Почему биткоин растет на притоках в ETF. Как это на самом деле устроено

Спотовые биржевые фонды (ETF) на биткоин в США зафиксировали в августе и сентябре 2026 года мощный приток капитала. Это совпало с ростом биткоина более чем на 30%.

В общей сложности за два месяца в биткоин-ETF поступило $6,25 млрд. Это сопоставимо с притоками, которые наблюдались осенью 2025 года перед взлетом биткоина к историческому максимуму около $126 тыс.

Притоки и оттоки в спотовые биржевые фонды (ETF) на биткоин в США. Источник: SoSoValue

По итогам торговой сессии 28 сентября в биткоин-ETF поступил всего $31 млн, но оттоки капитала в последние дни практически отсутствуют, согласно данным SoSoValue.

Тем временем, курс биткоина за два месяца тоже вырос. Начав резкий подъем с $60 тыс. в середине августа, он колеблется выше $80 тыс. --- на максимальных отметках с начала года.

BTC/USDT

84 035,3 +1 056,9 (1,27%)
ОКХ Sep 29 14:20:00
1д
3д
1м
3м
1г
5л

Рост притоков капитала под конец третьего квартала 2026 года фиксируют ETF и на другие криптовалюты. За последние два года были запущены фонды на Ethereum (ETH), XRP (XRP) от Ripple, Solana (SOL), Dogecoin (DOGE), Chainlink (LINK), Avalanche (AVAX), Hedera (HBAR), Litecoin (LTC), Polkadot (DOT), Hyperliquid (HYPE) и BNB (BNB) от Binance. Почти все из них в плюсе по итогам августа и неполного сентября.

Общие притоки и оттоки в спотовые биржевые фонды (ETF) на криптовалюты в США. Источник: SoSoValue

В августе в небольшом минусе оказались фонды на LTC и BNB. Они потеряли около $250 тыс. каждый. В сентябре только из ETF на HYPE вывели $1,8 млн.

Как движение капитала через ETF влияет на криптовалюту

Запуск криптовалютных ETF в США в 2024 году и последовавший приток институционального капитала стали одним из факторов роста рынка. Покупая акции ETF, инвесторы фактически создают спрос на криптовалюту, поскольку эмитенты ETF покупают ее для обеспечения выпущенных акций.

ETF позволили крупному капиталу заходить в крипту через регулируемые биржевые инструменты и избегать рисков самостоятельного хранения монет. Инвесторы получают экспозицию на биткоин, покупая акции ETF у другого участника рынка через брокера.

Если спрос на акции фонда растет настолько, что маркетмейкерам требуется дополнительный объем паев, в процесс включается <<уполномоченный участник>> (authorized participant). Он передает фонду деньги для создания новых паев, после чего фонд или его торговый контрагент покупает на эти средства соответствующее количество биткоина. При другом варианте, который называется in-kind creation, сам участник передает фонду необходимый объем биткоина и получает взамен новые акции ETF.

На этапе запроса на выпуск паев возникает спрос на биткоин. Если инвесторы вложили в фонд дополнительные $500 млн и для выпуска новых паев необходимо приобрести биткоин на сопоставимую сумму, на рынке появляется дополнительный покупатель. Сам ETF при этом не обязательно покупает криптовалюту непосредственно на бирже, это может делать его контрагент или другой участник цепочки.

Обратный процесс происходит при оттоке средств. Инвесторы продают акции ETF, уполномоченный участник погашает соответствующие паи, а фонд либо продает необходимый объем биткоина и возвращает деньги, либо переводит сам биткоин участнику. В результате на рынке может появиться дополнительное предложение криптовалюты.

При этом приток $1 млрд в ETF не означает автоматически покупку биткоина ровно на $1 млрд в тот же момент. Часть сделок происходит между самими инвесторами на вторичном рынке, а создание и погашение паев зависит от действий уполномоченных участников. Поэтому корректнее говорить, что значительные притоки в спотовые ETF создают дополнительный канал спроса на криптовалюту, а оттоки могут создавать обратное давление.

Активы фондов

В общей сложности совокупная стоимость чистых активов (AUM) всех американских спотовых крипто-ETF (на BTC, ETH, XRP, SOL, DOGE, LINK, AVAX, HBAR, LTC, DOT, HYPE и BNB) составляет на текущий момент более $130 млрд.

Общие чистые активы спотовых биржевых фондов (ETF) на криптовалюты в США. Источник: SoSoValue.

Из общей суммы на биткоин-фонды приходится $107,8 млрд, на Ethereum-ETF --- $17,6 млрд. AUM фондов на Solana составляет почти $2 млрд, у XRP-ETF --- $1,7 млрд и $502 млн у HYPE-ETF. Чистые активы других фондов по каждой отдельной криптовалюте не превышают $230 млн.

Резкий всплеск интереса в середине месяца отмечен к ETF на Solana. С 21 по 25 сентября в них поступило более $188 млн --- максимум с октября прошлого года. В отличие от них DOGE-фонды не привлекают особого внимания. Один из них, BWOW от компании Bitwise был закрыт в начале сентября.

Момент покупки и рыночный курс криптовалюты

Иногда ончейн-аналитики фиксируют крупные поступления биткоина на кошельки, которые они размечают как принадлежащие, например, ETF компании BlackRock (IBIT). Они трактуют эти поступления как <<BlackRock массово закупает биткоин>>.

Но такой перевод не обязательно означает, что покупка произошла именно в этот момент. Биткоин мог быть приобретен ранее и лишь затем переведен на кошелек фонда.

Такие переводы позволяют отслеживать изменение резервов ETF, но не показывают точное время покупки и не означают, что в этот момент она могла как-либо повлиять на рыночную цену биткоина. Именно чистые притоки и оттоки средств отражают процесс создания и погашения паев и связанный с ним спрос или предложение биткоина.

<<РБК-Крипто>> не дает инвестиционных советов, материал опубликован исключительно в ознакомительных целях. Криптовалюта --- это волатильный актив, который может привести к финансовым убыткам.