Essas 10 altcoins ainda valem $12 bilhões após um colapso de 97% – mas os usuários pagam o suficiente para mantê-las em funcionamento?

Dez redes de criptomoedas que já foram proeminentes agora têm um valor de mercado combinado de $12,06 bilhões, negociando uma média de 97,13% abaixo de seus máximos históricos.

Um relatório recente da Taurex observou que as necessidades de recuperação do grupo variam de aproximadamente 21,5x para Avalanche, a maior das dez com $2,91 bilhões, até cerca de 323x para Internet Computer, que está mais distante de seu pico, a 99,7% abaixo.

As blockchains financiam segurança, subsídios para desenvolvedores e crescimento da rede por meio da emissão de tokens, recompensas para validadores e gastos do tesouro, modelos que funcionam melhor quando os preços sobem, e tokens recém-emitidos ainda têm valor real em dólares.

Nesse nível de queda, a mesma emissão produz muito menos financiamento, dilui ainda mais os detentores e adiciona um suprimento recorrente de tokens com pouca demanda por trás.

O teste mais rigoroso pergunta se essas dez redes ainda podem financiar segurança, subsídios e engenharia se seus tokens nunca retornarem aos seus altos. Dez redes de criptomoedas permanecem de 95,35% a 99,69% abaixo de seus picos, enquanto retêm um valor de mercado combinado de $12,06 bilhões.

CryptoSlate define a razão de cobertura de subsídio como taxas pagas pelos usuários divididas pelas recompensas e incentivos dos tokens. A razão mostra quanto do ônus de incentivo medido de uma rede é coberto pela demanda direta dos usuários, gastos do tesouro ou outros subsídios.

Uma razão de 1,0 significa que as taxas pagas pelos usuários correspondem aos incentivos medidos, e qualquer coisa abaixo disso mostra uma lacuna de financiamento. Uma leitura muito baixa aponta para uma rede que permanece fortemente dependente de subsídios.

A métrica mostra quanto a atividade econômica deve crescer, ou quanto os gastos devem cair, para que a rede se torne autossustentável.

Algumas redes queimam as taxas coletadas, e esse valor nunca chega aos validadores ou mineradores, então um aumento na contagem de taxas pode mostrar demanda real sem pagar as pessoas que garantem a segurança da rede.

Uma segunda variante, a cobertura de segurança roteada, divide as taxas que os validadores e mineradores realmente recebem pelas recompensas de consenso, dando uma leitura mais clara sobre se os operadores de infraestrutura realmente coletam pagamento por seus custos.

Onde as evidências já aparecem

Os validadores de Algorand ganharam 6,93 milhões de ALGO em recompensas de staking em maio de 2026, e a rede coletou apenas 50.000 ALGO em taxas no mesmo mês, implicando aproximadamente 0,7 centavos de taxas para cada ALGO de recompensas de validadores, antes de contabilizar os subsídios de fee-sink e da Fundação.

Junho trouxe 6,57 milhões de ALGO em recompensas para validadores contra os 40,15 milhões de ALGO que a rede distribuiu na primeira metade do ano.

Internet Computer define recompensas para provedores de nós em XDR e as converte em ICP usando uma média de 30 dias, então um preço mais fraco de ICP força a rede a distribuir mais tokens para cobrir o mesmo custo em dólares.

Os usuários queimam ICP para gerar os ciclos que pagam pela computação, o que torna o teste real se essa queima e as taxas de transação podem compensar as recompensas de governança e dos provedores de nós ao longo do tempo.

Filecoin está tentando fechar a lacuna de forma direta, já que sua estratégia de 2026 empurra recompensas em direção ao uso pago e trabalho útil, com períodos finais de aquisição terminando ainda este ano. Filecoin apresentou uma proposta de Solstice em 17 de julho que reformularia as recompensas para provedores de armazenamento e financiaria serviços para atrair clientes pagantes e dados para a rede.

A emissão de Polkadot começou a diminuir em março de 2026 e continua a fazê-lo a cada dois anos até atingir um teto rígido. O Dynamic Allocation Pool da Parity agora permite que taxas, vendas de coretime e slashes sejam roteados dinamicamente entre validadores, nominadores, o tesouro e reservas à medida que essa emissão diminui.

Isso deixa a rede decidindo em tempo real quem recebe financiamento primeiro.

