5% ставка, Brent на 110$: Федрезерв у скрутному становищі перед середою

П’ять відсотків. Доходність 10-річних казначейських облігацій США досягла цього рівня в понеділок під час торгів, що є найвищим показником з жовтня 2023 року, згідно з даними Wall Street Journal. Різке зростання цін на нафту відновило інфляційні побоювання та спровокувало хвилю продажів американського державного боргу. Brent, у свою чергу, досяг 109,80 доларів за барель під час торгів, перш ніж закритися на рівні 105,68 доларів на фоні напруженості на Близькому Сході.

У понеділок Nasdaq втратив майже 1% вже на початку торгів, оскільки побоювання щодо безпеки моделей штучного інтелекту тиснуть на технологічні акції. Трейдери тепер чекають рішення Федрезерву щодо ставки в середу.

Ключові моменти

• Доходність 10-річних казначейських облігацій США досягла 5% під час торгів, що є найвищим показником з жовтня 2023 року
• Brent піднявся до 109,80 доларів за барель, перш ніж закритися на 105,68 доларів, відновивши інфляційні побоювання
• Nasdaq втратив майже 1%, а Федрезерв оголосить своє рішення щодо ставки в середу
• У жовтні 2023 року перевищення 5% передувало швидкому зниженню ставок та закриттю Bitcoin вище 42 000 доларів

10-річні казначейські облігації США на рівні 5% — термометр для всієї світової фінансової системи

10-річна казначейська облігація США, відома як T-Note, слугує орієнтиром для майже всього: іпотечні кредити за океаном, позики компаній, оцінка акцій зростання. Її доходність змінюється в протилежному напрямку до ціни облігації. Коли інвестори масово продають американський борг, ціна знижується, а ставка зростає. Перевищення 5% означає, що покупці вимагають значно вищу винагороду для продовження фінансування Вашингтону.

Прецедент жовтня 2023 року не покинув торгові зали. Тоді 10-річна облігація вперше з 2007 року подолала цю ж межу, що призвело до загальної корекції ризикованих активів. Бюджетна арифметика США з тих пір погіршилася: загальний державний борг перевищує 38 трильйонів доларів, а витрати на обслуговування боргу перевищили 1 трильйон на рік.

Економісти називають терміновою премією надбавку до доходності, яку вимагають за утримання боргу з відстроченим терміном погашення. Чим більше вона зростає, тим дорожче казначейство платить за кожне рефінансування, а суми, які досягають терміну погашення щороку, вимірюються тисячами трильйонів доларів. Доходність 10-річних казначейських облігацій США досягає 5%, найвищий рівень з жовтня 2023 року. Джерело: FRED (Федеральний резервний банк Сент-Луїса).

Нафта по 107 доларів: інфляція знову на порядку денному перед рішенням Федрезерву

Паралельно Brent вище 100 доларів за кілька тижнів впливає на всю ланцюг цін: автомобільні перевезення, нафтопереробка, агропромисловість, енергетичні рахунки домогосподарств. Напруженість на Близькому Сході знову підняла ціну бареля постійно вище 100 доларів, в той момент, коли центральні банки сподівалися закрити питання інфляції.

Федеральна резервна система опинилася в складній ситуації. Енергетичний шок є питанням пропозиції, і зазвичай доктрина полягає в тому, щоб спостерігати за ним, не змінюючи процентні ставки. Це терпіння можливо лише в тому випадку, якщо очікування інфляції залишаються стабільними, що різкий рух на десятирічних облігаціях, навпаки, спростовує. Пом'якшення політики полегшить кредитування та федеральний бюджет, але ризикує знову запустити спіраль цін; затримка продовжує задушення кредитування та збільшує витрати казначейства. Повідомлення в середу буде уважно вивчено не стільки через рішення, скільки через тон, використаний для опису цінової траєкторії. Нафта Brent стабільно перевищує 100 доларів за барель. Джерело: FRED (Федеральний резервний банк Сент-Луїса).

Біткоїн та криптовалюти: що змінює повернення стресу на ринку облігацій

Короткострокова механіка працює проти ризикових активів. Безризиковий дохід у 5% захоплює частину капіталів, які інакше пішли б у технології або криптовалюти. Біткоїн, до речі, корельований з Nasdaq з 2020 року, і зниження на 1% технологічних акцій майже завжди передається на ринок цифрових активів протягом наступних годин.

Існує друге прочитання. Ринок облігацій, який вимагає 5% на борг, визнаний найбезпечнішим у світі, карає за бюджетну траєкторію. Це ґрунт для debasement trade, позиціонування, яке полягає в тому, щоб відмовитися від суверенного боргу на користь золота та Біткоїна, двох активів, запаси яких ніхто не може збільшити за адміністративним рішенням.

ETF на спот підключили Біткоїн безпосередньо до арбітражів інституційних керуючих, чиї моделі розподілу беруть десятирічні облігації як точку відліку для розрахунків. Щоденні потоки цих продуктів тепер реагують на макроекономічні публікації з такою ж нервозністю, як і фонди облігацій.

У жовтні 2023 року перетворення на 5% стало вершиною циклу, а не початком спіралі. Доходність десятирічних облігацій впала нижче 3,90% за два місяці. Біткоїн коштував близько 28 000 доларів того дня і закінчив рік понад 42 000 доларів.

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.