Один Polymarket, две биржи: на какой из них вы находитесь?

Одна и та же марка управляет блокчейн-площадкой на основе кошелька без проверки личности и федеральной лицензированной биржей, требующей удостоверение личности и живое селфи. Они предлагают разные рынки, осуществляют расчеты по-разному и подчиняются различным законам.

Резюме

• Polymarket управляет двумя отдельными площадками: международной DeFi платформой, осуществляющей расчеты в USDC на Polygon с доступом на основе кошелька и без проверки личности, и Polymarket US, регулируемым CFTC назначенным контрактным рынком, управляемым через организацию, приобретенную как QCX.
• Американская биржа была запущена в декабре после изменения приказа о назначении, убрала свой список ожидания в мае и в настоящее время достигает пользователей через приложение для iOS с полной проверкой личности и расчетами в USD через одобренных посредников.
• Международная платформа была заблокирована для адресов из США с момента урегулирования CFTC в 2022 году, которое обошлось в 1,4 миллиона долларов, и отдельно заблокирована более чем в двадцати других странах.
• Площадки предлагают разные продукты: международная книга, находящаяся вне контроля CFTC, может предлагать контракты на конфликты, изменения в руководстве и другие чувствительные события, которые регулируемая биржа не может предложить.
• Компания опубликовала согласованные правила целостности для обеих платформ в марте и попросила CFTC разрешить пользователям из США получить доступ к глобальной бирже, что означает, что структура с двумя треками может быть не постоянной.

Знание того, какую из них вы используете, — это первое, что должен выяснить участник, и интерфейс вам не подскажет. Большинство объяснений Polymarket описывают единую платформу, и это описание было неверным с декабря. Существует два Polymarket. Один — это площадка, о которой криптовалюта знает уже много лет: блокчейн-приложение, где любой, у кого есть кошелек и немного стейблкоинов, может занять позицию почти по любому вопросу, без аккаунта, без проверки личности и без посредника. Другой — это федеральная лицензированная американская биржа производных финансовых инструментов, которая требует документ удостоверяющий личность, номер социального страхования, подтверждение места жительства и живое селфи, прежде чем примет доллар. Они разделяют бренд, язык интерфейса и все большее количество правил. Они не разделяют юридический статус, актив для расчетов, модель хранения, ассортимент продуктов или регулятора. Трейдер, который не знает, на какой из них он находится, не знает, какие защиты применяются, что происходит, если рынок разрешается против ожиданий, или является ли его позиция токеном блокчейна или требованием к клиринговой организации. Этот гид четко проводит грань, объясняет, почему он существует, и указывает причины, по которым он может исчезнуть.

Две сущности, один бренд

Начнем с корпоративной структуры, потому что разделение действительно существует на уровне сущностей, а не просто является региональной вариацией интерфейса.

Международная площадка — это оригинальный Polymarket: приложение, рынки которого осуществляются на блокчейне Polygon, обеспечены стейблкоинами, доступны через самоуправляемый кошелек и открыты для всех, чья юрисдикция это позволяет. Здесь нет аккаунта в традиционном смысле. Позиции — это токены, хранящиеся по адресу, сделки выполняются против публичной книги заказов с расчетами в цепочке, а результаты определяются децентрализованным процессом оракула, который это издание изучало отдельно. Ограничения доступа действуют по интернет-адресу, а не по личности, поэтому платформа может быть заблокирована в стране, не зная, кто является отдельным пользователем.

Polymarket US — это совершенно другой проект, работающий через биржу и клиринговую организацию, лицензированную CFTC, которую компания приобрела в 2025 году за 112 миллионов долларов. В конце ноября она получила измененный приказ о назначении и открылась для пользователей 2 декабря. Это назначенный контрактный рынок в полном смысле слова, лицензия, которую имеет американская площадка, что означает, что она предлагает контракты в соответствии с федеральным законодательством о деривативах, клиринг осуществляется через зарегистрированную клиринговую организацию, и несет обязательства, связанные с обоими аспектами. Пользователи проходят полную проверку личности, вносят средства в долларах через одобренных посредников, а не подключая кошелек, и держат позиции как требования в регулируемой системе, а не как токены, которые они хранят сами.

Практическое различие для большинства читателей: если вы подключили кошелек, вы на международной платформе. Если вы загрузили удостоверение личности и сделали селфи, вы на американской бирже. Это не две двери в одно здание. Это два разных здания.