Uma atualização de pesquisa de julho de 2026 descobriu que o Cosmos Hub libera 0,153% de seu suprimento em recompensas reivindicadas a cada semana, aproximadamente 3,6 vezes a taxa do Near e 5,7 vezes a do Ethereum.

Propôs ajustar a emissão futura com base na demanda observada e na quantidade que o mercado pode absorver. Uma proposta separada colocou o coeficiente de Nakamoto do Hub em seis, com o maior validador controlando sozinho mais de 17% do suprimento em stake.

A Avalanche possui o maior valor de mercado do grupo, com $2,91 bilhões, o que a torna a mais difícil de descartar como um ativo morto.

A rede queima suas taxas de transação, e as recompensas dos validadores geram novos AVAX a partir de um teto fixo de 720 milhões de tokens ao final de cada período de staking, portanto, as queimaduras de taxas não pagam diretamente as pessoas que garantem a cadeia.

O FIP.16 da Flare, aprovado em abril de 2026, reestruturou a queima de taxas, a economia dos provedores de infraestrutura e a mecânica de recompensas uma vez que a rede completou uma queima de 300 milhões de FLR, deixando a inflação líquida próxima de 2,66%.

A política monetária do Ethereum Classic corta as recompensas de bloco em 20% a cada 5 milhões de blocos em um cronograma predefinido. A próxima redução, Era 6, ocorrerá em torno do bloco 25 milhões neste julho e apertará automaticamente a economia dos mineradores.

O Worldcoin opera em um modelo diferente e precisa de tratamento separado, pois sua pressão vem dos desbloqueios. A liberação diária de tokens da comunidade caiu 50%, de 3,2 milhões de WLD para 1,6 milhões de WLD, reduzindo a taxa total de desbloqueio de WLD em 43% em julho.

A Pi Network também está fora do modelo clássico de subsídio de validadores. Ela aloca 65% de seu suprimento para recompensas de mineração e apenas 5% para liquidez, portanto, seu teste é se aplicativos e pagamentos dentro da Pi geram uso suficiente para justificar a distribuição contínua.

Os próximos dois anos

A pressão se concentra de maneira desigual em cada rede, e as fundações decidem se preservam subsídios, cortam emissões ou protegem a reserva do tesouro.

Validadores e mineradores pagam seus custos em moeda fiduciária e coletam recompensas em tokens que perderam a maior parte de seu valor, e operadores menores são os primeiros a sair quando essa matemática deixa de funcionar. Desenvolvedores perdem financiamento quando os tesouros mantêm principalmente tokens depreciados, e os detentores absorvem a diluição contínua muito além de uma queda de 95%.

No cenário otimista, a demanda paga alcança a emissão de tokens. A demanda de armazenamento eleva a receita dos provedores de Filecoin, e as vendas de coretime e a reforma do tesouro dão ao Polkadot mais atividade paga para trabalhar.

O uso de aplicativos ou a captura de taxas poderiam empurrar as razões de cobertura de subsídios do Avalanche e do Cosmos Hub em direção ao ponto onde as taxas realmente compensam as recompensas. Redes que alcançam esse ponto podem operar abaixo de seus máximos históricos com um uso que não depende mais da emissão contínua de tokens.

No cenário pessimista, a lacuna de subsídios se mantém. As taxas permanecem baixas em relação às recompensas, como aconteceu com a Algorand em maio, as fundações cortam subsídios para proteger a reserva, e validadores menores saem à medida que os custos fiduciários permanecem fixos e as recompensas em tokens continuam perdendo valor. O fluxograma mostra como quedas prolongadas de 95% ou mais nos tokens podem levar a cortes de subsídios, infraestrutura mais fraca e dependência de outro ciclo especulativo.

Desbloqueios como a liberação diária de WLD do Worldcoin adicionam oferta mais rápido do que a demanda se expande para absorvê-la, e a governança acaba cortando a emissão mais rápido do que o uso pode substituí-la.

A proposta Solstice do Filecoin, a redução de emissão do Polkadot, a estrutura de emissões vinculadas à demanda do Cosmos Hub e o FIP.16 do Flare mostram que a governança já está redesenhando quem paga pela segurança e crescimento antes que os preços forcem ainda mais a questão.

O verdadeiro teste para essas dez redes nos próximos dois anos é o uso, pois pergunta se as taxas dos usuários sozinhas podem cobrir as contas que essas redes sempre tiveram que pagar.

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