Три правила платежей контролируют родной рынок биткойнов Aave, но только WBTC их регулирует

Предложенный рынок кредитования родного биткойна Babylon Labs на Aave V4 все равно будет нуждаться в Wrapped Bitcoin (WBTC) для его прямого механизма ликвидации, когда необходимо уплатить сборы за приложение или компенсацию заемщика.

Оператор с правами на выкуп биткойнов из хранилища может обойти общий кредитный пул Aave, но все равно не сможет завершить ликвидацию, если эти платежи WBTC не могут быть осуществлены.

Это различие исходит из оценки рисков LlamaRisk от 23 октября. Прямой маршрут может избежать ограничения финансирования, связанного с исчерпанием возможностей кредитования WBTC, если уполномоченный оператор сам финансирует ликвидацию. Неудачи в необходимых платежах могут повлиять на оба маршрута.

Если заемщик должен WBTC, оператор должен перевести WBTC для погашения кредита, даже если сбор за приложение и платежи заемщика равны нулю.

В оценке говорится, что контракты интеграции еще не были развернуты в основной сети Ethereum. Каталог контрактов Babylon, проверенный 25 октября, указывает, что его опубликованные адреса являются развертываниями тестовой сети Sepolia.

Два маршрута, три требования к платежам

Родной BTC заемщика останется в биткойн-хранилище, и Aave признает этот залог через ограниченную внутреннюю учетную запись ERC-20, которую пользователи не могут обменивать на токен обернутого биткойна.

Через предложенный маршрут Liquidation Liquidity Provider (LLP) внешний ликвидатор погасит долг заемщика и получит немедленную выплату WBTC.

Компонент расчета, BTCVaultSwap (Swap Spoke), поместит захваченное хранилище в эскроу и извлечет выплату из общего ликвидного пула Aave (Hub). Основной BTC останется в биткойне.

Уполномоченный оператор, действующий как арбитражер, затем должен будет купить эскроуированное хранилище и провести выкуп на биткойне. Процесс зависит от готового подходящего покупателя, который завершит эту покупку.

Предложение Babylon также описывает прямой маршрут для операторов с правами на выкуп биткойнов из хранилища. Такой оператор будет финансировать погашение долга и заберет захваченное хранилище в выкуп без новой выплаты, финансируемой Hub, или шага эскроу.

Когда лимит WBTC Hub исчерпывается, оператор, способный предоставить необходимые платежные активы, может избежать этого ограничения финансирования. Однако пул доступных участников сократится до операторов, оснащенных и уполномоченных требовать основной биткойн.

Руководство оператора ликвидации Babylon говорит, что оно собирает погашение долга и две дополнительные сборы: сбор за ликвидацию приложения и любые платежи справедливости, причитающиеся заемщику. Для прямой ликвидации оба дополнительных сбора выражаются в WBTC и финансируются вызывающим.

Погашение долга использует токен выбранного заемщиком резерва долга. Адаптер извлекает входные данные погашения и возвращает все, что контракт кредитования Aave не использует. Входные данные погашения отделены от лимита вызывающего на дополнительные платежи WBTC.

Таким образом, оператору нужны активы для долга, сбора и любых платежей излишка. Его собственный инвентарь обеспечивает финансирование вне Hub, при условии, что каждый необходимый перевод токена работает.

Оценка описывает сбор за приложение Babylon как 0,5% от прибыли от бонуса ликвидации. Оцененный дизайн отдельно заставляет сбор за ликвидацию собственного Spoke кредитования Babylon равняться нулю, сохраняя сбор за приложение на адаптере.

Для прямого маршрута, чтобы избежать указанного сбора WBTC и обязательств по излишкам в сценарии неудачи перевода LlamaRisk, сбор за ликвидацию приложения должен быть равен нулю, и никаких платежей справедливости не должно быть. Эти условия касаются только этих двух платежей.

Заем WBTC все равно требует погашения WBTC, даже в этом исключении. Для займа в другом активе погашение использует этот актив, в то время как оператор все равно нуждается в передаваемых токенах долга, правах на выкуп и функционирующих контрактах ликвидации.

Предложенный Aave рынок нативного Биткойна может обойти выплату WBTC от Хаба, но сборы, излишки и долги, номинированные в WBTC, все еще требуют WBTC.

Установка сбора за заявку на ноль сама по себе потребует изменения параметров заявки Babylon с блокировкой времени. LlamaRisk помещает изменения liquidationFeeBps за блокировку времени заявки, отдельно от немедленного контроля паузы и заморозки.

Специфическая задержка сбора остается неопределенной в оценке, поэтому индивидуальный хранитель должен использовать установленный эффективный сбор, включая любые сборы WBTC, которые все еще подлежат уплате, когда он действует.

Целые хранилища могут создать излишек WBTC

Платеж справедливости следует из того, как удерживается залог, в то время как частичная ликвидация позиции может захватить некоторые из хранилищ заемщика, оставляя другие на месте. Каждое захваченное хранилище Биткойна неделимо.

В соответствии с моделью, описанной в оценке от 23 октября, предложение по управлению и руководство оператора, каждый вызов ликвидации нацелен на первое целое хранилище в упорядоченном списке заемщика. Если ликвидатор должен ликвидировать несколько хранилищ, он снова проверяет здоровье позиции.

Если весь долг заемщика погашен до того, как будет использована стоимость выбранного хранилища, ликвидатор все равно получает все хранилище. Он должен компенсировать заемщику оставшуюся стоимость WBTC по скидке ликвидационного бонуса.

Лучшее определение первого хранилища может уменьшить излишек, который ликвидатор должен финансировать, оставляя другие хранилища в позиции. Возникновение платежа справедливости зависит от оценки долга и залога при выполнении.

Частичная ликвидация позиции описывает, сколько хранилищ захватывается, поэтому платеж излишка заемщика может возникнуть даже при прямом вызове, который не взимает сбор за заявку.

Ликвидация в Ethereum также должна быть отличена от получения доступного Биткойна. Прямая ликвидация инициирует авторизованный выкуп, но процесс доказательства и оспаривания Биткойна все еще занимает несколько дней. На прямом маршруте хранитель сам финансирует это многодневное ожидание.

Документация по интеграции Babylon описывает удаление хранилищ, при условии, что оставшаяся позиция остается здоровой. Оценка дополнительно требует отсутствия оставшегося долга для вывода каждого хранилища. Выводы заемщика остаются подвержены этим условиям, даже когда хранитель может ликвидировать.

LlamaRisk рекомендует начальную кредитную линию в 100 WBTC Core Hub для BTCVaultSwap, отдельно от предложенного лимита в 300 BTC по залогу.

Оценка предполагает начальный запуск с 10 заемщиками в списке разрешенных и 50 хранилищами. Это будет ограниченный запуск наряду с разрешенными операторами выкупа Биткойна.

Кредитная линия определит, сколько финансирования доступно для маршрута LLP. За пределами этой линии прямая альтернатива будет зависеть от того, чтобы хранители погасили долг и выполнили любые сборы WBTC или платежи излишка заемщика.

Окончательные настройки сборов, активы долга и состав хранилищ определят, насколько далеко распространяется эта альтернатива.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.