Вам также может понравиться: Lido представляет обновление стейкинга Ethereum с планом консолидации валидаторов

Что меняется для пользователя

Четыре различия имеют значение, чтобы изменить поведение, и они накапливаются.

Хранение. На международной платформе позиции представляют собой токены в кошельке, который вы контролируете, что означает, что вы несете риски и обладаете правами самохранения: никто не может заморозить вашу позицию, и никто не может восстановить ваш доступ, если вы потеряете свои ключи. На американской бирже средства находятся в регулируемой системе с защитой прав клиентов, и соответствующая сделка заключается в том, что площадка может ограничить, приостановить или закрыть аккаунт в соответствии со своим сводом правил.

Актив для расчетов. Международная площадка работает на стейблкоинах на Polygon. Американская площадка производит расчеты в долларах через одобренных посредников. Это различие определяет, как вы вносите средства, как вы выводите, сколько времени это занимает и как выглядят ваши налоговые записи в конце года.

Идентификация. Нет проверки на международной платформе, где доступ ограничен только адресом сети. Полная проверка на внутреннем рынке, включая удостоверение личности, номер социального страхования, подтверждение места жительства и проверку живости. Требование идентификации — это то, что заставляет работать аппарат наблюдения американской биржи, потому что списки проверок работают только против имен.

Доступ и доступность. Американская биржа убрала свой список ожидания только по приглашениям в мае и в настоящее время достигает пользователей через приложение для iOS, другие платформы еще не запущены. Международная платформа по-прежнему заблокирована для американских адресов в соответствии с соглашением 2022 года и полностью заблокирована более чем в двадцати других странах. Использование виртуальной частной сети для доступа к международной платформе из ограниченной юрисдикции нарушает условия платформы, рискует закрытием аккаунта и лишает любых средств правовой защиты, которые могла бы предоставить регулируемая площадка.

Что меняется для рынка

Различия, касающиеся пользователей, — это видимая половина. Структурные различия формируют то, что вы можете на самом деле торговать и что происходит после того, как вы это сделаете.

Объем продуктов — это самое резкое различие. Назначенный контрактный рынок предлагает контракты в соответствии с федеральным законодательством о деривативах, подлежащим положениям о проверке, которые это издание освещало в своем руководстве по листингу контрактов на события, что ограничивает то, что он может предложить. Вот почему объем продуктов различается. Международная площадка, находясь за пределами этого периметра, может предлагать рынки, которые регулируемая биржа не может, включая контракты, связанные с вооруженными конфликтами, изменениями руководства и другими чувствительными событиями. Таким образом, два пользователя, находясь на одной и той же платформе, видят материально разные вселенные торгуемых вопросов, и это различие не является продуктовым решением, а юридическим.

Разрешение различается по своему характеру. Международные рынки разрешают споры через децентрализованный оптимистичный оракул, с предложениями, окном для оспаривания и голосованием держателей токенов по спорам, что данное издание подробно рассмотрело. Вот как международная книга разрешает споры. Регулируемая биржа разрешает споры в соответствии со своим сводом правил, с ответственностью и возможностью обжалования, которые несут процедуры лицензированного места. Риск разрешения, который связан с каждым контрактом на событие, таким образом, имеет разную форму с каждой стороны, и это риск, который чаще всего недооценивается с обеих сторон.

Наблюдение является третьим структурным разделением, и здесь архитектуры почти противоположны. Американская биржа проводит многослойный мониторинг, включая контрольный стол в реальном времени и соглашение о регуляторных услугах с Национальной ассоциацией фьючерсов для мониторинга торговой практики и санкций. Международная платформа полагается на прозрачность публичного разрешения, где каждый держатель контракта виден в цепочке, дополненной мониторингом третьих сторон. Одна модель наблюдает за идентифицированными людьми через институциональные механизмы; другая наблюдает за псевдонимными адресами в публичной сети. Обе модели фиксируют вещи, которые другая упускает.

Почему существует разделение
Структура является прямым продуктом истории правоприменения, а не предпочтением в дизайне.

