A ambição de pagamentos em criptomoedas da Stripe por trás da proposta de aquisição de 53,4 bilhões da PayPal

PayPal à frente, Tempo atrás?

Escrito por: William M. Peaster

Traduzido por: Saoirse, Foresight News

De acordo com informações, a gigante de pagamentos Stripe está se unindo à empresa de private equity Advent International para fazer uma oferta de aquisição, com um preço de 60,5 dólares por ação, totalizando 53,4 bilhões de dólares. O conselho da PayPal deve se reunir ainda esta semana para discutir a proposta de aquisição.

Atualmente, nada está definido, e ainda é incerto se a aquisição será concretizada. Se o conselho não rejeitar diretamente a oferta, é provável que solicite um aumento no preço.

No entanto, se a transação for bem-sucedida, isso se tornará a maior aquisição de tecnologia financeira da história, e a estratégia de criptomoedas envolvida nessa transação merece uma análise mais profunda.

Ao olhar para as ações da Stripe nos últimos anos, fica claro que a empresa tem trabalhado discretamente na construção de um ecossistema completo de stablecoins: investiu cerca de 1,1 bilhão de dólares na aquisição da plataforma de emissão de stablecoins Bridge; adquiriu o principal fornecedor de carteiras embutidas Privy; colaborou com a Paradigm para incubar a camada de blockchain Tempo focada em pagamentos; e recentemente se uniu a mais de cem empresas para apoiar a nova stablecoin Open USD (OUSD). O design dessa stablecoin é bastante inovador, planejando distribuir os rendimentos dos ativos de reserva aos distribuidores, em vez de aos emissores de tokens.

Essa infraestrutura, no entanto, carece de um elemento crucial: os usuários finais. Por muito tempo, a Stripe se concentrou apenas em negócios B2B, fornecendo infraestrutura de pagamento para comerciantes e desenvolvedores, sem produtos voltados para consumidores comuns e sem controle sobre o tráfego de usuários em massa.

Em contraste, a PayPal possui centenas de milhões de contas ativas, além de ter o aplicativo de pagamento popular Venmo, e lançou em 2023 sua própria stablecoin regulamentada, a PYUSD.

Atualmente, todas as informações relacionadas à aquisição vêm de relatos da Reuters, citando fontes anônimas da indústria, e a Stripe ainda não divulgou publicamente suas motivações centrais para a aquisição. No entanto, muitos se perguntam: a aquisição da PayPal pode ser uma maneira de garantir um canal de distribuição em massa para sua infraestrutura de stablecoin, que também pode ser um dos principais motivos por trás dessa aquisição?

Atualmente, as stablecoins são a aplicação mais proeminente da indústria de criptomoedas, e a indústria está passando por uma corrida armamentista em infraestrutura, com projetos como Tempo, Arc da Circle e Plasma entrando no jogo. Anteriormente, todos presumiam que quem tivesse o canal de pagamento subjacente mais eficiente dominaria o mercado. No entanto, a recente movimentação da Stripe indica um julgamento de mercado completamente diferente: a construção de canais de pagamento subjacentes está se aproximando da maturidade, e o campo de batalha da competição da indústria se deslocou para as entradas de tráfego voltadas para o usuário.

Podemos imaginar um ciclo de negócios que se formaria após a aquisição: a Stripe conectaria os comerciantes, enquanto a PayPal e o Venmo alcançariam uma vasta base de consumidores, e, somado a uma camada de liquidação de stablecoins, uma cadeia completa de fluxo de capital seria formada. O capital poderia fluir diretamente da carteira do usuário para o comerciante, evitando completamente redes de liquidação de cartões como Visa e Mastercard, economizando altas taxas, enquanto a presença de stablecoins reduziria ainda mais os custos de liquidação, permitindo uma integração vertical completa da cadeia industrial.

No entanto, essa fusão ainda apresenta várias questões não resolvidas: a PYUSD, que atualmente tem um valor de mercado de 2,8 bilhões de dólares e é emitida pela Paxos, migrará para a blockchain Tempo no futuro? Após o lançamento oficial do OUSD, a PYUSD será incorporada ao sistema de stablecoins da aliança? O Venmo se tornará uma carteira popular exclusiva da blockchain Tempo?

Olhando apenas para a PYUSD, seu tamanho é menos de um vigésimo do USDC emitido pela Circle, o que limita sua atratividade. O verdadeiro valor dessa aquisição reside nas contas de usuários que possuem ativos criptográficos dentro do aplicativo da PayPal — uma vasta base de usuários, ampla cobertura de mercado e um reconhecimento de marca profundamente enraizado são o verdadeiro valor central.

Além disso, mesmo que a aquisição se concretize, não há garantia de que a Tempo experimentará um crescimento explosivo. A Advent International manterá uma participação proporcional, e o foco principal da empresa de private equity é maximizar o fluxo de caixa. É provável que a PayPal reestruturada controle rigorosamente os custos, e os negócios relacionados a criptomoedas na blockchain podem ser rebaixados em prioridade.

Outro detalhe interessante sobre essa aquisição é que a Block, a empresa de Jack Dorsey (mãe do Cash App e concorrente direta do Venmo), também participou da parte de investimento de 17 bilhões de dólares. Atualmente, é impossível determinar quais benefícios a Block pode obter com sua entrada, e o desenvolvimento futuro ainda precisa ser observado.

Vale ressaltar que a proposta de aquisição surgiu em um momento de múltiplas mudanças na indústria: a blockchain Robinhood está rapidamente emergindo, expandindo agressivamente o mercado de usuários de varejo; a blockchain Base da Coinbase continua a intensificar os negócios financeiros globais; e o ecossistema Solana continua a ganhar popularidade. Se a Stripe conseguir adquirir a PayPal, não apenas terá um impacto profundo na indústria financeira tradicional, mas se o Venmo se tornar a entrada voltada para o público da Tempo, a vantagem competitiva da Tempo na corrida da blockchain aumentará significativamente, levando essa blockchain de pagamentos a se tornar verdadeiramente visível para o público em geral.

Este é um dos principais pontos de atenção da indústria atualmente, e o desenvolvimento dessa situação é bastante dramático. A PayPal, em seus primeiros anos, aspirava a criar uma moeda nativa da internet, mas acabou se tornando um intermediário do sistema de pagamento tradicional com cartões. Agora, a Stripe apresenta uma proposta de aquisição de 53,4 bilhões de dólares, que, em certa medida, busca realizar a visão que a PayPal não conseguiu concretizar na época, utilizando o sistema de pagamento de stablecoins.

Claro, essa aquisição pode ser completamente descartada na próxima semana; ou pode ser aprovada após um aumento de preço. Mas, independentemente do resultado final, apenas essa proposta de aquisição já revela o planejamento de longo prazo da Stripe, e essa estratégia mudará drasticamente as perspectivas de desenvolvimento futuro da blockchain de pagamentos Tempo.

Então, a frente depende da PayPal, enquanto a parte de trás se apoia na Tempo? A resposta só o tempo dirá. Independentemente do sucesso ou fracasso da aquisição, as contínuas movimentações da Stripe mostram que seu império comercial de stablecoins está apenas começando.

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