Путь Hyperliquid в США раскрыт, ограничения все еще строгие

Оригинал | Odaily Planet Daily (++@OdailyChina++)

Автор | Azuma (++@azuma_eth++)

Вечером 16 сентября по пекинскому времени материнская компания Kraken, Payward, официально объявила детали своего сотрудничества с Hyperliquid и путь к введению продуктовых услуг последнего на рынок США.

Согласно объявлению, Payward планирует создать кастомизированный рынок торговли бессрочными контрактами на основе HIP-3 на основной сети Hyperliquid через свою торговую и клиринговую организацию Bitnomial и брокера фьючерсов NinjaTrader Clearing, а также открыть торговые услуги для соответствующих пользователей из США на этом рынке.

Прогноз Трампа, наконец, сбывается

Самые ранние подсказки о входе Hyperliquid в США можно проследить до речи Трампа в Белом доме в прошлом месяце (см. "Что сказал Трамп в ночь криптовалютного роста?").

До этого времени оффшорные характеристики Hyperliquid рассматривались как слабость в соблюдении норм, но когда сам Трамп заявил, что "Майкл (председатель CFTC Майкл Селиг) также усердно работает над тем, чтобы Hyperliquid вошел в США полностью в соответствии с законом и нормами", рынок начал спекулировать о том, как именно Hyperliquid войдет на этот крупнейший финансовый рынок мира.

На следующий день после речи Трампа аналитик Blockworks Шонда Девенс обнаружила, что развертыватель с именем "Kraken HIP-3 test DEX" активировал функции управления доступом (Star gating) на тестовой сети Hyperliquid, которая была запущена для тестирования 19 августа. Девенс предположила, что Kraken может стать одной из первых централизованных бирж в США, которые будут сотрудничать с Hyperliquid.

Впоследствии, 1 сентября, Bloomberg подтвердила вышеуказанную спекуляцию ------ Hyperliquid находится в глубоких переговорах с материнской компанией Kraken, Payward, и если соответствующее сотрудничество в конечном итоге получит одобрение регуляторов, пользователи из США смогут торговать бессрочными контрактами, связанными с ценами токенов, на блокчейне Hyperliquid через Bitnomial.

До вчерашнего дня Payward официально подтвердила детали своего сотрудничества с Hyperliquid. Согласно объявлению, Payward не вводит Hyperliquid в США целиком, а выбирает начать с HIP-3, развертывая лицензированный рынок бессрочных контрактов для пользователей из США на публичной цепочке Hyperliquid.

Конкретно, регулируемый CFTC Bitnomial от Payward будет отвечать за развертывание рынка HIP-3 на Hyperliquid и за создание, владение, управление, клиринг и расчет контрактов; NinjaTrader Clearing, также под управлением Payward и зарегистрированный в CFTC, будет управлять счетами клиентов из США. Соответствующие организации также будут нести соответствующие обязательства по соблюдению норм и регуляции.

Другими словами, сама торговля все еще будет происходить на публичной цепочке Hyperliquid, с ордерами, сопоставляемыми и записываемыми в ончейне Hyperliquid, но счета, клиринг и системы соблюдения норм для пользователей из США, обращающихся к этому рынку, будут управляться регулируемыми организациями Payward. Согласно Payward, пользователи из США могут открывать фьючерсные счета через своих зарегистрированных брокеров и затем торговать этими новыми бессрочными фьючерсными контрактами на Hyperliquid; соответствующие продукты будут запущены в соответствии с правилами Bitnomial после получения регуляторного одобрения.

С этой точки зрения, вход Hyperliquid в США на самом деле находит путь для внедрения своей ончейн инфраструктуры в соответствующую деривативную структуру США ------ Hyperliquid предоставляет основную публичную цепочку, книгу ордеров и торговую инфраструктуру, в то время как Payward и другие соответствующие организации в США отвечают за привлечение пользователей из США, брокеров, клиринг и регуляторные требования.

Ограничения все еще существуют

Еще один момент в объявлении, который нельзя игнорировать, заключается в том, что вход Hyperliquid в США все еще имеет значительные ограничения в отношении продуктовых услуг, которые он может предложить.

Во-первых, торговый опыт, который Hyperliquid изначально предлагал, все еще потребует строгого механизма доступа на рынке США. Payward четко заявила в объявлении, что только счета, прошедшие проверку NinjaTrader и одновременно находящиеся в белом списке как NinjaTrader, так и Bitnomial, могут участвовать в торговле на этих рынках. Другими словами, пользователи из США не могут свободно торговать на Hyperliquid, как пользователи из других регионов; они должны сначала пройти через регулируемую систему счетов.

Во-вторых, в настоящее время раскрытый объем ограничивается только рынком HIP-3, развернутым Bitnomial, а не всеми существующими бессрочными контрактами на основной сети Hyperliquid. Это означает, что даже если будущие продукты будут официально одобрены, какие активы пользователи из США могут торговать, сколько кредитного плеча они могут использовать и могут ли они получить доступ к другим рынкам на Hyperliquid, все еще будет зависеть от Payward, Bitnomial и регуляторной структуры США, а не будет определяться исключительно протоколом Hyperliquid. Поэтому более точным описанием этого сотрудничества будет то, что Payward создала "зону соблюдения норм" для пользователей из США на Hyperliquid.

Таким образом, что это сотрудничество на самом деле соединяет, так это связь между регуляторной системой США и ончейн торговой инфраструктурой Hyperliquid, а не полное открытие рынка США для Hyperliquid.

Законодательные препятствия, регуляторные первенства

Интересно, что в тот же день, когда Payward раскрыла путь входа Hyperliquid в США, пришла еще одна менее оптимистичная новость о регуляторной среде криптовалют в США ------ В ранние часы 16 сентября по пекинскому времени Сенат США не смог продвинуть Закон CLARITY с процедурным голосованием 49 против 50. Этот законопроект изначально пытался прояснить регуляторные границы цифровых активов через законодательство Конгресса и очертить регуляторные обязанности SEC и CFTC в различных рынках цифровых активов.

Тем не менее, если мы отвлечемся от Конгресса, фактический прогресс регулирования криптовалют в США не полностью остановился. С начала этого года SEC и CFTC продолжают прояснять регуляторные границы определенных цифровых активов и деривативов через существующие регуляторные инструменты, такие как интерпретации, рекомендации и письма без действия.

Собрав вместе эти два события из вчерашнего дня, мы можем увидеть истинное состояние регулирования криптовалют в США ------ Полные правила на уровне Конгресса еще не были внедрены, но регуляторные органы начали использовать существующие полномочия, чтобы постепенно находить исполнимые пути соблюдения норм для ончейн торговли, бессрочных контрактов и других продуктов.

Для Hyperliquid это сотрудничество с Payward может быть микрокосмом этой регуляторной среды. Оно не ждало полного нового закона, чтобы открыть для себя рынок США, а вместо этого использовало существующие регуляторные лицензии и инфраструктуру от Bitnomial, NinjaTrader и других, чтобы вписать ончейн торговлю в рамки, которые могут быть приняты существующими правилами. Поэтому, вместо того чтобы говорить, что Hyperliquid уже "вошел в США", более точно будет сказать, что он наконец нашел путь, чтобы попытаться войти в США. Насколько далеко этот путь может зайти, в конечном итоге зависит от регуляторного одобрения, диапазона торгуемых активов и того, какую структуру криптовалютного рынка США сформирует в будущем.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.