de fundos não concluídos na troca de tokens em todo o mercado acumula 390 milhões de dólares, essencialmente preso em uma zona cega de comunicação da governança descentralizada: depender apenas de anúncios da comunidade e notificações em redes sociais é insuficiente para alcançar todos os endereços de detentores de tokens.

Casos típicos são comuns:

• A Render Network migrou do Ethereum para Solana e, após a mudança de nome do token para RENDER, ainda há 150 milhões de dólares em RNDR antigo adormecido na rede Ethereum;
• A MakerDAO atualizou sua marca para o protocolo Sky e, após a troca de MKR por SKY, 130 milhões de dólares em MKR antigo ainda não foram convertidos;
• A Polygon renomeou MATIC para POL e, ainda assim, 34,32 milhões de dólares em tokens antigos permanecem no endereço original.

Para usuários não ativos, eles podem nem saber que os tokens já foram trocados. Sem um mapeamento automático na blockchain, depender apenas de trocas manuais espontâneas resultará em muitos ativos passivos se tornando "fósseis de ativos" na blockchain.

O fim do ecossistema antigo

Outra classe de capital adormecido está presa em ecossistemas descontinuados, os ativos podem estar nominalmente presentes, mas na prática perderam a funcionalidade de circulação e resgate.

O exemplo mais representativo é o USDT na camada Omni do Bitcoin, com um volume de 110 milhões de dólares, envolvendo mais de 120 mil endereços. A Tether parou a emissão e o resgate do USDT na camada Omni em setembro do ano passado; embora os tokens na blockchain não tenham sido congelados e os detentores de chaves privadas ainda tenham controle, não há mais pools de liquidez no mercado para fornecer resgates cross-chain equivalentes. Esses ativos, tecnicamente pertencentes aos usuários, já não possuem valor econômico.

Contagem regressiva para descontinuação: ativos retiráveis também podem "expirar"

A maior parte dos ativos nos contratos antigos foi esquecida, enquanto a atual onda de limpeza de infraestrutura também está fazendo com que muitos ativos entrem em contagem regressiva. Se não forem retirados, pode ser que realmente não consigam mais ser retirados.

Após várias oscilações de mercado, L2, protocolos cross-chain e aplicativos DeFi estão passando por uma limpeza brutal. A interrupção das operações das equipes não é mais um evento raro; uma vez que os ordenadores de camada inferior, nós de retransmissão e serviços front-end sejam descontinuados, os ativos que originalmente eram "retiráveis pelo usuário" podem ser forçados a serem bloqueados devido ao aumento substancial das barreiras operacionais.

Essa onda de limpeza também transmite uma mensagem: a "retirabilidade" dos ativos na blockchain tem pré-requisitos. Quando a infraestrutura que suporta os ativos para de operar, o controle dos ativos pelos usuários se reduz a interações na blockchain em nível de código, e a grande maioria dos usuários comuns não possui essa capacidade técnica.

Os 26,1 bilhões de dólares de capital adormecido na blockchain são um espelho deixado pela rápida ascensão da indústria de criptomoedas.

A tecnologia descentralizada rompeu o controle das instituições centralizadas sobre a propriedade pessoal, mas também transferiu toda a complexidade do armazenamento de ativos, rastreamento de processos e execução de operações para os usuários finais. Desde os primeiros contratos de Ethereum, passando pela era de prosperidade do DeFi e agora com a limpeza em massa de L2 e infraestruturas cross-chain, o capital no mundo da blockchain, enquanto migra rapidamente, também deixa para trás grandes quantidades de liquidez esquecida.

Para usuários comuns, esta é uma lição obrigatória na era multi-chain: revisar regularmente carteiras ociosas com ferramentas de busca, estar atento a estados não resolvidos de interações assíncronas de múltiplas etapas, e observar a janela de tempo para descontinuação de protocolos. Os ativos sempre estarão na blockchain, mas isso não significa que possam ser retirados a qualquer momento.

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