Витрати на капітал у сфері ШІ підвищують фінансовий тиск, глобальні активи переоцінюють процентні ставки та попит на безпеку

22 жовтня глобальні ринки переоцінюють фінансування ШІ, процентні ставки та геополітичні ризики. Колишній президент Федерального резервного банку Нью-Йорка Вільям Дадлі попередив, що інвестиції в ШІ можуть призвести до підвищення процентних ставок спочатку, а потім до їх зниження: будівництво дата-центрів, чіпів та електричних мереж у короткостроковій перспективі підвищить попит та змагатиметься за заощадження, що підвищить вартість фінансування; але якщо витрати на капітал досягнуть піку або фінансування підприємств з високим кредитним плечем ослабне, інвестиції та ефект багатства можуть скоротитися, змусивши Федеральну резервну систему швидше знизити процентні ставки, тому стабільний шлях процентних ставок, відображений у цінах на ринку, може бути спотвореним.

Виручка за третій квартал зросла на 26% у річному обчисленні до 64,6 мільярда доларів, що свідчить про те, що системи рекомендацій ШІ підвищили ефективність реклами; але компанія підвищила очікування витрат на капітал на 2026 рік до 135-145 мільярдів доларів, а вільний грошовий потік вперше з 2012 року став негативним. Міністр фінансів США Джанет Єллен зменшила значення системних ризиків ШІ, але інвестори все ще повинні оцінити, чи можуть великі інвестиції перетворитися на стабільний грошовий потік; позитивна короткострокова динаміка акцій не означає, що ризик повернення капіталу зник.

Фінансовий тиск також відображається на інших ринках. Інфляція в Японії зменшила реальне навантаження на існуючий номінальний борг, колишні чиновники центрального банку оцінили, що це створює приблизно 195 трильйонів єн "прибутку для боржників", але підвищення процентних ставок Японським центральним банком поступово підвищить вартість повторного фінансування нових боргів. США планують позичити до 315 тисяч барелів запасів опалювального масла, щоб полегшити тиск на постачання взимку на північному сході США, але обмежений обсяг вивільнення може не бути достатнім для значного зниження роздрібних цін. Тим часом приватні запаси золота в Сінгапурі за десять років зросли до приблизно 800 тонн, що в 16 разів більше, ніж у 2014 році, що свідчить про те, що капітал з високою чистою вартістю все більше цінує місце зберігання активів та юридичні ризики.

Напад на торгові судна в Чорному морі та загибель членів екіпажу підвищили геополітичний ризик на східному фланзі НАТО, що може створити більший тиск на страхування морських перевезень, постачання енергії та витрати на оборону. Наступні спостереження на ринку повинні зосередитися не лише на напрямках процентних ставок або цін на нафту, а й на тому, чи можуть інвестиції в ШІ забезпечити достатню віддачу, як фінансові витрати передаються, а також чи продовжують безпекові ризики підвищувати витрати на ланцюги постачання.