J.P. Morgan уверенно смотрит на корейский рынок акций: давление с плечами значительно ослаблено, сохраняет рейтинг "покупать"

21 июля J.P. Morgan в своем последнем отчете по стратегии корейского рынка акций заявил, что фундаментальные показатели корейского рынка остаются стабильными. Недавнее резкое падение KOSPI в основном связано с очищением высоколиквидных средств, пассивным сокращением плечевых ETF и корректировкой позиций хедж-фондов. Банк сохраняет рейтинг "покупать" для корейского рынка, а целевой уровень KOSPI на 12 месяцев остается на уровне 12 500 пунктов.

В отчете отмечается, что KOSPI упал примерно на 28%-29% по сравнению с пиковым значением 22 июня. Первоначальная корректировка была вызвана обычными опасениями по поводу фундаментальных показателей и ротации капитала, но с ростом волатильности позиции плечевых ETF, фондов акций с длинными и короткими позициями и макрофондов начали принудительно сокращаться, что еще больше усилило падение рынка. J.P. Morgan считает, что это больше похоже на процесс снижения плечей в условиях переполненной торговли, а не на системный разворот логики активов Кореи.

С точки зрения прогресса снижения плечей, давление уже значительно ослаблено. J.P. Morgan оценивает, что объем плечевых ETF в Корее снизился с пиковых 50 миллиардов долларов до примерно 26 миллиардов долларов, что соответствует снижению плечей на 75%; процесс снижения плечей в фондах акций с длинными и короткими позициями завершен более чем на половину, а соотношение длинных и коротких позиций в JPM Prime book снизилось с пиковых значений более 5,5 раз до менее 4 раз.

Леверидж со стороны розничных инвесторов также не представляет системного риска. Остаток финансирования в Корее снизился с пиковых значений более 25 миллиардов долларов до примерно 21 миллиард долларов, что составляет всего 0,5% от общей рыночной капитализации, что значительно ниже уровней в США и Китае. В отчете говорится, что давление финансирования в основном сосредоточено на малом рынке KOSDAQ и имеет ограниченное влияние на крупные акции KOSPI.

Что касается оттока иностранного капитала, с начала года из Кореи вышло более 110 миллиардов долларов, из которых около 90% пришло от двух ведущих компаний в области хранения. J.P. Morgan считает, что это давление на продажу не полностью отражает пессимизм по поводу фундаментальных показателей, а связано с тем, что соответствующие акции имели слишком высокую долю в MSCI EM, что привело к ограничению позиций некоторых долгосрочных инвесторов. С падением цен на акции и снижением веса индекса принудительное давление на продажу стало менее заметным.

С точки зрения фундаментальных показателей J.P. Morgan по-прежнему оптимистично смотрит на среднесрочные перспективы Кореи. В отчете говорится, что глобальные расходы на ИИ, безопасность и устойчивость, эффект богатства для предприятий и домохозяйств, а также реформы корпоративного управления в Корее будут продолжать поддерживать корейский рынок акций. Хотя рынок в последнее время снова ставит под сомнение монетизацию моделей ИИ, в сегменте облачных провайдеров экономичность аренды дата-центров по-прежнему остается сильной, а мотивация гипермасштабируемых компаний продолжать инвестировать в инфраструктуру ИИ еще не угасла.

Отказ от ответственности: Данный контент предоставляется исключительно в целях общего брендинга и предоставления информации и не является финансовой, инвестиционной, юридической или налоговой консультацией. Любые события, вознаграждения, онлайн-мероприятия или связанная с ними информация, упомянутые здесь, не должны рассматриваться как рекомендация, предложение или приглашение к покупке, продаже, торговле или иным операциям с криптоактивами или к использованию каких-либо услуг. Криптовалюты обладают высокой волатильностью и могут привести к убыткам. Услуги WEEX и онлайн-мероприятия могут быть недоступны во всех регионах и регулируются применимыми законами, правилами и требованиями к участию. Вы несете ответственность за обеспечение соответствия использования вами услуг WEEX местным законам и за тщательную оценку рисков перед участием в любой деятельности, связанной с криптовалютами.