Cadeia zumbi ultrapassa a metade, apenas luta por estoque na blockchain pública

Autor: Bitpush

Uma empresa de blockchain que arrecadou 140 milhões de dólares e tem o apoio da a16z decidiu encerrar sua própria blockchain pública e migrar para a rede de um concorrente.

Essa é uma mudança que vem ocorrendo na indústria de blockchain nos últimos anos: antes, todos queriam criar suas próprias blockchains, mas agora alguns projetos estão optando por sair. Ao mesmo tempo, o volume de transações e os investimentos estão cada vez mais concentrados em poucos ecossistemas principais, e o espaço para novas blockchains parece estar sendo comprimido.

Story decide encerrar sua própria cadeia

Ontem, a DATA, anteriormente conhecida como Story Protocol, anunciou que começaria a encerrar sua blockchain Layer 1 e, após receber um investimento de 30 milhões de dólares da Sui Foundation, migrará seus negócios para a Sui.

A Story foi um projeto estrela na área de propriedade intelectual na blockchain, arrecadando um total de 140 milhões de dólares, com o objetivo de transferir ativos como direitos autorais de música, patentes e marcas para a blockchain, permitindo autorizações e transações automáticas.

Mas a realidade é muito mais complexa do que se imagina. A indústria tradicional de propriedade intelectual já possui um sistema de licenciamento maduro, e os grandes detentores de direitos autorais carecem de motivação para mudar o modelo existente. Andrea Muttoni, CEO da DATA, admitiu que a empresa estava tentando resolver muitos problemas ao mesmo tempo.

Em junho deste ano, a Story mudou seu nome para DATA e se voltou para o mercado de dados de treinamento de IA. Seu produto principal, o Trace, é responsável por registrar a origem dos dados, licenciamento e direitos de uso. Até outubro, a empresa afirmou ter registrado mais de 250 milhões de contribuições de dados. À medida que o foco dos negócios se estreitou, a empresa percebeu: já que o verdadeiro produto é uma ferramenta de validação de dados, por que gastar tantos recursos mantendo sua própria blockchain?

Assim, a DATA optou por usar a infraestrutura de computação e armazenamento da Sui, concentrando recursos no desenvolvimento do produto. A migração ainda não foi concluída, e a cadeia original continuará a operar durante o período de transição.

Portanto, ter uma blockchain pública não significa mais ter uma vantagem competitiva natural.

Cada vez mais projetos estão desistindo

Histórias semelhantes têm se repetido nos últimos anos.

Em abril de 2023, a rede sem fio descentralizada Helium abandonou sua L1 e migrou para a Solana, redirecionando seus esforços para a construção da rede sem fio.

Em março de 2025, a Celo, focada em pagamentos móveis, passou de uma L1 independente para uma L2 da Ethereum, aproveitando a segurança e o ecossistema de desenvolvedores da Ethereum para continuar seu desenvolvimento.

Em 2026, a reestruturação se tornará ainda mais evidente.

O projeto de blockchain tradicional Lisk anunciou em agosto que encerraria sua L2 em 31 de outubro, transformando-se em uma plataforma de gestão financeira voltada para empresas. A Polygon, por sua vez, interrompeu a produção de blocos na rede Polygon zkEVM em 3 de julho. A Polygon já havia admitido que, embora o produto fosse tecnicamente complexo, não havia conseguido formar uma diferenciação de mercado suficientemente clara.

Esses casos não são exatamente iguais: Helium e DATA estão se voltando para blockchains públicas existentes, a Celo mantém sua própria L2, Lisk está saindo do negócio de infraestrutura de cadeias, e a Polygon está reduzindo uma de suas rotas tecnológicas.

Mas a tendência comum é clara: construir infraestrutura de blockchain está se tornando cada vez mais fácil, mas encontrar um número suficiente de usuários está se tornando cada vez mais difícil.

Nos primeiros anos, as blockchains públicas podiam atrair capital e desenvolvedores com velocidades mais rápidas e taxas de transação mais baixas. Hoje, com as L2 da Ethereum e as tecnologias modularizadas se tornando cada vez mais maduras, o desempenho técnico não é mais um recurso escasso. O que realmente é escasso são usuários, capital, aplicações e receita contínua.

60% zumbis, luta por estoque

De acordo com os dados mais recentes, a diferenciação no mercado de blockchains públicas não é mais apenas um "efeito de cabeça de lista evidente", mas sim uma estrutura polarizada em camadas.

