Отказ AMC не останавливает токены акций AMC на Robinhood за границей

Генеральный директор AMC Entertainment, Адам Арон, заявил в четверг, что компания не даст согласие на токены акций AMC от Robinhood в США. Достаточно ли его отказа, чтобы остановить их?

Ключевые моменты

• AMC против токенов, связанных с ее акциями, которые Robinhood создает в США.
• Оффшорные токены Robinhood дают доступ к цене, но без прав акционера.
• Исключение SEC требует письменных возражений эмитента в течение 30 календарных дней.

Конфликт между AMC и Robinhood

AMC оспаривает контроль Robinhood над своей структурой капитала. В X Арон назвал инструменты «фальшивыми и синтетическими акциями» и предупредил, что они могут вмешаться в эту структуру.
Затем он написал: «AMC должна контролировать свою финансовую судьбу, а не Robinhood». В посте он отметил генерального директора Robinhood, Влада Тенева, и юридического директора Дэна Галлахера.
Спор возник из уже публичного конфликта. 4 сентября 2026 года Арон попросил Robinhood остановить торговлю токенами AMC, объяснив, что поручил юристам проверить, есть ли у AMC основания для их блокировки.
Тенев ответил в тот же день: «Мы поддерживаем токены акций». Юридическая команда Robinhood утверждает, что оффшорные продукты являются отдельными долговыми инструментами от акций AMC и, следовательно, не требуют согласия компании.

Исключение SEC Инновации: действительное возражение только для одной торговой площадки

Исключение для инноваций SEC (Innovation Exemption) не дает котируемым компаниям общего вето на токенизацию. Оно предусматривает процедуру возражения для отдельных торговых площадок, не требуя предварительного согласия каждой подлежащей компании.
Исключение датировано 17 сентября 2026 года и действует в течение пяти лет.
Торговая площадка, использующая исключение для торговли токенизированными акциями от третьей стороны, не аффилированной с ней, должна сначала отправить письменное уведомление подлежащей компании. Затем она должна подождать как минимум 30 календарных дней с момента получения.
Если в этот период компания подает письменное возражение, площадка не может предлагать эту токенизированную акцию на основании исключения. Однако блокировка не считается общим запретом на другие продукты, которые ссылаются на ее акции.
Система также предусматривает, что токены имеют те же права, что и обычные акции, такие как дивиденды и голосование. Исключаются ценные бумаги третьих лиц, которые просто воспроизводят синтетическую экспозицию к другой акции.

Токены акций AMC от Robinhood: что на самом деле представляют собой оффшорные токены

Оффшорные токены дают доступ к цене акции, но не предоставляют качество акционера. Токены AMC, которые Robinhood предлагает сегодня за границей, являются долговыми инструментами, выпущенными Robinhood Assets (Jersey) Limited, а не долями капитала AMC.
Robinhood утверждает, что подлежащие акции покрывают их один к одному. Однако у тех, кто их держит, нет юридических прав или бенефициаров в представленных компаниях.
Это различие отделяет оффшорное предложение от токенов с правами, предусмотренными исключением SEC. Информационные материалы Robinhood запрещают предложения и продажи в США и для американских граждан, и продукты не зарегистрированы в соответствии с американскими законами о ценных бумагах.
Общее предложение включает более 190 токенов, связанных с компаниями и котируемыми фондами (ETF).
Таким образом, отказ AMC от токенов акций в США не останавливает автоматически оффшорные инструменты. На практике процесс SEC блокирует торговлю на уведомленной площадке, когда эмитент возражает в установленные сроки.
Руководители Robinhood указали на намерение разрешить выкуп токенов в акции один к одному и расширить право голоса для их держателей. Пока это остаются заявленные планы, а не активные функции продуктов.