Біткоїн та дохідність державних облігацій США: 90-денний коефіцієнт кореляції значно нижчий за золото

Криптовалютний портал (120BTC.cOM) повідомляє: традиційні уявлення часто пов'язують динаміку безвідсоткових активів з базовою процентною ставкою, але нещодавні макроекономічні дані демонструють структурну диференціацію. За даними CoinDesk на основі статистики TradingView, 90-денний коефіцієнт кореляції між біткоїном та дохідністю 10-річних державних облігацій США становить лише -0.17. Цей показник означає, що навіть якщо дохідність державних облігацій суттєво зросте, прямий тиск на основні активи крипторинку буде вкрай обмеженим.

Для порівняння, коефіцієнт кореляції між традиційним активом-убежищем золотом та цією дохідністю досягає -0.41, що свідчить про значну негативну взаємодію. З конкретного аналізу даних видно, що на сьогоднішньому ринку існує три ключові виміри даних:

• Біткоїн та дохідність 10-річних державних облігацій США: коефіцієнт кореляції -0.17, що свідчить про майже імунний стан до коливань процентних ставок.
• Золото та дохідність 10-річних державних облігацій США: коефіцієнт кореляції -0.41, що знаходиться в межах типової помірної негативної кореляції.
• Біткоїн та ціна золота: коефіцієнт кореляції досягає 0.59, що не лише зберігає позитивну кореляцію, але й встановлює рекорд з 2020 року.

Ця резонансна явище з коефіцієнтом 0.59 раніше проявлялося під час глобального вивільнення ліквідності центральними банками у 2020 році. Воно передає ринку два основні сигнали: по-перше, при хеджуванні ризиків суверенного боргу та знецінення фіатних валют, капітал поступово об'єднує біткоїн та золото в категорію "твердих активів"; по-друге, незважаючи на те, що обидва активи зберігають синхронність у макроекономічних тенденціях, основні рушійні сили цін вже зазнали суттєвого розділення. 10-річні державні облігації, як орієнтир макрокредитного ринку, зазвичай значно знижують привабливість безвідсоткових активів, але біткоїн явно демонструє притуплену реакцію на цей традиційний механізм передачі.

Цифрова рідкість переформатовує логіку ціноутворення

Причини такої відмінності в чутливості глибоко вкорінені в абсолютно різних наративних структурах цих двох активів. Традиційна логіка ціноутворення золота тісно пов'язана з боротьбою з інфляцією. Однак суть підвищення процентних ставок центральними банками полягає в стримуванні надмірної інфляції, і коли очікування підвищення ставок зростають, попит на захист від інфляції знижується, що і пояснює, чому золото підлягає впливу зростання дохідності.

На відміну від цього, консенсус навколо біткоїна базується на цифровій рідкості — він має абсолютний ліміт у 21 мільйон монет і повністю незалежний від існуючої системи випуску фіатних валют. Інституційні інвестори та підприємства, що працюють на блокчейні, більше цінують його здатність протистояти тривалому знеціненню фіатних валют. Коли бюджетний дефіцит погіршується, підвищуючи дохідність, і одночасно з'являються очікування знецінення фіатних валют, ці два протилежні чинники взаємно компенсують один одного всередині біткоїна, що призводить до зниження його кореляції з процентними ставками до нуля.

Крім того, з поступовим зосередженням цінової влади в руках інституційних інвесторів з дуже тривалими позиціями, ці суб'єкти мають низьку чутливість до короткострокового регулювання макроекономічних процентних ставок, що, в свою чергу, зменшує тиск на масові продажі, викликані коливаннями процентних ставок.

Мультифакторна верифікація розподілу активів та змінні ринку

З точки зору макроекономічного портфеля активів, цей ланцюг даних підтверджує необхідність диверсифікації розподілу. Хоча кореляція між ними досить висока, біткоїн ідеально компенсує вразливість золота в період підвищення процентних ставок.

У перспективі, еволюція федеральної фінансової політики США стане ключовою змінною, що порушує рівновагу. Якщо обсяг боргу продовжить зростати, що призведе до падіння довіри до суверенного кредиту, як золото, так і біткоїн отримають довгострокові інвестиції; при цьому, оскільки біткоїн не підлягає обмеженням процентних ставок, його цінова еластичність може бути ще більше посилена. Ще один ризик, який потрібно постійно відстежувати, — це коефіцієнт кореляції 0.59; якщо це значення в майбутньому наблизиться до 1.0, незалежна перевага біткоїна як активу-убежища може бути переоцінена ринком.

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.