В январе 2022 года CFTC разрешила обвинения в том, что Polymarket управляла незарегистрированным учреждением для бинарных опционов на основе событий, наложив гражданский штраф в размере 1,4 миллиона долларов и потребовав от компании закрыть несоответствующие рынки и прекратить обслуживание американских пользователей. Компания сохранила свою штаб-квартиру в Нью-Йорке и обслуживала всех остальных, что и привело к тому, что бизнес, расположенный в Соединенных Штатах, оказался заблокированным для него. Возвращение требовало лицензии, и вместо того, чтобы подавать заявку на ее получение, компания купила одну, приобретя существующую зарегистрированную CFTC биржу и клиринговую организацию, что является маршрутом, который данное издание рассмотрело как образец в этом секторе, где регуляторный статус функционирует как покупаемый актив. Федеральные расследования завершились в 2025 году, измененный приказ о назначении последовал в ноябре, и американская площадка открылась в декабре.

Таким образом, результат с двумя треками не был стратегией, выбранной на белой доске. Это то, что остается, когда глобальный бизнес перестраивает свою соответствующую версию для одной юрисдикции, в то время как оригинал продолжает работать везде, и это та же форма, которую данное издание задокументировало в стейблкоинах, где офшорный эмитент создал отдельный американский механизм вместо реорганизации материнской компании.

Выживет ли разделение
Два события предполагают, что архитектура может быть переходной, и оба стоит наблюдать.

Компания опубликовала гармонизированные правила рыночной целостности в марте, применяя существенно те же запреты на инсайдерскую торговлю, спуфинг, втирание, фронт-раннинг и самоделку как на международной платформе, так и в своде правил американской биржи, наряду с публичными страницами целостности для обеих. Применение одного стандарта в двух правовых режимах — это то, что делает компания, когда ожидает, что режимы будут конвергировать, или когда хочет, чтобы регуляторы не видели разницы между ее площадками.

Более непосредственно, компания подала заявку в CFTC в апреле с просьбой разрешить американским пользователям доступ к основной глобальной бирже. Если это будет разрешено в какой-либо форме, это начнет растворять само разделение, описанное в этом руководстве, объединяя международную книгу с глубокой ликвидностью в американский периметр. Компания также подала заявку на лицензию на маржинальную торговлю в июле и отдельно сталкивается с сообщаемым регуляторным обзором своих практик маркетинга через влиятельных лиц, что касается рекламы, а не законности торговли на регулируемой площадке.

Объем объясняет мотив. Международная платформа зафиксировала рекордные 10,8 миллиарда долларов в июне на рынках чемпионата мира, в то время как американская биржа сделала более 3,5 миллиарда долларов. Ликвидность находится за границей; юридическое будущее — на месте; и ни один оператор не хочет, чтобы эти два факта оставались разделенными бесконечно.

Что говорит объем

Цифры разрешают споры, которые описания архитектуры оставляют открытыми, и разделение объема между двумя площадками является самым ясным заявлением о том, где на самом деле живет этот бизнес.

В июне международная платформа зафиксировала рекордную сумму выше десяти миллиардов долларов, что было вызвано рынками чемпионата мира, в то время как регулируемая американская биржа сделала более трех с половиной миллиардов. Оба числа большие, и их соотношение — это суть: самая глубокая ликвидность, самый широкий выбор на рынке и самая большая доля активности находятся на площадке, к которой американские пользователи не могут легально получить доступ, управляемой компанией, расположенной в Нью-Йорке. Это центральная неловкость двухуровневой структуры, и она лучше всего объясняет регуляторные документы компании, чем любое стратегическое заявление.

Для участника разделение имеет практическое последствие, помимо юридического. Ликвидность — это не просто удобство; она определяет спред, который вы платите, размер, который вы можете взять, не двигая цену, и насколько надежно рыночная цена отражает подлинную информацию, а не мнение последних нескольких трейдеров. Рынок, который существует на обеих площадках, будет, как правило, лучше оцениваться на более глубокой, а рынок, который существует только на международной платформе, вообще не имеет внутреннего эквивалента. Пользователи, ограниченные регулируемой площадкой, торгуют меньшей, новой книгой по конструкции, что является ценой защиты, которая с ней приходит.

Направление движения стоит наблюдать именно по этой причине. Заявление компании в апреле с просьбой к CFTC позволить американским пользователям получить доступ к глобальной бирже — это, коммерчески прочитанное, попытка разрешить разделение в пользу ликвидности. Если регуляторы позволят это в какой-либо форме, двухуровневая структура, описанная в этом руководстве, станет переходным этапом в истории сектора. Если нет, структура закрепится, и американский рынок будет развивать свою собственную ликвидность отдельно на протяжении многих лет. Оба исхода правдоподобны, и документы являются публичными.

