Доходность американских облигаций приближается к максимуму, Уош сталкивается с испытанием: одно слово может стабилизировать рынок облигаций

9 сентября, с увеличением дефицита бюджета США, инфляционного давления и продолжающегося финансирования ИИ, долгосрочные финансовые расходы на рынке облигаций США возросли. На данный момент рынок действительно ждет не возобновления количественного смягчения Федеральной резервной системой, а более четкого разъяснения председателем Кевином Уошем его «реакционной функции» политики.

Недавно глобальная доходность облигаций продолжает расти, доходность 10-летних облигаций США сейчас составляет около 4,80%, что близко к максимуму с 2025 года. В то же время ожидания рынка по поводу будущего повышения процентных ставок Федеральной резервной системы усиливаются, инвесторы также беспокоятся о том, что дефицит бюджета США и потребности в финансировании корпоративной инфраструктуры ИИ будут способствовать дальнейшему росту долгосрочной доходности.

Ранее Уош на конференции в Джексон-Хоуле заявил, что борьба с инфляцией требует еще много работы, что было интерпретировано рынком как возможность дальнейшего повышения ставок. В настоящее время рынок ожидает вероятность повышения ставок Федеральной резервной системой на следующей неделе на уровне около 60%, если это произойдет, это будет первое повышение за более чем три года.

Аналитики указывают на то, что на текущем рынке облигаций не хватает четкого объяснения «реакционной функции» Федеральной резервной системы, то есть на какие экономические показатели она обращает внимание, как она взвешивает риски инфляции и роста, а также какие изменения могут побудить ее изменить политику. Более четкое коммуникационное сообщение политики поможет снизить неопределенность инвесторов относительно инфляции и пути денежно-кредитной политики.

В то же время, хотя Федеральная резервная система располагает активами на сумму около 6,7 триллионов долларов и может влиять на долгосрочные процентные ставки через количественное смягчение, рынок в целом считает, что вероятность повторного запуска QE Уошем невысока. Ранее Уош критиковал крупные покупки активов за возможное искажение распределения богатства и подчеркивал важность независимости Федеральной резервной системы.

Таким образом, на фоне дефицита бюджета, инфляции и финансирования ИИ, более реалистичным выбором для Федеральной резервной системы может быть не повторное использование баланса, а более четкое коммуникационное сообщение политики, чтобы рынок поверил: как только инфляционное давление сохранится, Федеральная резервная система примет меры.