Analista da CryptoQuant Sunny Mom: Compras à vista de Bitcoin continuam fracas, capital ainda observa do lado de fora

O mundo das criptomoedas (120btc.CoM): O Bitcoin (BTC) subiu de cerca de 64 mil dólares para mais de 66 mil dólares em apenas dois dias, superando uma barreira psicológica importante. No entanto, esse aumento aparentemente forte gerou dúvidas entre os especialistas do mercado. Em 22 de julho, o analista da CryptoQuant, Sunny Mom, publicou um artigo discutindo se "isso é realmente um retorno de capital ou outra festa impulsionada por alavancagem?"

A pressão de liquidação acende a alta, a alavancagem impulsiona
Sunny Mom analisou profundamente os dados do mercado de derivativos e apontou que essa alta foi desencadeada por uma típica "liquidação de posições vendidas (Short Squeeze)". Entre 18 e 19 de julho, à medida que as apostas baixistas foram liquidadas, a taxa de financiamento se tornou temporariamente negativa, acendendo o pavio da recuperação.

Mais notável é que, com o aumento dos preços, o volume de contratos em aberto (Open Interest) subiu de cerca de 21,2 bilhões de dólares para um recorde histórico de 23 bilhões de dólares. Isso significa que a força que impulsiona o aumento dos preços não é apenas a cobertura de posições vendidas, mas também a entrada de muitas novas posições compradas alavancadas. Embora a taxa de financiamento atual ainda esteja em um estado moderado, sem sinais de superaquecimento, as características dos traders de derivativos amplificando a volatilidade do mercado já são bastante evidentes.

Compras à vista fracas, capital ainda observa do lado de fora
Em comparação com a agitação do mercado de derivativos, o desempenho do mercado à vista parece bastante fraco. De acordo com os dados da CryptoQuant, o volume de negociação à vista tem estado em modo de "resfriamento" desde abril deste ano, e mesmo na recente alta, não houve melhora. Ao mesmo tempo, o volume de negociação de futuros também se manteve em níveis "neutros".

Em termos de fluxo de capital, o fluxo líquido de stablecoins nas exchanges apresentou valores negativos. No entanto, Sunny Mom acrescentou que o valor total de mercado das stablecoins não entrou em colapso, apenas cresceu mais lentamente. Isso indica que o capital não fugiu completamente do mercado de criptomoedas, mas optou por retirar-se das exchanges, escolhendo observar do lado de fora.

Captação de ETF lenta, analistas alertam sobre riscos de queda acentuada
Embora o mercado à vista esteja fraco, ainda há sinais de que o capital institucional está entrando lentamente. O ETF de Bitcoin à vista dos EUA registrou fluxo líquido de capital positivo pela segunda semana consecutiva, com cerca de 271 milhões de dólares entrando apenas em 20 de julho, sendo que o IBIT da BlackRock liderou com 116,5 milhões de dólares. No entanto, essa força de compra institucional ainda não é suficiente para tirar o volume total de negociação à vista da zona de resfriamento.

Sunny Mom concluiu em seu artigo que essa recuperação foi provocada por liquidações e sustentada por alavancagem. Embora o capital do ETF esteja gradualmente retornando, seu tamanho ainda não é significativo. Ele alertou especialmente que, quando a força de alta se esgotar, essa estrutura de mercado, que carece de suporte à vista e depende fortemente da alavancagem, tende a sofrer correções acentuadas. Antes que o volume de negociação à vista realmente se aqueça, os investidores devem ser cautelosos e não seguir cegamente as altas.

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