Насколько надежны официальные оценки американского рынка труда?

Данные о занятости (слишком) регулярно пересматриваются в сторону уменьшения

Публикации экономической статистики США внимательно отслеживаются инвесторами, поскольку они служат для оценки в реальном времени состояния экономики первой мировой державы, а также имеют прямое влияние на решения Федеральной резервной системы (ФРС) по процентным ставкам.

В этой области цифры по рынку труда, касающиеся вакансий (job openings), находятся под ответственностью Опросов о вакансиях и текучести рабочей силы (JOLTS), ежемесячного опроса Бюро статистики труда, который измеряет, в частности, количество вакантных мест, найм, увольнения и сокращения.

Как и многие экономические статистики, первые опубликованные оценки часто требуют пересмотра, когда поступают дополнительные данные. Проблема? В случае с доступными вакансиями эти первоначальные данные привели к пересмотру в сторону уменьшения в 38 из последних 43 месяцев, согласно аналитикам Kobeissi Letter.

Это тревожный факт, поскольку он указывает на то, что первые официальные оценки, опубликованные Бюро статистики труда, очень часто оказываются завышенными по сравнению с реальностью, последним примером чего стал июнь, который стал месяцем с самым значительным пересмотром в сторону уменьшения с ноября 2025 года.

Количество вакансий в США за июнь было пересмотрено в сторону уменьшения на 177 000 мест, что является самым значительным пересмотром за месяц с ноября 2025 года. Кроме того, количество наймов в июне привело к снижению на 16 000, как и количество добровольных увольнений, которое снизилось на 19 000. В то же время количество увольнений и расторжений контрактов было пересмотрено в сторону увеличения на 19 000.

Недостаток надежности, который может стать проблемой?

В текущем контексте снижение, зафиксированное в июне, вписывается в период трех последовательных месяцев с аналогичными изменениями. Тенденция, которую можно назвать устойчивой с начала 2023 года, согласно графику, опубликованному аналитиками Kobeissi Letter, с несколькими редкими исключениями.

Несмотря на интерпретации некоторых наблюдателей, эти регулярно пересматриваемые в сторону уменьшения данные о доступных вакансиях не позволяют в одиночку утверждать, что США находятся на грани рецессии. Дело в том, что это мера, касающаяся в основном спроса на рынке труда, а не напрямую чистого уничтожения рабочих мест.

И в любом случае, прежде всего необходимо сопоставить опубликованные (и пересмотренные) данные JOLTS с другими связанными данными, такими как, например, создание рабочих мест, уровень безработицы, заявки на пособия по безработице и рост зарплат, чтобы получить более полное представление о ситуации.

Тем не менее, это позволяет аналитикам Kobeissi Letter предупредить о данной ситуации, поскольку данные о рынке труда США становятся все труднее интерпретировать с доверием.

Действительно, частота и важность негативных пересмотров могут привести к задержке, вредной для анализа в реальном времени рынка труда, проводимого инвесторами... и, более конкретно, Федеральной резервной системой США.