Deribit уже удерживает 96,6% открытого интереса по деривативам Coinbase перед миграцией 9 сентября

Почти весь открытый интерес, отображаемый на панели деривативов Coinbase, уже находится на Deribit, его глобальной платформе для деривативов, за восемь дней до запланированного переноса институциональных позиций на гораздо меньшую платформу Coinbase International Exchange.

Снимок панели деривативов Coinbase, полученный в 15:42 UTC 1 сентября, показал $40,65 миллиарда ежедневного открытого интереса на трех площадках. Deribit составил $39,26 миллиарда, что составляет около 96,6%, в то время как деривативы Coinbase удерживали $1,17 миллиарда, а International Exchange — $226,98 миллиона.

Перенос 9 сентября охватывает книгу International Exchange на сумму $226,98 миллиона, клиентские счета и торговую инфраструктуру. $39,26 миллиарда, уже находящиеся на Deribit, остаются там, на площадке, которая представляет почти весь открытый интерес, отображаемый на панели Coinbase.

Открытый интерес измеряет незакрытые позиции по деривативам, что отличается от показателей активов клиентов, доходов биржи, уникального капитала и платежеспособности.

Общая сумма на панели составила $40,55 миллиарда в тот же момент, что на $100 миллионов ниже панельного уровня площадки. Панель площадки является актуальной основой для сравнения, где находился отображаемый открытый интерес, и все цифры остаются актуальным снимком. График показывает открытый интерес на уровне площадки деривативов Coinbase в $40,65 миллиарда 1 сентября, при этом Deribit составляет $39,26 миллиарда, или 96,6%.

Что изменится 9 сентября

Coinbase сообщает, что институциональные счета International Exchange, открытые позиции и остатки остаются запланированными для переноса на Deribit 9 сентября. Компания предупреждает в своих материалах по миграции, что дата зависит от готовности клиентов и одобрений регулирующих органов и может измениться.

Перенос имеет операционное значение, даже несмотря на то, что International Exchange вносит менее 1% отображаемого открытого интереса, и Coinbase ожидает около 30 минут простоя.

В их FAQ для институциональных клиентов говорится, что все открытые заказы International Exchange будут отменены, позиции будут урегулированы по рыночной цене с зафиксированной прибылью и убытками, остатки будут переведены, а позиции будут воссозданы на Deribit по той же цене урегулирования через сопоставленные миграционные сделки.

Правила торговли Coinbase для International Exchange рассматривают контракты как непрерывные и подлежащие исполнению в соответствии с правилами Deribit FZE. FAQ описывает, как эти позиции будут урегулированы и переоформлены в течение окна миграции.

Независимое урегулирование площадки перед переносом может привести к немедленной нереализованной прибыли или убытку, когда рынки Deribit вновь откроются, даже если миграция сохраняет экономическую подверженность клиента. Coinbase классифицирует помеченные миграционные сделки как административные записи.

Для институциональных трейдеров более глубокое изменение заключается в замене операционных конвенций International Exchange на Deribit.

Постоянные контракты урегулируются каждые пять минут на International Exchange. На Deribit урегулирование происходит раз в день в 08:00 UTC, когда прибыль и убыток за сессию зачисляются или вычитаются, в то время как позиции остаются открытыми.

Международная биржа применяет финансирование каждый час без ограничения ставки, в то время как Deribit накапливает финансирование непрерывно, отражает его в реализованной прибыли и убытках за сессию, указывает восьмичасовую ставку и применяет амортизатор, который снижает финансирование до нуля, когда цена на марке находится в пределах 0,025% от индекса.

Coinbase сообщает, что Deribit ограничивает восьмичасовую ставку до 0,5% для BTC, 1% для ETH и 5% для контрактов, связанных с USDC и USDT, в любом направлении.

