Ставка Билла Аксмана: акции, выбранные для увеличения доходности

Билл Аксман снова активно управляет своим портфелем. Через Pershing Square инвестор вложил почти 5 миллиардов долларов после выхода на биржу Pershing Square USA и направил более 95% привлеченного капитала на 14 инвестиций. Шесть из них стали новыми позициями в акциях.

Стратегия, стоящая за покупками, сочетает два фактора: компании высокого качества и акции, чьи оценки были сильно снижены рынком.

Pershing Square завершил июнь с 22,3 миллиарда долларов активов под управлением, облагаемых комиссиями, что на более чем 31% выше по сравнению с предыдущим кварталом и почти на 11% по сравнению с прошлым годом.

Visa и Mastercard были добавлены после того, как их мультипликаторы упали до примерно 22 раз ожидаемой прибыли за следующие 12 месяцев. Pershing Square отметил их глобальные сети, низкую капиталоемкость и модель, основанную на взимании комиссий за транзакции.

Обе компании получают около 20 базисных пунктов за операцию, в то время как услуги с добавленной стоимостью уже составляют около 30% доходов Visa и 40% Mastercard. Фонд прогнозирует среднегодовой рост прибыли на акцию в 16% для Visa и 18% для Mastercard в течение следующих трех-пяти лет.

Аксман и его команда также отвергли мнение о том, что стейблкоины представляют собой угрозу: "Мы считаем, что стейблкоины представляют собой возможность для карточных сетей, а не угрозу".

Самая заметная ставка — это Netflix, которую Аксман уже купил в 2022 году. Pershing Square вернулся в компанию после того, как акции упали на около 50% с максимума июня 2025 года и их оценка снизилась с более чем 40 до 21 раз будущей прибыли.

Фонд отметил, что у Netflix более 325 миллионов подписчиков, увеличил свою маржу EBIT с 21% до примерно 31,5% и конвертирует около 90% своей прибыли в свободный денежный поток.

Кроме того, реклама может принести около 3 миллиардов долларов в этом году, в то время как Pershing Square прогнозирует рост прибыли около 20% в год. Для Аксмана и Исраэля, "Netflix фактически выиграл войны стриминга".

S&P Global упал более чем на 25% с максимума, в то время как его мультипликатор снизился с 25 до 19 раз прибыли. Pershing считает опасения по поводу влияния искусственного интеллекта на их бизнес данных преувеличенными.

ICE, в свою очередь, упал на 21% за год до покупки и торговался по 17 раз прибыли, близко к историческим минимумам. "Мы видим классический, простой, предсказуемый бизнес, генерирующий свободный денежный поток", отметили Аксман и его команда.

Наконец, Alcon увидел, как его мультипликатор упал с почти 30 до 18 раз прибыли. Pershing ожидает рост прибыли примерно на 15%, поддерживаемый расширением маржи и выкупом на сумму 1,5 миллиарда долларов.

Общая теза заключается в том, что прибыль будет основным двигателем стоимости. Аксман оценивает, что компании в портфеле могут увеличить свою прибыль на акцию примерно на 20% в год в течение следующих трех-пяти лет, по сравнению с 12% ожидаемыми для S&P 500, несмотря на то, что они торгуются по 19 раз прибыли против 20 раз индекса.

"В краткосрочной перспективе цены акций часто, а иногда и существенно, отключены [...] от внутренних ценностей", отметил он. Эта разница и есть именно та возможность, которую Pershing Square стремится захватить.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.