Волатильность Биткойна на уровне 43 %: спокойнее, чем 19 % акций S&P 500

Биткойн, более мудрый, чем Oracle или Coinbase. Grayscale измеряет его волатильность за год на уровне 43 %, по сравнению с 81 % пять лет назад. Почти каждая пятая акция S&P 500 теперь колеблется больше, чем он. Однако нужно понимать, что измеряет этот процент и что он скрывает.

Ключевые моменты

• За двенадцать месяцев колебания BTC достигли 43 % в годовом исчислении, по сравнению со средней величиной 64 % за десять лет.
• Около 95 компаний из ведущего индекса Уолл-стрит колеблются больше, чем криптовалюта.
• Grayscale связывает это спокойствие с ликвидностью, институциональными инвесторами и регулируемыми доступами.
• Годовые данные недостаточно для оценки риска за полный цикл.

Волатильность Биткойна объяснена без уравнений

Возьмите курс биткойна каждый вечер в течение года. Запишите изменение каждого дня, а затем измерьте, насколько эти изменения отклоняются от их среднего значения. Вы получите среднеквадратичное отклонение за день. Умножьте его на квадратный корень из числа торговых дней, и вы получите волатильность в годовом исчислении, которую показывает Grayscale.

Биткойн котируется 365 дней в году, поэтому коэффициент близок к 19. Таким образом, волатильность 43 % соответствует типичному ежедневному изменению примерно 2,3 %. Пять лет назад, при 81 %, это было около 4,2 % в день. Grayscale не уточняет свою методику расчета. С учетом 252 сессий за год мы бы получили 2,7 %.

Запомните порядок величины. Примерно два дня из трех остаются ниже этих 2,3 % изменения, при условии, что цены следуют кривой в форме колокола. Это не так для BTC, у которого молниеносные крахи происходят чаще, чем предсказывает теория.

Эта цифра также смотрит в зеркало. Мы говорим о реализованной волатильности, рассчитанной на основе прошлых цен. Рынок опционов публикует, в свою очередь, подразумеваемую волатильность, которую ожидают трейдеры. На Deribit индекс DVOL рассчитывает ее на ближайшие 30 дней.

Биткойн против акций S&P 500

Grayscale классифицировала 500 акций американского индекса по их волатильности за год, используя данные Bloomberg, собранные на 6 октября 2026 года. График показывает, что JPMorgan находится на уровне около 20 %, Amazon — около 30 %, а биткойн чуть выше 40 %. Дальше справа находятся Oracle на уровне около 55 %, Coinbase около 70 % и Sandisk более 100 %.

Ирония классификации заключается в том, что акция главной криптоплатформы США колеблется больше, чем актив, который она продает. В общей сложности 19 % членов индекса, то есть почти 95 компаний, были более волатильными, чем BTC.

Зак Пандл, директор по исследованиям Grayscale, делает четкий вывод в своей записке от 14 октября. По его словам, волатильность биткойна остается выше, чем у большинства акций, но она «больше не принадлежит к отдельной категории риска». Таким образом, вопрос уже не в том, следует ли держать волатильный актив, добавляет он, а какой размер ему отвести в портфеле.

Почему волатильность Биткойна снижается

Grayscale выдвигает три причины в одном предложении. Рынок стал более ликвидным, институциональные инвесторы стали более активными, и количество регулируемых доступов увеличилось. За этой формулой стоят биткойн-ETF, запущенные в США в январе 2024 года, которые открыли двери для консультантов по управлению активами и некоторых пенсионных фондов.

Glassnode предлагает другой вариант. В сентябре аналитическая компания on-chain оценивала, что предложение, удерживаемое долгосрочными держателями, объясняет около 19 % изменений месячной волатильности, что является первым из 13 протестированных факторов. Логично, поскольку биткойны, которые спят в кошельке на протяжении многих лет, не влияют на книгу заказов.

Управляющий сам признает ограниченность этого подхода. «Годовые данные не могут установить риск биткойна на протяжении всех рыночных циклов», — пишет Зак Пандл. Спокойствие также имеет свою обратную сторону. Более низкая волатильность делает падения менее резкими, но также уменьшает взлеты, которые сделали репутацию BTC.

Индекс DVOL Deribit за год, с пиком около 90 в начале февраля 2026 года и менее 40 с конца лета. Источник: TradingView

Опционы предсказывают более спокойный месяц, чем прошедший год. DVOL Deribit вырос с 33,6 17 сентября до 37,9 20 октября, но остается ниже 43 %, измеренных Grayscale. Аргумент о том, что биткойн не более волатилен, чем акция, на самом деле не нов, Binance уже защищала его с цифрами в руках.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.