a16z: TradFi não está adotando o modelo DeFi, mas acelerando a adoção da tecnologia blockchain

Em 14 de julho, foi publicado um artigo no blog afirmando que, à medida que as instituições financeiras tradicionais aceleram a exploração da tecnologia blockchain, o mercado acredita amplamente que o futuro verá uma fusão completa entre DeFi (finanças descentralizadas) e TradFi (finanças tradicionais), formando um novo modelo financeiro a partir da combinação de finanças descentralizadas e sistemas de distribuição institucional. No entanto, a realidade pode não ser bem assim. O principal impulso para as instituições financeiras tradicionais adotarem blockchain não é a aceitação da ideia de descentralização, mas sim o valor comercial que ela oferece em termos de redução de custos, aumento da eficiência de liquidação, ampliação dos canais de distribuição e otimização do gerenciamento de relacionamento com o cliente. O que é mais provável que surja no futuro é uma nova "infraestrutura financeira programável" baseada na tecnologia blockchain, mas otimizada para as necessidades institucionais, em vez de uma simples fusão entre finanças tradicionais e DeFi.

As instituições estão absorvendo seletivamente algumas capacidades tecnológicas do DeFi e adaptando-as de acordo com suas exigências de regulamentação, gestão de riscos e operações. Por exemplo, a liquidação atômica pode reduzir o risco de contraparte, o livro-razão compartilhado pode diminuir os custos de reconciliação de back-office, e os fundos programáveis podem executar automaticamente processos como pagamentos de juros, gestão de margem e ações corporativas. Modelos de market making automatizados também estão sendo aplicados na precificação de ativos tokenizados e no mercado de câmbio em blockchain. No entanto, ao mesmo tempo, características nativas do DeFi, como acesso aberto, anonimato e execução sem confiança, frequentemente entram em conflito com as exigências das instituições em relação à conformidade, controle e rastreamento de responsabilidades. Portanto, casos como os projetos de blockchain institucional do JPMorgan, os fundos tokenizados da BlackRock e da Franklin Templeton, na verdade, não representam a entrada das finanças tradicionais no DeFi, mas sim a utilização da tecnologia blockchain para melhorar os processos financeiros existentes.

No futuro, a indústria de blockchain terá duas trajetórias de desenvolvimento: por um lado, empresas e instituições financeiras continuarão a impulsionar a implementação de infraestrutura de blockchain que atenda aos requisitos regulatórios, expandindo a escala da indústria por meio de aplicações como stablecoins, ativos tokenizados e liquidações em blockchain; por outro lado, redes abertas continuarão a desempenhar o papel de fonte de inovação, gerando continuamente novos primitivos financeiros e mecanismos de mercado, fornecendo reservas tecnológicas para a infraestrutura institucional futura. TradFi e DeFi não são concorrentes, mas se desenvolvem em direções diferentes. As finanças tradicionais podem não adotar completamente o modelo DeFi, mas sim adotar gradualmente partes que atendam às suas necessidades. A verdadeira fusão pode ocorrer, em última análise, no nível da rede blockchain subjacente, e não como uma parte substituindo a outra. Para os desenvolvedores, a chave não é perseguir todos os mercados ao mesmo tempo, mas sim definir claramente o público-alvo: voltado para instituições, é necessário construir produtos em torno da conformidade, controle de riscos e processos comerciais de longo prazo; voltado para redes abertas, é preciso continuar explorando inovação, liquidez e efeitos de rede. O sistema financeiro do futuro pode operar sobre a infraestrutura blockchain, mas a inovação mais importante ainda pode vir primeiro das redes abertas.