Primeiro, vamos olhar a atividade de transações. De acordo com os dados da DefiLlama até 21 de outubro de 2026, os cinco principais volumes de transações à vista nas exchanges descentralizadas (DEX) nos últimos 7 dias foram:

• Solana: cerca de 14,3 bilhões de dólares
• Ethereum: cerca de 8 bilhões de dólares
• BNB Chain: cerca de 7 bilhões de dólares
• Base: cerca de 6,6 bilhões de dólares
• Robinhood Chain: cerca de 6,6 bilhões de dólares

A Solana continua liderando as transações à vista na blockchain, enquanto Ethereum e BNB Chain mantêm-se fortes, e Base e Robinhood Chain já estão na primeira divisão.

Em termos de TVL, que mede o tamanho do capital no DeFi, a Ethereum possui cerca de 51,1 bilhões de dólares, muito acima dos 6,4 bilhões de dólares da Base, 6 bilhões de dólares da Solana e 5,8 bilhões de dólares da BNB Chain.

Das 588 blockchains registradas pela DeFiLlama, o número de blockchains com um total de valor bloqueado (TVL) inferior a 1 milhão de dólares atingiu impressionantes 343, representando 58,33% do total global de blockchains públicas. Isso significa que quase 60% das blockchains públicas do mundo estão em estado de "morte técnica" ou completamente sem capital em uso.

O mercado de stablecoins é ainda mais concentrado. Os dados da DefiLlama mostram que o total global de stablecoins é de cerca de 301,2 bilhões de dólares, dos quais a Ethereum representa cerca de 143,6 bilhões de dólares e a Tron cerca de 94,7 bilhões de dólares, com essas duas cadeias somando cerca de 79%.

Diferentes setores estão formando suas próprias redes de vantagem: a Solana é boa em transações à vista de alta frequência, a Ethereum concentra uma grande quantidade de capital DeFi, a Tron possui um enorme ecossistema de USDT, e a Hyperliquid se destacou no campo de contratos perpétuos, com um volume de transações de contratos perpétuos na blockchain de cerca de 58,1 bilhões de dólares nos últimos 7 dias.

A tokenização de ativos do mundo real (RWA) também está crescendo. As estatísticas de RWA da DefiLlama mostram que atualmente o tamanho da gestão de ativos RWA na blockchain é de cerca de 34,9 bilhões de dólares, dos quais cerca de 4,3 bilhões de dólares entraram em aplicações DeFi.

No entanto, um alto volume de transações não significa que a demanda seja necessariamente sustentável.

A Robinhood Chain, lançada em julho deste ano, é um exemplo. Originalmente voltada para ativos RWA como ações, mas os dados da CoinGecko mostram que 79,2% do volume de transações DEX em julho veio de moedas meme.

Após a queda do entusiasmo especulativo por memes, o número médio de transações diárias de 2 a 8 de outubro caiu 42% em relação a meados de setembro, e o número de endereços ativos caiu 31%.

Uma blockchain pode rapidamente ganhar tráfego com memes, mas não pode depender apenas de memes para provar seu valor a longo prazo.

Novas blockchains ainda têm oportunidades?

Com a configuração atual, é muito difícil que uma nova blockchain que dependa apenas de "velocidade mais rápida e taxas mais baixas" consiga desafiar a Ethereum ou a Solana.

Os ecossistemas principais estabeleceram um efeito de rede claro: onde estão os usuários, os desenvolvedores estão mais dispostos a ir; onde está o capital, novas aplicações financeiras têm mais chances de crescer. Essas vantagens não desaparecerão facilmente apenas porque outra blockchain tem melhores indicadores técnicos.

Mas isso não significa que os novos entrantes não tenham oportunidades.

A Base, apoiada pelos usuários e canais da Coinbase, a Robinhood Chain com sua base de clientes de corretoras tradicionais, e a Hyperliquid, que estabeleceu seu próprio mercado por meio de produtos de negociação de contratos perpétuos, não estão apenas atraindo usuários com tecnologia, mas entrando na competição com produtos ou entradas de tráfego claras.

As oportunidades futuras provavelmente aparecerão em cenários específicos, como pagamentos com stablecoins, RWA, derivativos na blockchain e validação de dados de IA, em vez de tentar criar uma blockchain genérica que possa fazer tudo. A migração da DATA para a Sui é um exemplo: para ela, fazer produtos de dados de IA é mais importante do que manter uma blockchain; para a Sui, receber um projeto com um negócio real é mais valioso do que realizar algumas transações. Avaliar o valor de uma blockchain pública não se baseia mais em volume de transações, número de endereços ou montantes de financiamento, mas sim em usuários reais, fluxo contínuo de capital, receita de aplicações e o que ainda resta após a retirada de subsídios. A indústria não precisa de mais novas blockchains, mas sim de produtos dos quais os usuários não consigam se afastar.