Южная Корея предупреждает о рисках связанных с кредитными ETF на основе ИИ

Центральный банк Южной Кореи опубликовал в четверг (10 числа) отчет, который сигнализирует о потенциальной опасности, охватывающей рынки по всему миру: стремление розничных инвесторов к кредитным ETF, связанным с сектором искусственного интеллекта. По данным денежной власти, значительный рост этих инвестиций вызвал значительную волатильность на внутреннем фондовом рынке.

Предупреждение прозвучало на следующий день после того, как индекс Kospi вырос на 1,4%. В этот четверг индекс вернул часть своих прибылей и закрылся с падением на 0,25%, составив 7033,92 пункта. Акции ведущих компаний в секторе полупроводников, таких как SK Hynix и Samsung Electronics, упали на 0,16% и 0,19% соответственно.

Фон глобальный, но интенсивность проблемы кажется особенно острой в Южной Корее, где розничные инвесторы имеют историю сосредоточенных ставок на рыночные темы, явление, известное как движение "муравьев" во время пандемии.

Кредитные ETF — это фонды, торгуемые на бирже, которые используют деривативы для увеличения ежедневной доходности индекса или базового актива. Например, кредитный ETF 2x на технологическую акцию стремится предоставить вдвое большую ежедневную вариацию этой акции. При росте прибыль увеличивается. При падении убыток также увеличивается.

Проблема в том, что эти продукты не предназначены для долгосрочных позиций. Ежедневный эффект компоновки размывает доходность со временем, особенно на волатильных рынках. Актив, который растет на 10% и падает на 10% на следующий день, не возвращается к исходной точке в кредитном ETF. Как уже упоминалось в предыдущих анализах финансовых рынков, этот тип инструмента работает как тактический инструмент, а не как инвестиционная стратегия.

С бумом искусственного интеллекта, который подстегнул акции полупроводников и крупных технологических компаний за последние два года, южнокорейские инвесторы начали сосредотачивать свои позиции в этих ETF, часто не понимая механизма ежедневного кредитного плеча. Центральный банк Южной Кореи выявил, что такое поведение начало искажать формирование цен на внутреннем рынке.

Помимо предупреждения о кредитных ETF, Центральный банк Южной Кореи повторил, что будет оценивать момент и темп новых повышений процентных ставок. Решение будет основано на трех переменных: инфляции, развитии экономики и условиях финансовой стабильности.

Упоминание о "финансовой стабильности" не случайно. Когда центральный банк подчеркивает этот аспект наряду с инфляцией и ростом, это обычно сигнализирует о том, что спекулятивные излишества находятся на радаре денежно-кредитной политики. Это тип языка, который предшествует макропруденциальным мерам, таким как ограничения на экспозицию розничных инвесторов к кредитным продуктам или увеличение маржи обеспечения.

В Японии Банк Японии (BoJ) также усилил свой контракционный тон. Член совета Казуюки Масу заявил, что BoJ продолжит повышать свою базовую процентную ставку, чтобы избежать превышения инфляции над целевым уровнем в 2%. Рыночные ожидания указывают на новое повышение ставок уже на следующей неделе, что еще два года назад было бы немыслимо в стране, которая практически изобрела нулевые ставки. Тем не менее, индекс Nikkei вырос на 0,2%, закрывшись на уровне 65270,95 пункта.

Ситуация в регионе была охарактеризована общей осторожностью. На материковом Китае индекс Shanghai Composite упал на 0,4%, составив 3934,40 пункта, в то время как Shenzhen Composite снизился на 0,95%. В Гонконге индекс Hang Seng упал на 1,3%, составив 24954,47 пункта. Тайвань также закрылся в красной зоне, индекс Taiex потерял 0,5%.

В Океании австралийская биржа показала наихудшую динамику среди основных рынков региона, индекс S&P/ASX 200 упал на 1,03%.

Смешанные результаты отражают среду, в которой энтузиазм по поводу искусственного интеллекта начинает сталкиваться с сопротивлением со стороны регуляторов и центральных банков. Наратив о том, что ИИ трансформирует экономику, остается неизменным, но финансовые инструменты, созданные для того, чтобы воспользоваться этой волной, вызывают побочные эффекты, которые денежные власти не могут игнорировать.

Южнокорейское движение имеет прямой параллель с тем, что происходит в Бразилии. Биржа B3 в последние месяцы зарегистрировала ряд тематических ETF и BDR международных ETF, связанных с искусственным интеллектом, полупроводниками и крупными технологиями. Хотя большинство из них не являются кредитными, принцип концентрации риска остается тем же.

Инвесторы, которые выделяют непропорциональную долю своего портфеля на одну тему, какой бы многообещающей она ни была, подвергаются риску секторальных коррекций, которые могут быть серьезными. Сам сектор полупроводников, как мы обсуждали в недавних материалах, сталкивается с проблемами избыточной мощности и геополитическими напряжениями, которые добавляют слои риска.

Предупреждение Центрального банка Южной Кореи служит напоминанием: инвестиционная теза по ИИ может быть правильной, даже если выбранные инструменты для ее реализации не подходят. Например, компания HD Hyundai Heavy Industries объявила о вложении 800 миллионов долларов в энергетические двигатели и малые ядерные реакторы для обеспечения дата-центров ИИ. Несмотря на солидные основы, ее акции упали на 3,8% на торгах. Рынок не всегда вознаграждает нарратив в краткосрочной перспективе.

Для тех, кто инвестирует из Бразилии, главный урок заключается в дисциплине: понимать, что покупаешь, избегать кредитного плеча в долгосрочных продуктах и не путать мегатренд с безопасной ставкой. Это разные вещи.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.