Оценка «Фантома» в 3 млрд $: тревога из-за роста и кроссчейн-прорыв

Оригинальное название статьи: «Скрытые риски криптоединорога Web3 Phantom»

Автор оригинальной статьи: zhou, ChainCatcher

В 2025 году на рынке криптокошельков идет беспощадная борьба за долю рынка.

По мере того как ажиотаж вокруг мемкоинов угасает, активные трейдеры массово переходят на кошельки с более низкими комиссиями и привлекательными стимулами. На фоне замкнутых экосистем этих торговых платформ пространство для независимых игроков постоянно сокращается.

В этих условиях внимание привлекли результаты Phantom. В начале года раунд финансирования на 1,5 млрд $ поднял оценку проекта до 30 млрд $. Начиная с четвертого квартала проект последовательно запустил собственный стейблкоин CASH, платформу рынков прогнозов и криптодебетовую карту, пытаясь найти новые источники роста за пределами торгового бизнеса.

Оценка в 30 млрд $: от истоков в Solana к мультичейн-экспансии

Если оглянуться на историю Phantom, в 2021 году экосистема Solana только начинала развиваться, а ончейн-инфраструктура оставалась незрелой. Традиционные криптокошельки, такие как MetaMask, в основном поддерживали экосистему Эфириума, не были совместимы с другими сетями и имели ряд недостатков с точки зрения пользовательского опыта.

Обычно при создании кошелька пользователям нужно вручную записать сид-фразу из 12 или 24 слов. Если ключ потерян, активы уже невозможно восстановить, поэтому многие потенциальные пользователи считают такой процесс неудобным и рискованным.

Три основателя Phantom много лет проработали в 0x Labs — инфраструктурном проекте DeFi в экосистеме Эфириума. Они воспользовались этой возможностью, решили начать с Solana и создали кошелек с простым интерфейсом и интуитивно понятным управлением. Их ключевое нововведение заключалось в оптимизации процесса резервного копирования: пользователям предложили разные простые способы, включая вход по электронной почте, биометрическую аутентификацию и зашифрованное облачное резервное копирование. Это помогло отказаться от ручной записи сид-фразы и значительно снизило порог входа для новичков.

В 04.2021 было запущено расширение Phantom для браузера, и за несколько месяцев число пользователей превысило миллион. Кошелек стал предпочтительным выбором пользователей Solana. Согласно RootData, в июле того же года, еще на этапе тестирования, Phantom привлек 9 млн $ в раунде серии A под руководством a16z. В 01.2022 Paradigm возглавила раунд серии B на 109 млн $, после которого оценка достигла 1,2 млрд $. В начале 2025 года Paradigm и Andreessen Horowitz снова возглавили раунд финансирования на 1,5 млрд $, подняв оценку проекта до 30 млрд $.

По мере роста Phantom перешел к мультичейн-стратегии: кошелек начал поддерживать несколько публичных блокчейнов, включая Эфириум, Polygon, Биткоин, Base и Sui, стремясь избавиться от ярлыка «кошелька только для Solana». Однако Phantom до сих пор не поддерживает BNB Chain нативно. Ранее некоторые пользователи критиковали Phantom за поддержку ETH при отсутствии поддержки BNB Chain, из-за чего они упускали возможности получить аирдропы.

Успехи и тревоги 2025 года

Для Phantom 2025 год принес и поводы для радости, и причины для беспокойства: с одной стороны, быстро росли число пользователей и продуктовая линейка, а с другой — доля кошелька в объеме транзакций заметно сократилась из-за связанных с биржевыми платформами кошельков.

Особенно заметным достижением стал рост пользовательской базы. Число ежемесячно активных пользователей Phantom увеличилось с 15млн в начале года почти до 20млн к его концу. Среди независимых кошельков темпы роста были одними из самых высоких, особенно заметно увеличилось число пользователей на развивающихся рынках, таких как Индия и Нигерия.

В то же время объем активов Phantom на хранении превысил 25 млрд $, а недельная выручка в пиковый период достигла 44 млн $. Годовая выручка проекта однажды превысила выручку MetaMask, а совокупная выручка Phantom сейчас приближается к 570 млн $.

Однако стало заметно и беспокойство по поводу объема транзакций. Согласно данным Dune Analytics, доля Phantom на общем рынке ончейн-свопов сократилась с почти 10% в начале года до 2,3% в мае, а к концу года упала еще сильнее — до 0,5%. Связанные с биржевыми платформами кошельки привлекли множество активных трейдеров благодаря низким комиссиям, быстрому листингу новых токенов и крупным субсидиям на аирдропы. Сейчас на Binance Wallet приходится почти 70%, а совокупная доля OKX (кошелек + API маршрутизации) составляет более 20%.

