Після двох відтермінувань об'єднання, Aero прощається з економічною моделлю ve(3,3)

Після того, як Aero заробив понад 500 мільйонів доларів для власників на Base, він скасував щотижневе голосування та фіксовану таблицю випуску, переходячи до нової економічної моделі, пов'язаної з доходами, на семи ланцюгах.

Автор: Sanqing, Foresight News

22 жовтня о 8:00 одночасно зупиняться випуски Aerodrome та Velodrome, а об'єднаний Aero запуститься, охоплюючи сім ланцюгів: Base, основну мережу Ethereum, OP Mainnet, Arc, Ink, Arbitrum та Robinhood Chain.

Щодо обміну, старий AERO обмінюється на новий AERO за співвідношенням 1:1, 1 монета VELO обмінюється на 0,044 нових AERO; у нових токенах власники Aerodrome становлять близько 94,5%, а власники Velodrome - близько 5,5%. Токени, які зберігаються самостійно, потрібно вручну оновити через офіційний портал оновлення, і ця операція є незворотною; токени, що зберігаються на біржі, будуть автоматично конвертовані платформою.

Цей план об'єднання був оголошений на конференції New Horizon у листопаді 2025 року, спочатку планувалося запустити основну мережу Ethereum та Arc у другому кварталі 2026 року, але терміни були перенесені на вересень, а потім через подовження аудиту - на жовтень. Протягом року сам план також зазнав значних змін.

Щотижневе голосування замінено «прогнозуванням»

У старій механіці Aerodrome та Velodrome власники ve голосували щотижня, визначаючи, куди спрямувати наступний тиждень токенів на основі доходів від комісій за попередній тиждень.

На минулорічній конференції команда розробників Dromos заявила, що зберігатиме модель ve(3,3). Цього разу план запуску змінився на «стейкінг»: veAERO та veVELO конвертуються в sAERO, залишковий термін зберігається та округлюється до цілого тижня, а постійний стейкінг перетворюється на максимальний термін стейкінгу, який не може бути знятий до закінчення терміну. На відміну від попереднього, sAERO більше не підлягає ребейсу і може бути переданим.

Щотижнева механіка голосування буде замінена новим Predictive Allocation, що забезпечить постійний потік винагород до різних пулів. Власники sAERO більше не повинні чекати на щотижневе голосування, вони можуть кілька разів коригувати розподіл протягом тижня (на початку запуску між двома коригуваннями в кожному пулі має бути інтервал у 47 годин) і одночасно отримувати доходи з обраних пулів.

Емітенти токенів можуть платити розподільникам через Liquidity Payments та Launch Payments. Оскільки sAERO сам по собі розгорнуто на Base, власники повинні лише здійснити одну транзакцію на Base, щоб розподілити винагороди між пулами на будь-якому з семи ланцюгів, без необхідності виконувати операції по кожному ланцюгу окремо.

Aero у Twitter зазначив, що розподільники ставлять не на зростання чи падіння токенів, а на те, чи відбудуться угоди на певному ринку. Логіка стимулювання таким чином змінилася з виплати за минулими результатами на попереднє ставлення.

Випуски починають слідувати за доходами

У статті про економічну модель, опублікованій Aero 19 жовтня, зазначено, що протягом чотирьох тижнів у вересні 2026 року доходи для власників veAERO становитимуть 14,9 мільйона доларів (з яких комісії за угоди - 6,1 мільйона доларів, Liquidity та Launch Payments - 8,9 мільйона доларів), в той же час AERO, що виплачується LP за фіксованою таблицею, становитиме 10,5 мільйона доларів.

Але проблема в тому, що минулі випуски токенів відбувалися лише за фіксованим графіком, і не мали прямого зв'язку з доходами протоколу.

На минулорічній конференції лише згадувалося, що випуски будуть регулюватися відповідно до доходів протоколу, а цього разу були надані конкретні параметри. Gauge Caps пов'язує максимальні винагороди кожного пулу з його прогнозованими доходами, а довгостроковою метою є те, щоб середня винагорода по всій біржі становила близько 1,2 разів більше, ніж прогнозовані доходи, а AERO, що перевищує ліміт, не буде випущено.

Крім того, винагороди випускаються лише під час отримання, LP, які знімають свої активи до закінчення мінімального терміну стейкінгу, втратять винагороди, які також не будуть випущені.

За розрахунками Aero, річна ставка випуску AERO наразі становить близько 11% від обсягу постачання, при ліміті 1,2 рази та поточних доходах це становить близько 8%, а річна інфляція не перевищує 20%. Крім того, Momentum Fund, який був інтегрований з попередньою програмою викупу, вже викупив або заблокував близько 110 мільйонів AERO.

Поряд з тим, що обсяги випуску залежать від доходів, також відбулися коригування на стороні доходів. Slipstream зосередив ліквідність у пулі, запустивши динамічні тарифи, які підвищують тарифи під час коливань ринку та знижують їх у спокійні часи.

Aero протестував три пулу з 9 наборами даних у період з серпня по вересень 2026 року, і при однакових середніх ставках динамічні тарифи забезпечили вищі доходи, ніж фіксовані тарифи. Інший MEV податок також буде поступово впроваджено, угоди, які перевищують поріг звичайних роздрібних угод, повинні сплачувати додаткові збори, а ці доходи розподіляються між LP або власниками sAERO у вигляді комісій за угоди.

Доходи зосереджені на Base, як Aero вирішить проблему?

Згідно з даними Aero Dune, станом на середину жовтня 2026 року, два протоколи накопичили доходи приблизно 580 мільйонів доларів, з яких Aerodrome, що працює лише на Base, становить близько 510 мільйонів доларів, а Velodrome на OP Mainnet та інших ланцюгах - приблизно 69,8 мільйона доларів, з яких лише OP Mainnet становить 64,8 мільйона доларів.

Проте на Base з'явилися нові джерела угод. Токенізовані акції, випущені Coinbase, були запущені на Aerodrome 24 серпня, і Aero повідомив, що його частка в обсязі торгів токенізованими акціями EVM зросла з 2% 6 вересня до 34% 4 жовтня.

Хоча доходи майже повністю зосереджені на одному ланцюзі, Aero все ще намагається розширити свою частку на ринку через входи на семи ланцюгах. Aero стверджує, що ланцюги, на яких розташовані два попередні протоколи, становлять близько 17% обсягу спотових угод EVM, і після запуску всіх семи ланцюгів ця частка, ймовірно, зросте приблизно в три рази.

Щоб залучити ліквідність на нових ланцюгах, Aero встановив комісію за платформи для непостійних LP на основній мережі Ethereum, Arbitrum та Robinhood Chain на рівні 0%, а для решти чотирьох ланцюгів - 5%. Функція крос-ланцюгового обміну Metaswaps також була запущена, користувачі можуть виконувати обмін між підтримуваними ланцюгами в одному додатку.

Окрім розширення на нові ланцюги, старі підтримувані ланцюги не зупинилися повністю. Пули Velodrome на Celo, Fraxtal, Soneium та Unichain все ще доступні для торгівлі, але більше не мають стимулів AERO, а депозити на Lisk потрібно зняти до 31 жовтня.

Згідно з планом Aero, перший раунд розподілу Predictive Allocation відбудеться 23 жовтня о 0:00, а раніше стейковані sAERO почнуть нараховувати доходи з цього раунду.

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.