Волатильный слой

Одна категория информации в этом руководстве меняется быстрее, чем остальные, и ее следует рассматривать как моментальный снимок, а не как правило.

Доступ на уровне штата оспаривается и изменяется. Федеральная регистрация не разрешила вопрос, потому что государственные игровые регуляторы в различных юрисдикциях утверждают, что контракты на спортивные события являются ставками, требующими лицензирования на уровне штата, что приводит к письмам о прекращении и запрете, судебным разбирательствам и как минимум одному принятому государственному запрету с датой вступления в силу в этом году и ожидающим судебным разбирательством. CFTC подала в суд на несколько штатов, утверждая исключительную юрисдикцию, ее председатель публично описал конфликт как вопрос, вероятно, для Верховного суда, а параллельная линия дел, инициированных в соответствии с законом о племенном азартном игре, который это издание освещало отдельно, добавляет третьего суверена в спор. Это государственные споры о доступе.

Практическое указание: проверьте текущую доступность в вашей юрисдикции в момент, когда вы собираетесь торговать, исходя из раскрытий самой площадки, и рассматривайте любой опубликованный государственный список, включая любой, подразумеваемый этим руководством, как потенциально устаревший. Описанная выше архитектура стабильна. Карта того, где каждая половина может легально работать, — нет.

Последняя точка ориентации, потому что структура с двумя треками не уникальна для этой компании, и распознавание шаблона полезнее, чем запоминание схемы одной платформы. Та же форма появляется в криптовалюте, где глобальный бизнес сталкивается с юрисдикцией, которая его регулирует: оффшорный оригинал продолжает обслуживать большую часть мира, в то время как меньшая, лицензированная, идентифицированная версия работает на внутреннем рынке, при этом родительская компания несет ликвидность, а двойник отвечает за юридическое будущее. Это издание задокументировало идентичную структуру в стейблкоинах, где крупнейший эмитент создал отдельно зарегистрированный американский токен вместо того, чтобы перестраивать свой глобальный, и это повторяется на биржах, у хранителей и на площадках производных инструментов.

Шаблон имеет предсказуемый жизненный цикл, который стоит знать. Он начинается как необходимость соблюдения норм, созревает в целенаправленную стратегию, когда оператор осознает, что внутренний механизм является вариантом для регулирования, и разрешается одним из трех способов: регулируемая версия масштабируется до тех пор, пока оффшорная не станет избыточной, периметр сужается до тех пор, пока оффшорная не будет отключена, или два пути сходятся, потому что регулятор это позволяет. Заявка Polymarket в апреле, стремящаяся предоставить доступ американским пользователям к глобальной бирже, является попыткой третьего пути, который является самым быстрым и наименее затратным из трех для любого оператора, который может его получить. Наблюдение за тем, какой путь выбирает каждый из этих бизнесов с двумя треками, является одной из самых информативных вещей, которые читатель может сделать в следующие два года, потому что ответ опишет, сколько криптовалюты окажется внутри периметра и сколько останется за его пределами.

Одно практическое дополнение по ведению учета, поскольку структура с двумя треками создает проблему бухгалтерского учета, с которой большинство пользователей сталкивается в апреле. Позиции на международной платформе являются транзакциями в блокчейне в стейблкоинах, с базой затрат и доходами, полученными из записей в блокчейне, которые вы обязаны восстановить. Позиции на регулируемой бирже проходят через контролируемую систему, которая производит отчетность, аналогичную отчетности внутреннего финансового счета. Это совершенно разные налоговые документы, возникающие из того, что выглядит как одна и та же деятельность под одним брендом, и участник, который использовал оба в течение одного года, имеет две отдельные проблемы восстановления, одну из которых никто не решит за них. Записывайте транзакционные записи в момент торговли на стороне блокчейна, потому что интерфейсы меняются, а исследователи не организуют себя в соответствии с вашими потребностями в подаче документов. Crypto.news также объяснил, как работают позиции на стороне DeFi.