Конечные точки API Международной биржи прекратят поддержку торговли после 9 сентября, и клиентам нужны новые учетные данные Deribit для соединений REST, WebSocket, FIX или SBE. Ожидается, что API Международной биржи сохранят исторические данные о заказах и сделках примерно на 12 месяцев.

Одно место, несколько юридических путей

Миграция сосредоточивает исполнение, в то время как условия контрагента и хранения варьируются в зависимости от учреждения.

Для учреждений, которые имеют только учетную запись Международной биржи, Coinbase Bermuda Limited будет выступать в качестве брокера и хранителя, направляя заказы на исполнение в Deribit. Учреждения, которые уже торгуют как на Международной бирже, так и на Deribit, будут использовать Coinbase Bermuda в качестве хранителя, но торговать напрямую с Deribit FZE в качестве контрагента.

Некоторые клиенты, продолжающие работать с третьими сторонами, переместят свои торговые отношения в Deribit Panama, который Coinbase указывает в своих раскрытиях как DRB Panama, Inc.

Исполнение может сосредоточиться в Deribit, в то время как брокерские, хранительские и контрагентские риски остаются разделенными в зависимости от типа клиента и юрисдикции. 29 мая сотрудники Комиссии по торговле товарными фьючерсами заявили, что цифровые товарные перпетуумы, описанные Coinbase Financial Markets, могут быть классифицированы как иностранные фьючерсы.

Сотрудники также выпустили условную позицию без действия, позволяющую зарегистрированному торговому комиссионному мерчанту размещать допустимые цифровые товары, принадлежащие клиентам, и стабильные монеты через Coinbase Bermuda в Deribit для маржи по иностранным фьючерсам и иностранным опционам на основании права повторного использования.

Письмо сотрудников создает зависимый от фактов маршрут посредничества для клиентов Coinbase Financial Markets: зарегистрированная в США компания является торговым комиссионным мерчантом, Coinbase Bermuda выступает в качестве иностранного брокера, а Deribit FZE является иностранной площадкой. Deribit остается иностранной площадкой, и его открытый интерес остается отдельным от производных Coinbase.

Позиция без действия содержит девять условий. Среди них, организации должны оставаться полностью принадлежащими Coinbase Global, Coinbase Financial Markets должна организовать и подать соглашение в стиле признания Части 30, соответствующие клиенты должны иметь доступ к проверенным финансовым отчетам Deribit и отчету SOC 2, и к Deribit, Coinbase Bermuda и их аффилированным лицам применяется бар по уголовной дисквалификации.

Компании также должны поддерживать консолидированные риски и контроль за информационной безопасностью. Право повторного использования должно быть разрешено в соответствии с применимыми иностранными правилами и использоваться только для маржи или обеспечения обязательств клиентов по иностранным фьючерсам и опционам.

Улучшенные раскрытия для клиентов, требования к снижению залога и сегрегации также применяются. Объем письма является позицией сотрудников, связанной с представленными фактами и указанными продуктами, и сотрудники могут изменить или отозвать его.

Панель управления Coinbase представляет собой объединенный след производных, но 96,6% открытого интереса на уровне площадки в снимке от 1 сентября находилось на Deribit, в то время как производные Coinbase оставались гораздо меньшей, отдельно регулируемой площадкой в США.

Концентрация Deribit предшествует консолидации пользователей Международной биржи, интерфейсов, позиций и рыночной инфраструктуры 9 сентября.

Для трейдеров немедленные последствия заключаются в коротком периоде без контроля над позициями, новых API и записей, различных механизмах расчетов и финансирования, а также в карте контрагентов, специфичной для клиента.

Для структуры рынка США доступ к доминирующей площадке в представленном следе Coinbase может быть посредничеством в соответствии с условиями CFTC, в то время как оффшорный пул ликвидности и регулируемая площадка на берегу остаются отдельными.

Показатель 96,6% измеряет местоположение площадки для отображаемых производных позиций Coinbase. Хранение активов и объем перевода 9 сентября — это отдельные вопросы.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.