Больше всего рынок беспокоит тесная зависимость Phantom от Solana. Данные показывают, что 97% своп-транзакций Phantom проходят в Solana, тогда как общая стоимость заблокированных средств (TVL) Solana снизилась на более 34% по сравнению с пиковым значением 13,22 млрд $ от 14.09 и достигла текущего шестимесячного минимума 8,67 млрд $. Это напрямую повлияло на ключевые торговые показатели Phantom.

В ответ на это давление Phantom направляет ресурсы на новые продукты, пытаясь запустить вторую кривую роста.

На уровне продуктов Phantom представил ряд отличительных функций:

· В июле кошелек интегрировал бессрочные контракты Hyperliquid, обеспечив примерно 1,8 млрд $ объема торгов всего примерно за 16 дней и получив почти 930 000 $ выручки за счет механизма возврата комиссий (кодов билдера);

· В августе Phantom укрепил поддержку нишевых торговых потребностей, приобретя инструмент мониторинга мемкоинов Solsniper и платформу данных NFT SimpleHash;

· В конце сентября был запущен нативный стейблкоин CASH, предложение которого быстро превысило 100 млн $. В ноябре число транзакций превысило 160,000. Его ключевые конкурентные преимущества — переводы P2P без комиссий и дополнительные вознаграждения за кредитование;

· В декабре в США была запущена дебетовая карта Phantom Cash. Она позволяет пользователям расплачиваться напрямую, используя ончейн-стейблкоины, и поддерживает популярные мобильные платежные сервисы, такие как Apple Pay и Google Pay;

· 12.12 было объявлено о запуске платформы рынков прогнозов, которая интегрирует рынок прогнозов Kalshi в кошелек. Сейчас она доступна подходящим для этого пользователям;

· Одновременно был запущен бесплатный SDK Phantom Connect, позволяющий пользователям беспрепятственно входить в разные приложения Web3 с помощью одной учетной записи и дополнительно снижая порог входа для разработчиков и пользователей.

Особого внимания заслуживают дебетовая карта и стейблкоин CASH. С их помощью Phantom стремится решить проблему «последней мили» в повседневном использовании криптовалют.

Генеральный директор Phantom Брэндон Миллман публично заявил, что в краткосрочной перспективе компания не планирует выпускать токен, проводить IPO или создавать собственный блокчейн. Все усилия сосредоточены на совершенствовании продукта, чтобы превратить кошелек в финансовый инструмент, доступный даже обычным людям. По его мнению, в итоге в борьбе кошельков победит не тот, у кого больше объем торгов, а тот, кто первым внедрит криптовалюту в повседневные платежи.

Однако пройти «последнюю милю» на пути к повседневным платежам в криптовалюте непросто. Phantom — не первый независимый некастодиальный кошелек, выпустивший дебетовую карту.

Еще во II квартале 2025 года MetaMask вместе с Mastercard, Baanx и CompoSecure выпустил карту MetaMask Card, поддерживающую мгновенную конвертацию криптовалюты в фиатные деньги для оплаты покупок. Карту запустили в нескольких регионах, включая ЕС, Великобританию и Латинскую Америку. У карты MetaMask шире география и она появилась раньше, но ее возможности ограничены сетями Эфириума и Linea, а комиссии выше и скорость ниже. Пользователи отмечали, что карта «удобная, но пользуются ею редко».

Дебетовая карта Phantom, напротив, появилась относительно поздно: сейчас ее запустили лишь в небольшой части США, а реальную востребованность еще предстоит оценить. Теоретически благодаря низким комиссиям Solana карта может быть конкурентоспособнее на развивающихся рынках, где пользователи особенно чувствительны к комиссиям. Однако по охвату и числу принимающих ее продавцов Phantom пока значительно уступает MetaMask Card.

Что касается стейблкоинов, если CASH не сможет создать устойчивый сетевой эффект, он может повторить судьбу других нативных для кошельков стейблкоинов, например mUSD от MetaMask. После запуска предложение mUSD быстро превысило 100 млн $, но менее чем за два месяца сократилось примерно до 25 млн $.

Заключение

По мере угасания тренда на мемкоины объем торгов перестает быть надежным конкурентным преимуществом, и независимым кошелькам необходимо вернуться к основам финансовых услуг.

В целом Phantom интегрирует бессрочные контракты Hyperliquid и рынки прогнозов Kalshi на торговой стороне, чтобы удерживать опытных пользователей. В сфере повседневных платежей проект делает ставку на стейблкоин CASH и дебетовую карту, стремясь сделать ончейн-активы частью повседневной жизни.

Эта двойная стратегия — «торговые деривативы + потребительские платежи» — способ Phantom вернуть себе позиции в борьбе кошельков, где на независимых игроков давит эффект Матфея. Проект не просто ищет вторую кривую роста, но и определяет, каким будет будущее независимого кошелька.

Ссылка на оригинальную статью

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.