Часто задаваемые вопросы

Существуют ли действительно две версии Polymarket? {#faq-question-1785236062961}

Да, и это отдельные площадки, а не региональные варианты. Международная платформа работает на блокчейне Polygon в стейблкоинах, доступна через самоуправляемый кошелек без проверки личности и заблокирована для адресов из США. Polymarket US — это регулируемый CFTC рынок контрактов, управляемый через приобретенное лицензированное предприятие, требующее полной проверки личности и финансирования в долларах через одобренных посредников.

Как узнать, какую версию я использую? {#faq-question-1785236078341}

По тому, как вы вошли. Подключение кошелька означает международную платформу. Загрузка документа удостоверяющего личность, предоставление номера социального страхования и прохождение проверки на живость означает биржу в США. Эти две версии также различаются по методу финансирования, поскольку одна принимает депозиты в стейблкоинах на адрес, а другая принимает доллары через регулируемых посредников.

Почему международная платформа заблокирована в США? {#faq-question-1785236087147}

Из-за соглашения CFTC в январе 2022 года компания заплатила гражданский штраф в размере 1,4 миллиона долларов за работу незарегистрированного учреждения для бинарных опционов на основе событий и согласилась прекратить обслуживание американских пользователей. Доступ ограничен по интернет-адресу. Обход блокировки нарушает условия платформы, рискует закрытием аккаунта и лишает возможности обращения в регулируемую площадку.

Предлагают ли обе платформы одни и те же рынки? {#faq-question-1785236096828}

Нет, и различие является юридическим, а не редакционным. Регулируемая биржа США перечисляет контракты в соответствии с федеральным законодательством о производных финансовых инструментах и связанными с ним положениями о проверке, в то время как международная площадка, находящаяся за пределами этого периметра, может предлагать рынки по темам, которые не может предложить назначенный рынок контрактов, включая контракты, связанные с конфликтами и изменениями в руководстве.

Как различается разрешение между ними? {#faq-question-1785236106160}

Международные рынки разрешаются через децентрализованный оптимистичный оракул с этапами предложения, вызова и голосования держателей токенов. Американская биржа разрешает в соответствии со своим сводом правил, с процедурами и возможностями, которые предоставляет лицензированная площадка. Обе несут риск разрешения, что означает возможность того, что правильный прогноз не будет выплачен из-за того, как результат будет оценен, но форма этого риска различается.

Какая из них предлагает лучшие защиты? {#faq-question-1785236116214}

Регулируемая площадка, по замыслу: защита клиентов в рамках контролируемой системы, участие клиринговой организации, свод правил, который биржа обязана исполнять, многоуровневый мониторинг, включая соглашение о предоставлении услуг Национальной ассоциации фьючерсов, и определенный путь для подачи жалоб. Международная платформа предлагает самоуправление, публичную прозрачность в блокчейне и отсутствие требований к идентификации, что является подлинными преимуществами другого рода и не заменяет регулируемую защиту.

Структура из двух платформ постоянна? {#faq-question-1785236126254}

Неясно, и есть сигналы в обе стороны. Компания гармонизировала правила целостности на обеих площадках в марте и подала заявку в CFTC в апреле, стремясь позволить пользователям из США получить доступ к глобальной бирже, что начнет объединение треков. Она также подала заявку на лицензию на маржинальную торговлю в июле. Против этого юридический конфликт на уровне штата остается нерешенным в нескольких юрисдикциях.

Что мне проверить перед торговлей? {#faq-question-1785236138176}

На какой площадке вы находитесь и что это означает для хранения и обращения; существует ли конкретный рынок, который вы хотите, на этой площадке, поскольку сферы различаются; критерии разрешения и процесс, который будет их оценивать; и текущая доступность в вашей юрисдикции, которая меняется по мере продвижения судебных разбирательств и действий штата. Это образовательная информация, а не инвестиционный или юридический совет.

Отказ от ответственности: Эта статья предназначена только для информационных и образовательных целей и не является финансовым, инвестиционным или юридическим советом. Доступность платформы, статус регулирования и объем продуктов часто меняются и различаются в зависимости от юрисдикции, а ожидаемые судебные разбирательства могут изменить описанные условия. Всегда проверяйте текущие условия непосредственно на площадке. Всегда проводите собственное исследование. Информация актуальна на 28 июля 2026 года.
Читать далее: Apple сталкивается с иском на 1,8 миллиона долларов из-за поддельного приложения Bitcoin